今日，华夏、华安、嘉实、海富通等12家基金公司旗下58只基金公布2006年半年报。已公布半年报显示，以中国人寿、中国人保为首的保险公司大举增持封闭式基金，首现保险公司持有单只封闭式基金比例达10%上限，并且持有比例近10%上限的情况亦大面积出现。针对行情走势，多数基金经理认为，下半年指数出现箱体运行态势可能性较大，“轻指数、重个股”的操作思路开始显现出来。
保险公司持仓首达上限
值得注意的是，保险公司一改长期以来适当减持封闭式基金的投资策略，转而大举增持封闭式基金。天相统计显示，在已经公布半年报的11只封闭式基金中，共出现19次保险公司持有单只封闭式基金比例超过9.5%的情况，而在去年年报仅出现过4次。持有单只封闭式基金最高比例也从9.73%上升到10%，首次出现保险公司持有单只封闭式基金达上限的情况，中国人保持有基金兴业达到10%最高限额，比2005年年底的5.25%大幅增加。
事实上，除中国人保以外，中国人寿、新华人寿等保险公司同样极度看好封闭式基金。新华人寿持有基金兴科达到9.97%，几乎是去年年底3.47%持有比例的3倍；持有基金安久达到9.86%，远远高于去年年底4.52%的持有比例。
封闭式基金的最大投资者中国人寿同样是大面积增持封闭式基金，通过旗下集团公司和股份公司已经在11只基金中出现15次持有单只封闭式基金比例超过9.5%。其中，中国人寿股份公司持有基金安久比例从6.15%上升到9.69%。然而，被中国人寿增持最多的基金要数基金安信，集团公司持有比例从3.58%大幅增加到9.29%，股份公司持有比例也从8.27%增加到9.76%。
此外，由于保险公司的大举增持，封闭式基金持有人结构发生巨大变化，机构持有比例从49.73%大幅增加到53.86%。距离到期日较近的小盘基金机构持有比例增幅都在10个百分点左右，明显大于大盘基金被增持比例，在到期“封转开”逐渐明朗的情况下，小盘基金的低风险套利机会更受机构投资者青睐。其中，基金兴科机构持有比例从63.27%飙升至76.73%，基金安瑞机构持有比例从60.84%上升至70.09%。
“箱体运行论”盛行
经过今年上半年股市的大幅上涨，基金经理们对后市看法开始转向谨慎。上半年业绩冠军华夏大盘精选基金经理认为，中国股市整体低估现象已经明显改观，继续大幅上涨动力减弱。同时受宏观调控力度加大、新股发行和再融资节奏加快、“小非”逐步开始流通等因素影响，下半年市场震荡会有所加剧。汇添富优势精选基金经理也持相同看法，认为证券市场将面临短期波动，结构性分化在所难免。
基于以上原因，下半年股指“箱体运行论”开始盛行，基金投资操作策略转向“轻指数、重个股”。海富通股票基金经理认为，市场再次出现上半年的大幅上升行情的可能性不大，指数很可能会维持箱体运行的态势；更多超级大盘股的加盟将使以上证指数为代表的A股指数波动性明显减小，个股运行与指数波动的关联度将逐步降低，个股行情仍将保持活跃。 |
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