外汇市场的基础面分析要点
购买力平价 (PPP) | 利率平价 (IRP) | 国际收支模式 | 资产市场模式
货币市场的两种主要分析方法为基础分析和技术分析。基础分析注重金融、经济理论和政局发展，从而判断供给和需求要素。技术分析观察价格和交易量数据，从而判断这些数据在未来的走势。技术分析还可进一步分为两个主要类型：量化分析：使用各种类型的数据属性来帮助估计买超 / 卖超货币的限度；图表分析：使用线条和图形来辨别货币汇率构成中的显著趋势和模式。
基础分析与技术分析最明显的一点区别就是：基础分析研究市场运动的原因，而技术分析研究市场运动的效果。 当以另一国货币估价一国货币时，基础分析包括对宏观经济指标、资产市场以及政治因素的研究。宏观经济指标包括经济增长率等数字，由国内生产总值、利息率、通货膨胀率、失业率、货币供应量、外汇储备以及生产率等要素计算而得。资产市场包括股票、债券及房地产。政治因素会影响对一国政府的信任度、社会稳定气候和信心度。
有时，政府会干预货币市场，以防止货币显著偏离不理想的水平。货币市场的干预由中央银行执行，通常对外汇市场产生显著却又暂时的影响。中央银行可以采取以另一国货币单方面购入 / 卖出本国货币，或者联合其它中央银行进行共同干预，以期取得更为显著的效果。或者，有些国家能够设法仅仅通过发出干预暗示或威胁来达到影响币值变化的目的。
基础分析的基本理论
购买力平价 (PPP)
购买力平价理论规定，汇率由同一组商品的相对价格决定。通货膨胀率的变动应会被等量但相反方向的汇率变动所抵销。举一个汉堡包的经典案例，如果汉堡包在美国值 2.00 美元一个，而在英国值 1.00 英磅一个，那么根据购买力平价理论，汇率一定是 2 美元每 1 英磅。如果盛行市场汇率是 1.7 美元每英磅，那么英磅就被称为低估通货， 而美元则被称为高估通货。此理论假设这两种货币将最终向 2:1 的关系变化。
购买力平价理论的主要不足在于其假设商品能被自由交易，并且不计关税、配额和赋税等交易成本。另一个不足是它只适用于商品，却忽视了服务，而服务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间。另外，除了通货膨胀率和利息率差异之外，还有其它若干个因素影响着汇率，比如:经济数字发布/报告、资产市场以及政局发展。在 20 世纪 90 年代之前，购买力平价理论缺少事实依据来证明其有效性。90 年代之后， 此理论似乎只适用于长周期(3-5 年)。在如此跨度的周期中，价格最终向平价靠拢。
利率平价 (IRP)
利率平价规定，一种货币对另一种货币的升值(贬值)必将被利率差异的变动所抵销。如果美国利率高于日本利率，那么美元将对日元贬值，贬值幅度据防止无风险套汇而定。未来汇率会在当日规定的远期汇率中被反映。在我们的例子中，美元的远期汇率被看作贴水，因为以远期汇率购得的日元少于以即期汇率购得的日元。日元则被视为升水。
20 世纪 90 年代之后，无证据表明利率平价说仍然有效。与此理论截然相反，具有高利率的货币通常不但没有贬值，反而因对通货膨胀的远期抑制和身为高效益货币而增值。
国际收支模式
此模式认为外汇汇率必须处于其平衡水平--即能产生稳定经常帐户余额的汇率。出现贸易赤字的国家，其外汇储备将会减少，并最终使其本国货币币值降低(贬值)。便宜的货币使该国的商品在国际市场上更具价格优势，同时也使进口产品变得更加昂贵。在一段调整期后，进口量被迫下降，出口量上升，从而使贸易余额和货币向平衡状态稳定。
与购买力平价理论一样，国际收支模式主要侧重于贸易商品和服务，而忽视了全球资本流动日趋重要的作用。换而言之，金钱不仅追逐商品和服务，而且从更广义而言，追逐股票和债券等金融资产。此类资本流进入国际收支的资本帐户项目，从而可平衡经常帐户中的赤字。资本流动的增加产生了资产市场模式。
资产市场模式
目前为止的最佳模式。
金融资产(股票和债券)贸易的迅速膨胀使分析家和交易商以新的视角来审视货币。诸如增长率、通胀率和生产率等经济变量已不再是货币变动仅有的驱动因素。源于跨国金融资产交易的外汇交易份额，已使由商品和服务贸易产生的货币交易相形见绌。 资产市场方法将货币视为在高效金融市场中交易的资产价格。因此，货币越来越显示出其与资产市场，特别是股票间的密切关联。
美元和美国资产市场 - 1999 年
1999 年夏，许多权威人士认定美元将对欧元贬值，理由是持续增长的美国经常帐户赤字和华尔街的经济过热。此观点的理论基础是：非美国投资者将会从美国股票和债券市场抽取资金，投入到经济状况更为健康的市场中去，从而大幅压低美元币值。而这样的恐惧自 80 年代早期以来一直没有消散。当时，美国经常帐户迅速增长至历史最高记录，占国内总产值(GDP)的 3.5%。 正如80年代那样，外国投资者对美国资产的胃口依旧如此贪婪。但与 80 年代不同的是，财政赤字在 90 年代消失了。虽然外国持有美国债券的增长速度可能已经放缓，但源源不断注入美国股市的大量资金却足以抵销这种缓势。在美国泡沫破裂的情况下，非美国投资者最有可能做出的选择是更安全的美国国库券，而不是欧元区或英国股票，因为欧元区或英国股票很有可能在上述事件中受到重创。在 1998 年 11 月危机，以及 1996 年 12 月由美联储主席格林斯潘的某些言论而引发的股慌中，此类情况已经发生。在前一事例中，外国国库券净购买量几乎增长了两倍，达到 440 亿美元；而在后一事例中，此项指标狂增十倍有余，达到 250 亿美元。
过去二十年中，在估计美元行为方面，国际收支法已为资产市场法所取代。尽管欧元区经济基本面要素的改善必将帮助这一年轻的货币收复失地，但是单靠基本面要素很难支撑这一复苏。而今仍旧存在欧洲央行的信用问题；截止目前，欧洲央行的信用度与欧元受到的频繁的口头支持成反比关系。欧元区三巨头(德国、法国和意大利)的政府稳定性，以及欧洲货币联盟扩展等敏感问题若隐若现的风险也被看作是单一货币的潜在障碍。 目前，美元得以保持稳定应归因于下列因素：零通胀增长，美国资产市场的安全避风港性质，以及上文提及的欧元风险。
外汇市场的短期波动特征
国际外汇市场上外汇价格的每天波动幅度大致在0.8%至1.5%之间(即一至两分钱，用外汇市场的术语来说就是100点至200点)，波动幅度大时可达到5%以上(即700点到1000点)。外汇市场上汇率经常的大起大落说明了外汇市场的两大特征：
第一，风险很大；
第二，在外汇市场投资 获得巨额利润的可能性存在。
对于外汇市场经常出现的短期剧烈波动，经济学上称之为对信息的过分反应(overshooting)。
对于什么是外汇市场的过分反应，经济学界始终有争论，目前大致有以下三种解释。
第一，外汇的现货价格与外汇汇率的长期均衡价格发生偏离。
人们经常在报纸上谈到，某种货币的“汇率目前是被高估的”，或者是某种货币“目前的汇率已远远低于它的合理价格”。这些话所指的就是这种现象。外汇的现货价格过分地偏离外汇的长期均衡价格也可以由多种原因来解释，可能是现货价格太低或太高，也可能是长期的均衡价格被估计得太低或太高。从市场运行本身来看，在投机性资本不充足时(市场上交易量很少)，或在外汇市场上投机性资本过分多的时候(市场交易过热)，现货价格的波动超过它的长期均衡价就不是一种难以理解的现象了。
第二，外汇的短期均衡价格波动幅度总是会超过它长期的均衡价格波动幅度。
这种解释假设所有会影响外汇市场的因素都会对外汇的价格波动产生作用，但这种作用的生效在时间和渠道上有差别，造成短期均衡价偏离长期均衡价。 对于外汇的短期均衡价格偏离长期均衡价格的现象，目前经济学界流行的解释是，当政府扩大货币供应量或降低利率时，市场上物价并不会马上上升，导致实际的货币供应量增加，外汇市场则迅速反应，本国货币的汇价大幅度下跌，使外汇的短期均衡价过分地低于长期均衡价。而当物价在完全消化货币供应量增长因素时会上升，实际的货币供应量会有所下降，外汇的短期均衡价也会逐渐恢复到与长期均衡价趋于一致。
第三，外汇市场不是一个有效率的市场，即外汇价格的波动不能充分反映市场在一定时期内出现的全部信息，导致外汇的实际价格经常过分地偏离均衡价格。
外汇市场的短期剧烈波动可能是由于市场参与者主观地排斥某些信息，片面地接受或过分地接受某些信息，使外汇价格过分扭曲；也可能是某些影响外汇波动的信息掩盖了其他一些同样重要的信息，造成外汇价格大起大落。其次，如果外汇市场不是一个有效益的市场，就会导致一些纠偏的行为在市场出现，如以牟利为动机的投机者介入市场、需要准确地发布影响市场的信息、政府干预等。这些纠偏的行为有时会使实际价格与均衡价格趋于一致，有时却会进一步扭曲市场的价格波动。 从现在外汇市场的实际波动来看，外汇市场在长期可能是一个信息有效率的市场，但在短期却还远远没办法证明。目前对外汇市场每天波动影响最大的是新闻，它包括经济和政治两大类。此外，市场投资者的意愿和心理因素，又常常使这些新闻对外汇市场的影响进一步扩大了。
外汇保证金交易的资金管理
一、如何让你的保证金和开仓数量形成配比。
在谈这个问题前，我想先纠正一个对保证金交易的误解。很多人认为保证金交易比外汇实盘交易的风险大，我认为这是对保证金交易的一种误解。这种观念将保证金交易中的杠杆比例等同于实际交易的风险系数，我认为这种理解是存在偏差的。
某外汇交易商向投资者提供200倍的资金杠杆，不等于投资者在交易中承担了200倍的投资风险。杠杆比例和交易风险没有直接的关系，和交易风险挂钩的是投资者交易帐户内的保证金数额和开仓的数量！
举个例子：某外汇交易商提供mini账户和标准账户两种保证金账户：mini账户最小开仓数量是10k，在开10k的仓数时，汇率每波动1个点，账户承担 1美元的风险；标准账户最小开仓数量是100k，在开100k的仓数时，汇率每波动1个点，账户承担10美元的风险。同样是100倍的杠杆，为什么 mini账户的风险比标准账户的风险小？原因就在于开仓数量上。开仓数量越大，账户承担的风险也就越大，这个道理我想小学生都能理解，可是有些做外汇实盘交易的朋友却坚持认为保证金外汇的风险比实盘外汇的风险大，我无语~~
很多刚接触保证金的朋友见到我就问“你在哪里开户，杠杆比利时多少”之类的问题，我通常给他们的答复是“在哪开户，杠杆多少都无所谓，投资的风险主要来自于你自己”。有效的风险控制方法就是学会自我控制。
回到正题上来，如何让你的保证金和仓位匹配，我的建议是：
保证金在500美元以下，开仓数量不得超过10k；
保证金在5000美元以下，开仓数量不得超过50k；
保证金在10000美元以下，开仓数量不得超过100k。
外汇交易最根本的目的是为了盈利，确切的说，是在充分控制风险的前提下，实现稳定的盈利，而这种持续的盈利能力，既不是仅仅是靠准确的分析(除非是100%准确的分析,但这显然是不可能的)，也不是靠所谓的“财运”，能有这么好的财运，也不必炒外汇，直接去买彩票就可以了。持续稳定的盈利需要依靠严谨的分析，良好的心态和科学的资金管理方法。
一、确定收益目标：确定收益目标是非常关键的，根据收益目标决定应该采取激进型的操作策略还是采取稳健型的操作策略。决定哪些类型的交易可以做，而哪些类型的交易不能做。
二、了解自己，确定交易风格。在决定交易盈利的因素当中，心态也是非常关键的，因此根据自己的性格特点，时间是否充足以及对于风险的承受能力决定操作的风格是属于激进型还是稳健型，是属于中长线操作还是属于短线炒作。
三、形成自己的分析体系。根据分析方法确定各个汇率的中期方向，中期关键技术支撑位和阻力位，短期技术支撑位和阻力位以及强度。根据对分析知识的了解程度和运用经验，确定各种分析方法的重要程度。例如在我本人的分析方法重要程度依次如下：
(一)趋势分析、通道分析；
(二)形态分析和黄金分割；
(三)指标分析、基本面分析和均线分析；
(四)其他正在确认有效性的分析方法。
(以上谨代表个人风格)
在确定了分析方法的重要性后，按照不同的时间周期，根据短期服从中期的原则，确定中线和短线各个货币的支撑位和阻力位，根据使用的方法和得出结论所使用的方法的数量确定各支撑位和阻力位的强度。分析不应采用一种方法来得出结论，而应该采取验证法提高成功概率(各种技术分析方法之间互相验证，技术分析和基本面分析互相验证，短周期和长周期互相验证)。自己的分析体系一旦形成，既不能一成不变，也不要轻易改变，应将自己实践检验过的分析方法逐步融合到分析体系当中。
四、确定市场特点(区间还是趋势)、各支撑位和阻力位以及强度，制定交易策略。评估交易策略的收益风险比
预期收益=达到预期价格的概率*盈利幅度
预期亏损=达到止损价格的概率*亏损幅度
收益风险比＝预期收益/预期亏损
稳健型客户收益风险比在3左右较为合适；
激进型客户收益风险比可适当降低，但不宜低于2
五、根据交易策略和支撑位和阻力位的强度进行资金管理。
常见资金管理技巧
一、汇价跌至重要支撑位附近的建仓技巧；
(一)难点：
1、确定该支撑位的强度；
2、如果严格按照到达支撑位买入，容易错失良机；
3、如果提前买入，往往价格偏高，使得收益风险比失调，止损难设。
(二)应对技巧
1、如该支撑位强度较高，可提前入场；
2、如该支撑位强度适中，可在支撑位附近分批入场，跌破支撑位一定幅度止损，并在价格从支撑位附近反弹时加码，但高位加码的仓位应该越来越轻(即金字塔式加码原则)。
3、如该支撑位较弱，可选择继续观望。
二、价格升破重要阻力位的建仓技巧；
1、升破之前确定该阻力位的强度和升破的概率；
2、如概率较高，则可考虑分批入场，如：
a) 20%资金在升破阻力位前入场；
b) 20%资金在升破阻力位一定幅度(按照有效突破空间原则)后入场；
c) 30%资金在升破阻力位后回抽确认时入场；
d) 30%资金在汇价上升过程中按照金字塔原则不断加码。
3、如升破概率较低，可选择观望，等待突破后进场；如
a) 30%资金突破后买入
b) 40%资金回抽后并再次掉头向上后追买
c) 30%资金在升势确认后根据金字塔原则加码。
三、价格升至重要阻力位附近的平仓技巧；
(一)难点
1、确定是趋势市场还是区间市场；
2、过早平仓使得利润无法最大化；
3、贴紧重要阻力平仓容易错失良机；
(二)应对技巧
1、如阻力较弱，突破概率相对较大，且市场处于趋势市场，
a) 接近阻力位平10%
b) 阻力位附近平30%
c) 在阻力位下方一定幅度设立止损，价格回落并达到止损价位，平60%；
d) 如未达到止损价位，且突破该阻力，形成有效突破后，按照升破阻力建仓技巧，将已经平仓地40%伺机回补。
2、如阻力位较强，且市场处于区间市场
a) 接近阻力位平30%
b) 达到阻力位平40%
c) 在阻力位下方一定幅度设立止损，价格回落并达到止损价位，平30%；
d) 如未达到止损价位，且突破该阻力，形成有效突破后，按照升破阻力建仓技巧，将已经平仓地40%伺机回补。
四、止损设置技巧
1、确定市场特征，是属于趋势市场还是区间市场；
2、好的止损价格以好的建仓价格为前提；
3、上升趋势操作中的顺势而为的操作，止损可以适度放宽；
4、对于上升概率比较大的仓位止损幅度可以适当放宽；
5、区间市场中的仓位止损幅度可以放宽；
6、下跌过程中抢反弹的逆势操作止损幅度不宜过宽； |
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