结构调整中看好消费升级
人民币升值预期不仅加快了社会资源的优化配置，而且还加剧市场结构性调整的步伐。汇率对上市公司的影响主要是通过进出口贸易这一链条来传递的，进出口依存度越大的企业，对人民币汇率的变化越敏感。
具体至行业板块而言，从人民币升值中受惠的行业包括有房地产、金融、商业零售、航空、造纸、电力等；升值带来负面影响的行业板块则有纺织、家电、航运等，而利弊参半的行业板块有钢铁、石化、汽车、集装箱制造等。为此，投资者在未来进行资产配置时，应关注汇率所造成的行业之间的投资前景的变化，选择个股时需重点考虑具有国际竞争力，能有效化解汇率对产品竞争力的影响；具有较强产品定价能力或原材料进口，而产成品受进口影响少的企业。
在上述行业板块中，我们最为看好的是消费升级背景下的商业零售、房地产和旅游等行业，一方面随着国内人均GDP正处于由1000美元向3000美元过渡的阶段，居民消费结构升级将是一个长期发展的过程。从国际经验来看，长期消费结构升级将造就一批消费类大牛股的出现，如：美国的百事可乐、沃尔玛等上市公司，其从上世纪80年代初开始迎来了长达10余年的上涨行情。汇率升值带来财富增加效应，消费者实际购买力增强，促进商品消费增长，商业零售受益最大。此外，人民币升值还通过地产价格效应促进商业店铺租金的提高，那些具有商业地产资产的企业将因地产价值重估而受益。另一方面，人民币升值也将拉动房地产、旅游等投资消费领域，日本、台湾市场中的三菱地所、台湾国产等上市公司在80年代后期的突出市场表现足以证明这类企业将是汇率变化的最直接受益者。 |
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