单月发行超万亿！业内预计同业存单利率仍有上行空间

　　截至10月27日，10月以来，银行同业存单实际发行规模已达1.06万亿元，延续了9月的发行热度，较去年同期增长286%。此外，10月以来，银行同业存单平均发行利率为1.9552%，较9月有小幅上涨。

　　业内人士指出，考虑到同业存单收益率仍处于较低水平，且四季度存单到期量较大，后续存单利率仍有上行空间，但由于银行息差压力、负债端广谱利率下行等多重因素制约，预计利率上行幅度有限。

　　发行规模过万亿元

　　截至10月27日，数据统计，10月以来，银行同业存单实际发行规模已达1.06万亿元，与量价齐升的9月相比，10月发行规模虽略有回落，但依然延续了三季度末的发行热度，与去年同期相比，规模增长了286%。

　　从期限结构来看，10月以来，1年期同业存单实际发行量最大，截至目前已发行629只，发行金额共计5671.3亿元，占比53.3%。期限为6个月的同业存单发行量紧随其后，实际发行金额共计1767.8亿元，占比16.6%%。此外，1个月、3个月、9个月的同业存单实际发行规模分别为1368亿元、1457.7亿元、367.9亿元。

　　从发行人类型来看，股份行、城商行比国有行、农商行发行规模更大。截至目前，10月以来，国有行、股份行、城商行、农商行同业存单实际发行量分别为1758亿元、3527.6亿元、4054.6亿元、1077.9亿元。

　　对于近期同业存单发力的驱动因素，中信证券首席经济学家明明认为，下半年以来，在稳增长政策持续加码、“宽信用”主线保持清晰、信贷投放持续改善、企业中长贷恢复较好等多重因素影响下，市场增大了对后续宽信用、稳增长的信心与期待，驱动银行加大同业存单发行力度，为未来负债端与资产端的规模、久期匹配提前做好准备。

　　光大证券金融业首席分析师王一峰表示，目前，资金市场存在一些不确定性因素，以确定性应对不确定性是银行的占优策略。在当前利率相对偏低的点位，银行未雨绸缪适度增加了同业存单发行。

　　预计利率上行空间有限

　　10月以来，银行同业存单发行利率继续保持上升趋势。10月同业存单平均发行利率为1.9552%，较9月的1.9061%小幅上涨。

　　东方金诚金融业务部副总经理李茜表示，信贷投放持续改善，叠加揽储压力上升，银行间流动性有所趋紧，推升了同业存单利率。

　　在10月实际发行的同业存单中，票面利率达2%以上的存单规模为6771.7亿元，占比超60%；而9月票面利率超2%的存单规模为4945.1亿元，占当月发行量的28%。

　　明明表示，未来资金面边际收紧、宽信用逐步推进的确定性较高，同业存单收益率和发行量“易上难下”。且目前同业存单收益率相比MLF利率仍处于历史较低水平，四季度存单到期量较大，后续存单利率仍有上行空间，净融资额或小幅增加。

　　但明明也预计，同业存单利率上行幅度有限。“息差压力仍存，银行降成本动力不减，负债端利率下行也制约同业存单利率进一步的上行空间。”

　　李茜认为，10月以来银行间流动性重回宽松状态，资金利率上升趋势逐步放缓。此外，今年以来货币政策维持边际宽松，同业存单利率变化幅度整体有限，在月末、季末受流动性扰动下，可能会有所波动，但整体将维持较低水平。

　　此外，还有业内人士认为，金融债和同业存单之间存在一定替代关系。目前金融债发行审批流程简化，会降低同业存单的续做压力，限制了同业存单利率的上行空间。