央行降准提振信心 关注中美贸易协商进展

　　每经记者 郑步春 每经编辑 祝裕

　　上周五A股大涨，全周走势基本呈“探底回升”态势。沪综指一周累计涨0.84%至2514.87点，深综指周涨0.92%至1279.49点，中小板、创业板综指一周涨幅分别为0.72%、0.71%。

　　1月4日，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。央行表示，此次降准是为置换将到期的中期借贷便利。考虑到种种因素后，净释放长期资金约8000亿元。

　　8000亿元的资金看上去蛮多的，但个人感觉，可能还不足以完全弥补春节前的市场资金缺口。此外，市场此前对降准已有比较充足的预期，上周五的市场上涨已将此利好消化了一部分。央行正式决定降准的消息发布时A股已收盘，当时人民币汇率不贬反升，这给出了较为积极的信号。由新华富时A50期指来看，消息明朗后共涨了1.53%，这暗示本周一A股大概率会高开，但也许不会高开得太多，且之后的走势有可能比较反复。

　　当前市场除受资金面约束外，另一关键制约因素是上市公司年报及季报预期。由于近期发布的经济指标大多偏弱，故机构投资者在这方面的预期稍有些悲观，部分机构投资者可能短期内倾向于更多持有一些现金，这当然会限制大盘向上的动力。

　　央行此次降准，对市场信心的提振会起到一定作用，但投资者不能过于乐观。股市上涨的实质是买方的力量超过了市场抛压，而买方力量的释放又取决于两点：一是市场流动性是否充裕，二是有钱者是否肯买，即市场对未来行情是否有信心。这两个因素缺少任何一个，都不能形成行情。

　　指望市场购买意愿提升，除指望经济探底回升外，外部因素也很重要。就当前情况看，外部因素一是美联储利率动向，二是中美贸易前景。

　　在美联储动向方面，目前已有积极信号，即美联储加息进程可能提前终止。在中美贸易协商方面，中美双方将于1月7日~8日举行经贸问题副部级磋商，投资者对此应保持高度关注。如果这方面进展顺利，则市场预期会改善，购买意愿也会提升，股指自然就容易向上运行，否则股指就仍可能维持弱势格局，直到经济指标有探底企稳迹象为止。

　　我国经济一向很有韧性，下探到一定程度自然会企稳，只是具体时间很难测算。一般来说，股指会提前经济两到三个季度企稳。就当前时段来看，股指提前企稳的概率应该是有的，特别是当中美贸易协商较为顺利时。

　　操作方面，我觉得本周投资者不宜单纯因为降准追涨，暂时以被动持股观望为好，宁愿在听到更多好消息后加价追涨。只要中线趋势有了较明显向好迹象，那么短线买得高些其实没有什么关系。

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