机构纷纷布局万亿ABS 预计未来市场总量将超20万亿

　　每经记者 宋戈 实习记者 胡琳 实习编辑 卢九安

　　企业ABS经过前两年的高速增长后，增速明显放缓，主要是由于行业发展目前面临三大痛点：资产创投难、运作周期长、系统支持弱。

　　正因如此，不少互联网巨头和传统金融机构结合区块链技术针对行业痛点、难点推出“智能ABS平台”，而这些机构争相推出ABS云平台正是看中了ABS市场的发展空间。结合区块链技术实现底层资产的穿透，解决多方信任难题；同时，应用智能标准合约实现标准化、智能化，解决效率问题。

　　行业发展空间潜能巨大

　　天风研究固收显示，2018年上半年，资产证券化产品共发行6822.31亿元，同比增长41%。其中，信贷ABS发行3051.47亿元，同比增长59.61%；企业ABS发行3412.87亿元，同比上升21.54%；资产支持票据发行357.98亿元，同比大增215.96%；和去年上半年60%的同比增速相比，今年ABS市场增速下滑明显。ABS市场发行增速基本处于各类信用债平均水平，尽管有信用债去年发行大幅下降的因素，但也一定程度反映了ABS市场的增长乏力。

　　今年企业ABS增速下行主要缘于监管加强，同时信用事件频发导致的配置力量收缩和风险偏好下降。同时，部分企业ABS也出现了风险事件，这对于投资者接受ABS也造成了一定的障碍。

　　对此，金融壹账通董事长兼CEO叶望春指出，一是资产创投难，底层资产不透明，多方信息不同步，难以真实识别风险及准确定价；二是运作周期长，ABS参与方多，沟通成本高，整个业务环节涉及数十种支持文件，文本协议缺乏标准化，制作过程反复修改，审核发文耗时间，效率低；三是系统支持弱。当前ABS较大的部分风控仍停留在人工操作的层面，线上化程度不够，即使有些伙伴使用了系统，由于各方系统不统一，彼此缺乏有效的对接。

　　金融壹账通总经理助理黄绍宇指出，从美国市场看，ABS的总量占整个债券市场的比重达到30%。国内市场现在这样的比例仅有2.6%。现在有大概2万亿的发行量，全部累计的发行量应该是达到4万亿。如果我国达到美国成熟市场的发展比例，按照我国现在的债券市场的总量计算，我国ABS的总量会超过20万亿。

　　面对ABS巨大的市场发展潜力，解决行业发展三大痛点成为当务之急。

　　争取ABS公开发行是趋势

　　而正是看中ABS的巨大市场，不少互联网巨头和传统金融机构结合区块链技术针对行业痛点、难点推出“智能ABS平台”。

　　据了解，早在2016年，京东金融集团推出京东ABS云平台；百度金融也推出了百度ABS云平台；厦门国际金融技术有限公司搭建了其ABS云平台（ABSCloud）；平安集团旗下金融壹账通也推出了智能ABS平台（ALFA）。

　　深圳证券交易所固定收益部ABS业务负责人卞超告诉记者，2017年《政府工作报告》提到要促进企业盘活存量资产，推进资产证券化业务的发展，这是指明了方向。他指出，2015年全市场ABS发行量为2000亿，2016年是4700亿，去年超过9000亿，由此可以看到整个市场的规模是非常大的发展。

　　现在，国内有来自信贷和保险相关的资产证券化，审批机构是银保监会和中国人民银行；同时，也有来自交易所的ABS，一般流程是交易所做事前的确认、事后备案；另外一种模式ABN，是来自交易商协会的事前审批确认等。

　　而争取ABS公开发行是未来发展的趋势之一。卞超表示，希望相关部门能够统一的制定资产证券化相关的规章或者法律法规，然后在资产证券的发行方式方面，把资产证券纳入证券法的品种，把资产证券化业务纳入证券法的统一监管，实现公开发行和私募发行同步进行。此外，ABS的大类基础资产应该更加明确。希望一方面可以形成大类、批量化的技术资产；另一方面又能和国家政策进行很好的契合，这样的业务才有后续发展和增长的动力。

　　同时，卞超告诉记者，目前的投资人、银行、基金、一般企业都有比较大的比重。有些保险机构在投资优质ABS，后续的社保，像基础设施投资、产业基金都能够注意到ABS，能进入这个市场。