每经记者 王海慜 实习编辑 段炼

　　将于今年7月1日首批启动打新的两家新三板精选层公司的发行价终于出炉。

　　精选层首批启动发行询价的两家公司颖泰生物、艾融软件于6月23日启动网下询价。6月29日下午，颖泰生物、艾融软件公布了经确定后的发行价，颖泰生物的发行价为5.45元/股，艾融软件的发行价为25.18元/股，其中艾融软件的发行市盈率（每股收益按上年归母净利润除以本次发行后总股本计算）已超40倍，其中扣非后发行市盈率为49.31倍，扣非前发行市盈率为43.18倍。而相比这两家公司此前在新三板停牌时的价格，颖泰生物的发行价打了6.8折，艾融软件的发行价打了7.4折。

　　不过值得一提的是，尽管精选层打新的中签率大概率会明显高于A股，但投资者在参与网上打新时可能还是无法确保100%的中签。假如有100万投资者参与艾融软件网上打新，平均每人斥资5万元，以最大回拨比例计算，网上投资者每中100股艾融软件所需资金为168万元。如果投资者参与网上打新的资金少于168万元，理论上将可能无法中签100股。

　　业内认为定价相对合理

　　值得注意的是，参与艾融软件此次网下询价的合格网下投资者共有1162家网下投资者管理的1295个配售对象，报价区间为3元/股~45元/股，显得较为宽泛。另外，参与报价的网下投资者中有大量的个人投资者。相比之下，科创板的网下发行对象主要为各类机构投资者，个人投资者不得参与科创板的网下初步询价及网下发行。

　　力鼎资本创始合伙人、CEO高凤勇近日指出，从规则上来看，精选层公开发行的发行价定价的约束机制不如科创板、创业板严格，相对容易出现高定价的情况。

　　不过在一些行业人士看来，上述两只精选层新股的发行定价相对合理。董秘一家人创始人崔彦军向记者表示，颖泰生物、艾融软件的发行价定价都相对合理，其中颖泰生物按照行业22倍静态市盈率发行是合理的，该公司今年一季度业绩不错。

　　参与艾融软件此次公开发行的参与者中包括2家战略投资者：富国基金、信达证券，这两家机构已于今年6月24日，向主承销商足额缴纳认购资金，认购金额分别为3000万元、2000万元。据信达证券某内部人士介绍，公司的自营部门参与了此次艾融软件的发行。而参与颖泰生物战略配售的共有8家机构，除了富国基金仍旧参与外，没有券商参与。

　　精选层打新难度比较大

　　根据全国股转公司的规定，精选层网上打新的配售规则为，当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，将根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获配数量。不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。

　　目前新三板的合格投资者数量已达120万户，假如有100万投资者参与艾融软件网上打新，平均每人斥资5万元，那么网上打新资金规模就有500亿元。根据25.18元/股的发行价计算，此次艾融软件的网上发行中签率将为1.5‰。以此计算，网上投资者每中100股艾融软件所需资金为168万元（0.252万元/0.0015）。如果投资者参与网上打新的资金少于168万元，理论上将可能无法中签100股。

　　而上述假设网上平均每人斥资5万元打新只是保守估计，如果平均打新金额高于5万元，那么网上打新中100股的难度将加大。

　　另一种计算方法为，假设艾融软件此次网上发行300万股，每人平均配售100股，但有100万人参与网上打新，这就意味着每100股的背后平均都有多达33人在争抢。

　　据资本邦研究院首席研究员夏然分析，单就艾融软件而言，由于属于信息技术行业的热门个股，其可能遇到较高的申购热情，进而存在中签率低于1.5‰的可能。

　　就如何提高中签率，他给出的建议是，精选层打新采用“按比例配售、零股按时间优先分配”原则，因此当投资者获配不足100股时，将按照时间优先的原则，优先分配给打新较早的投资者，直至零股分配完毕。因此，投资者若尽早打新，即使少量资金也可能获配100股。投资者若想尽可能确保中到100股，一是第一时间尽早申购，二是在力所能及范围内尽可能多申购。