2014年以来，宏观经济低迷导致内需增长继续承压，但CPI维持低位在一定程度平抑居民人均收入增速放缓产生的不利影响，行业整体低位平稳运行。
预计2015年，中国经济仍将处于“新常态”的调整阶段，在收入增长放缓，消费热点缺乏背景下，国内消费市场增长乏力局面难以改善，整体需求增速预计将延续小幅下滑走势。从竞争格局来看，电商继续保持高速扩张趋势，传统零售企业竞争劣势短期内仍无法扭转，市场份额将持续下降；另一方面，传统零售企业市场集中度有所下降，内部竞争升温。从产业链地位来看，零售行业产业链地位未发生明显下降，但物业及人工等成本费用控制能力仍处于较低水平，且进一步占用上下游资金的空间甚微。预计2015年，消费市场低迷、行业竞争加剧以及成本控制能力较弱的现状无法得到明显改善，零售行业景气程度将温和走弱。
财务方面，目前零售行业规模增速持续下降，盈利能力分化趋 势加大。受消费储值卡销售遇冷以及上游占款触顶影响，行业整体获现能力将趋弱，但总体来看仍处于较好水平。由于零售行业尚未探索出较为有效的转型路径，预计2015年投资规模增速将不会发生快速提升，行业整体资本支出压力趋于下降，财务结构有望保持稳健。偿债表现方面，虽然获利能力有所下降，但对长短期债务的保障能力仍保持稳定较好水平，行业整体财务风险仍较低。
从信用品质分化来看，随着中国零售行业进入深度调整期，行业内企业信用品质分化将进一步显现。百货零售业态受到冲击影响最为明显，信用品质整体偏弱；超市业态景气度小幅下降，行业整合预期加大，信用品质相对稳定；行业竞争加剧将导致家电及3C专业店信用品质两级分化更加明显。
总体来看，预计2015年在经营及竞争压力的双重影响下，零售行业分化预期将更为清晰，但在较为健康的财务状态下，行业整体信用品质不会受到实质冲击。中债资信维持中国零售业信用品质“较高”、展望“稳定”的判断。（作者：中债资信）
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