永贵电器是一家主营为轨道交通连接器的研发、生产和销售的企业，主导产品应用于四大领域铁路客车、铁路机车、城轨车辆和动车组。动车组连接器已成为该公司利润的重要来源，毛利从2009年的微不足道发展为2011年占到公司总毛利的近三成。招股书显示，2009年至2011年动车组连接器毛利分别为33.64万元、1974.99万元和3348.10万元，占当年毛利比重分别为0.53%、18.70%和28.25%。

    不过，2011年7月23日甬温线动车组事故发生后，中国高速铁路建设的“跨越式”发展出现一定调整，短期内高铁大规模项目招投标的工作进展出现放缓与延后。基于此背景下，永贵电器2010年和2011年动车组连接器收入主要来自于2010年末的合同，动车事故后，公司新签动车组连接器订较少，如果未来仍存上述情况，将对公司未来收入和盈利能力造成重大影响。【详细】

    虽然报告期内，公司主营业务综合毛利率水平分别为52.12%、59.47%和62.38%，高于连接器行业和铁路行业的上市公司，但从经营性现金流来看，永贵电器的盈利质量存在疑问。招股书显示，报告期内，永贵电器经营活动产生的现金流量净额分别为3090.83万元、6416.83万元、3377.59万元。这一数字远低于该公司相应年份的净利润水平，尤其是2011年。

    除了业绩方面的问题，永贵电器目前还有官司缠身。招股书显示，2011年4月20日，永贵电器收到北京市第一中级人民法院出具的(2011)一中民初字第6050号《民事应诉通知书》，哈廷电子有限公司及两合公司(下称“哈廷公司”)以永贵电器侵害其“固定框架”的专利为案由向北京市第一中级人民法院提起诉讼。该诉讼已经于2011年10月27日组织了首次开庭，并于2011年12月7日组织了二次开庭。法庭组织原被告双方进行了多次调解。目前双方已就和解协议条款和补偿价格达成了初步意向，正式的和解协议尚在确定过程中。【详细】

    据招股书显示，2009年、2010年及2011年，永贵电器来源于中国南车、中国北车及其下属子公司的销售占比分别为68.44%、72.16%及74.39%。由此可见，永贵电器的下游客户——中国南车和中国北车及其下属子公司，占据了轨道交通车辆制造行业95%以上的份额，一旦永贵电器不能满足下游客户的需求，致使客户流失，将对过度依赖大客户求生存的永贵电器造成致命打击。因此，公司存在严重的依赖大客户资源，客户群较集中的存现。

    此外，近年来，国外知名轨道交通连接器生产企业纷纷进军国内市场，抢夺市场份额，纷纷加大对中国市场的渗透力度，进一步参与国际轨道交通连接器市场竞争。国内竞争对手也纷纷加大资本、技术和人才等方面的投入，如若永贵电器不能扩大自身优势，实现技术创新，未来将面临内忧外患的尴尬境遇。【详细】