马口铁是昇兴集团生产金属包装容器的主要原材料。报告期内，公司易拉罐产品主营业务成本中马口铁占比分别为57.33%、60.79%和58.49%。马口铁采购年平均价格分别为6,372元/吨、7,265元/吨、7,294元/吨。原材料价格的波动加大了公司对生产成本的控制和管理难度。若公司不能有效应对原材料价格波动风险，将对公司盈利能力造成不利影响。

    马口铁三片易拉罐产品的生产及销售状况基本决定公司的收入和盈利水平。2009至2011年度，马口铁三片易拉罐产品销售收入占公司同期主营业务收入的比例分别为97.05%、98.03%、96.73%，销售毛利占公司同期主营业务毛利的比例分别为98.10%、98.68%、97.62%， 【详细】

　　报告期内，昇兴集团向前五大客户的合计销售额占公司营业收入的比例分别为78.50%、80.47%、76.43%，销售客户相对集中。其中知名饮品企业加多宝、银鹭、露露在2011年度占昇兴集团的销售份额别分为21.38%、19.17%、13.74%，共计高达54.29%。

　　根据媒体报道，广药集团与加多宝集团关于“王老吉”商标授权的争议已在中国国际经济贸易仲裁委员会进入仲裁程序。加多宝集团系公司前五大客户之一，若本次仲裁对加多宝集团不利，加多宝集团不能继续使用“王老吉”商标，将对昇兴集团的产品销售产生重大影响。 【详细】

    据招股书显示，昇兴集团固定资产大部分已经用于银行抵押。2009-2011年公司发生的抵押借款数额分别为6600万元、4100万元、9000万元，累计1.97亿元，抵押借款的抵押物包括本公司自有的房屋建筑物、土地使用权和机器设备。目前公司尚未履行完毕的抵押借款合同金额高达9000万元，均将在今年5-11月份到期。

    此外，公司控股子公司北京升兴、河北昇兴、中山昇兴租赁厂房和山东昇兴租赁仓库的出租方均未取得产权证书。 而本次募投项目“山东昇兴马口铁制罐和底盖生产线建设项目”即是由山东昇兴来完成，若由于政府主管部门对上述建筑物进行清理等原因，公司的投资或将面临亏损，公司的持续稳定经营存在潜在隐患。

    招股书显示，报告期内，公司的净利润于2011年度呈现明显下滑趋势；资产负债率分别为45.51%、36.23%、47.69%，相比净利润的下滑，该公司的资产负债率呈现大幅增长之势。

    在应缴税费方面，昇兴集团及子公司北京升兴2009至2011年度分别享受的税收优惠占2009年、2010年、2011年利润总额的比例分别为21.73%、12.68%、9.10%。招股书表示，随着《中华人民共和国企业所得税法》的实施，未来几年公司及控股子公司的税率将逐步过渡到25%。随着税率优惠期的结束，昇兴集团及子公司北京升兴的净利润将下滑12.5%，结合公司目前负债、存货高涨的情况，以及已明显下滑的利润空间，昇兴集团未来持续盈利能力堪忧。 【详细】

    招股书中显示，截至2011年12月31日，公司存货的账面价值为21,460.93万元，占流动资产的比例为25.77%，占资产总额的比例为18.95%。公司将大笔募投资金计划投向扩大产能项目，使得本就极高的存货占比再次升高。尽管昇兴集团承认，较高的存货占比，对其资产流动性将带来风险，但仍旧计划大幅扩产，未来或给公司存货再添“砝码”。

    此外，2009年末至2011年末，昇兴集团应收账款分别为10,146.44万元、20,340.89万元、16,462.12万元，占总资产的比例分别为15.24%、25.12%、14.53%。 未来，若客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对昇兴集团的生产经营产生不利影响。