在“十二五”各项规划的刺激下，医药行业2011年的增长情况保持相对乐观。预测行业销售收入增速22%，利润总额增速约为27%。行业前景继续看好，医药板块产值有望增长1.5倍，这为医药公司的成长提供了安全边际。但行业成长的红利不会均摊到每一家公司，因为我们判断这段时间又是政策频出的时间，而政策的基本导向会是加速行业的整合。这意味着行业规模做大，是建立在残酷的优胜劣汰基础上的。因此，我们建议寻找能够在此期间借力快速成长的公司。方向我们认为有以下几个方面的公司是我们需要寻找的投资标的：
? 1、成为集中度提升的领导者：国内医药行业目前企业数量多、规模小的状况不应该是一种常态，集中度提升的逻辑将是未来医药行业的主流。在大鱼吃小鱼的过程中，我们需要寻找最强壮的鲨鱼。我国目前最大的医药制造业集团年销售额不过百亿元，而国外很多仿制药企业销售规模达到数百亿、专利药生产企业规模达到数千亿，寻找国内未来的巨头就是我们的目标。“十二五”期间，药品降价政策、新版GMP的推行，将快速推升行业集中度的提升。从进程上看我们推荐两个行业：(1)商业；(2)大输液，我们认为这是集中度提升较快的两个行业。
? 2、成为行业内创新的先行者：国内医药行业企业目前多数还处在简单的仿制过程中，缺乏自主创新。但是高附加值的产品，往往都是通过创新所得。因此要提升我国医药行业的整体水平，创新是必走之路。实际上目前很多医药企业已经在做这方面的准备，并且持之以恒的投入了许多年。我们相信随着投入的累积，在创新方面的努力一定会给相关公司带来回报，包括业绩和估值的双提升。“十二五”期间，重大新药创制、生物产业振兴规划等政策将凸显创新的价值。从方向上我们推荐两个思路：(1)国内的化学药和生物药创新性企业；(2)进行产业升级、面向国外出口的仿制药企业，这其实是一种模式的创新。
? 3、基药政策稳定后给中药企业带来的机会：中医中药作为我国悠久的文化传承，有着强大的生命力，并且有广阔的客户群体。我们认为中药板块在未来医药行业发展中将继续扮演重要角色，并且进一步强大。“十二五”期间，基本药物目录将进入深水期，许多中药企业拳头品种都与此相关，在基药政策明朗之后，企业能否抓住机会做强做大是值得关注的。这里面可能产生的投资机会我们认为包括几个方面：(1)品牌中药进行品牌延伸；(2)中药现代化；(3)企业机制变革带来的复兴机会。
（责任编辑：曹蓓）
