导读：继9月份和10月份均同比上涨1.6%后，11月我国全国居民消费价格总水平（CPI）涨幅继续落在“1区间”内，实现同比增长1.4%。这不仅是国内CPI涨幅连续第三个月维持在“1涨幅”，同时也创下近五年CPI同比涨幅的新低点。

　　国家统计局昨天发布的CPI最新数据显示，上个月全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%，依旧保持在较低水平，其中城市上涨1.5%、农村上涨1.3%。至此，今年前11个月全国居民消费价格总水平平均比去年同期上涨2%。

　　鸡蛋上月涨幅达16.5%

　　数据显示，食品依然是带动CPI上涨的最主要因素，上个月食品价格同比上涨2.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.77个百分点，比重超过一半。其中，上个月蛋价上涨幅度最大，达到16.5%，影响CPI上涨约0.14个百分点。而猪肉价格上个月继续下降3.8%，影响居民消费价格总水平下降约0.12个百分点；鲜菜价格也有5.2%的下降，影响居民消费价格总水平下降约0.16个百分点。

　　对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅昨天分析说，从天气因素看，11月份全国平均气温3.9℃，较常年同期偏高1℃，较好的气候条件有利于南方露地蔬菜的生长和香蕉、柑橘等水果的采收。市场供应相对充足使得鲜菜和鲜果价格环比分别下降1.6%和0.5%，合计影响CPI环比下降0.06个百分点。

　　12月CPI环比继续下降可能性不大

　　余秋梅昨天还预计，随着气温逐渐走低，预计12月份CPI环比继续下降的可能性不大。从季节因素看，11月份部分地区进入旅游淡季，飞机票、景点门票、旅行社收费和宾馆住宿价格环比分别下降6%、4.5%、3.7%和2%，合计影响CPI环比下降0.08个百分点。

　　从国际因素看，国际原油价格持续下跌带动国内成品油价格下降。11月份汽油和柴油价格环比分别下降5.6%和5.9%，合计影响CPI环比下降0.05个百分点。而随着天气转冷，CPI继续下降可能性已经不大。

　　国际油价下跌拉动PPI大降

　　国家统计局昨天还同时发布了上个月全国生产者出厂价格PPI数据，其环比、同比降幅均有所扩大。余秋梅表示，11月份PPI环比继续下降主要是受国际油价连续下跌的影响。从影响程度看，石油和天然气、成品油、化学原料和制品分别影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.2、0.1、0.1个百分点，三者合计影响0.4个百分点，占总降幅的80%。文/本报记者 张钦

　　机构预测

　　通胀下行降息降准可能性增大

　　瑞银：预计2015年底前央行再降息两次

　　在分析昨天统计局发布的经济数据时，多家机构认为，政府进一步降息和降准的可能性越来越大。

　　中金公司昨天最新出炉的报告指出，CPI季调后环比增速折年率为0%，从环比的角度看，CPI进入通缩区间仅一步之遥。向前看，12月CPI、PPI同比增速可能继续下行，通缩风险明显增大。当前实体经济通缩预期抬头，这将提升实际利率水平，进一步压制总需求，造成通缩预期的自我强化。因而逆周期的货币政策放松非常有必要，降准、再次降息的压力仍大。

　　“预计2015年底前央行将再降息两次、共降低基准贷款利率50个基点，并预计央行将继续加强流动性支持以降低货币市场利率。我们预计下一次降息时点可能在春节之后、3月至4月初。”瑞银首席特约经济学家汪涛昨天称，去通胀甚至通缩压力快速积累应会推高实际利率，因此她认为决策层有必要再次降息，降息有助于降低全社会还息负担、改善企业现金流，并且可以延缓不良贷款生成速度、防范金融风险，但她同时认为降息对刺激信贷增速提高和GDP增长上作用有限。

　　澳新银行：央行可能需要降准来恢复货币政策有效性

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚昨天表示，尽管通胀走软意味着中国需要加大政策宽松力度，但央行对于降准仍有所保留。事实上，在11月份央行降息之后，存款利率和市场利率水平均出现了上升，这意味着降息的作用并不明显。例如，3个月期的上海银行间同业拆放利率（shibor）在过去两周中上升了10-15个基点达到4.23%的水平。3个月期的理财产品的收益率也维持在5%左右的高位。许多中小银行以及中国的“四大”商业银行都提升了存款利率。由于存款和市场利率均不降反升，中国企业所面临的融资成本也不太可能下降。

　　“由于中国央行已经使用了各类创新性的货币政策工具，但均未收到预期的效果，我们认为未来央行将不得不通过降准来恢复货币政策的有效性和可信度。”刘利刚称，不排除今年年底之前央行降准的可能。如果央行将明年M2的增速设在12%-13%左右，他预计2015年央行可能最少降准三次，每次降准50个基点。