所谓中国版的“401K”计划，说白了，就是借鉴美国1978年《国内税收法》新增的第401条K项条款的成功经验，根据我国国情和资本市场实际，推出鼓励养老金和保险资金等长期入市的计划。回顾过去，“401K”计划给美国股市带来了18年的大牛市。目前，我国证监会有关部门已启动401K研究计划，中国版的“401K”计划会在中国资本市场掀起怎样的波澜？能否为中国股市带来一波长牛行情？这一切还需时间的验证。
首先，加快健全覆盖城乡居民的社会保障体系。我国仍处于社会主义初级阶段，尤其是城乡、区域发展差距较为明显甚至还有继续扩大的趋势。当前，我国养老保障体系建设以覆盖城乡全体居民、突出基本养老需要为优先目标，逐步将各类人员都纳入养老保障覆盖范围，实现应保尽保。
建议继续完善企业职工基本养老保险制度，进一步拓展覆盖范围，将城乡各类企业职工纳入基本养老保险范围。未来的重点是促进非公有制经济组织从业人员参加养老保险，继续扩大做实基本养老保险个人账户试点。建立适合农民工特点的养老保险制度。积极探索新型农村社会养老保险制度。逐步实现城乡居民养老保险基金的全国统筹管理。
其次，不断完善税收优惠政策，大力推动企业年金发展。从美国401K计划可以看到，税收优惠政策是企业年金发展的强大动力。目前，我国已出台的企业年金政策条例只对企业缴纳在工资总额4%以内的部分进行税前列支(即享受税收优惠)，但是相关的配套政策没有出台，比如尚未对个人缴费及其收益进行延迟纳税。[详细]
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401K计划对中国资本市场影响
“401K”将开启A股牛市之窗
试想一下，如果A股市场引入中国版“401K计划”，那些拥有数十万甚至上百万员工的巨无霸蓝筹公司就不会再陷入流动性匮乏的窘境，同时广大员工“老有所依”的福祉与股票市值密切相关之后，公司再融资也会具有极强的内部约束力，而现在企业内部员工包括高管层普遍体会不到公司频繁再融资对于流通股股东的切肤之痛的，因此“401K计划”可谓是资本市场整体性看多期权计划，不仅有利于改善蓝筹股流动性，更将开启A股牛市之窗。
“401K”不是A股市场的救命符
中国版“401K”是对老百姓不负责任的表现。因为目前的中国股市就是一个“圈钱市”，重融资轻回报是中国股市最主要的特征。从国内外环境来看， 一方面是国内通胀居高不下， 股市内部市场抽血不止，导致股市“内虚”。而外部环境，美国债务评级下降， 欧洲债务危机再次升温等不利因素也在拖累A股。 正是在上述因素的作用下，面对美债危机的袭来，A股的暴跌也就不可避免。尽管此前A股不曾陪同美股一起上涨；但陪跌却是A股的专长。在这种情况下，还有谁会把中国版“401K”计划当一回事呢？
市场格局可能因此改变
银华基金总经理王立新认为，中国基金资产净值从零发展到2万亿元用了十年时间，但之后就面临发展瓶颈，近3年来资产规模增长极为有限，其原因就在于基金购买者主要是散户。在王立新看来，制度性、稳定的资金来源，交给专业化机构进行管理，能够为市场带去更为专业、长期的投资理念和投资行为，从而在一定程度上起到稳定市场的作用。
解决资金压力 或将推动金融创新步伐
在持续的新股快速扩容、限售股解禁套现的压力下，低迷的股市难以吸引更多的储蓄资金入市，而基金等机构投资者的发展也进入成熟阶段，资金供给已成为制约A股市场的重要因素之一。如果“中国版401K”能够实施，自然开辟了一个新的资金供给源。
对于养老基金的大规模入市，新湖期货季宇认为，根据美国版401K的制度设计，计划的投资运营风险完全由企业员工承担，一旦投资失败会导致难以挽回的损失。因此，如何保证它的有效运行及安全性需要通过完善股指期货制度和金融工具的创新，实现资本风险对冲，从而获得养老基金长期稳定的回报。 |
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乐观派 |
保守派 |
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汝平： 中国版401K将成稳定市场重要力量
汝平认为，中国若是实行类似“401K”的计划，是一件非常令人振奋的事情，通过该计划营造一个养老安全网，退休不再完全依靠国家，对减轻社保负担十分有利。另外，这对资本市场的稳定性也非常有好处，有助于从散户较多的状态向机构投资推动，形成非常重要的市场稳定力量，对公募基金而言也将有极大的发展。
李大霄：推401K计划条件成熟
庞大的财富管理需求及数量巨大的股票储备，使中国版401K计划推出条件已成熟。中国经济的高速成长以及在全世界范围的重新定位，保证了大量的中国企业有广阔的成长空间。而强大的股票市场，是中国在全球进行重新定位的有力保证。 |
皮海洲：中国版"401K"远水难救A股市场近火
证监会设计的中国版“401K”计划是美丽的。但中国版“401K”计划终究只是“远水”，难以扑救A股市场熊熊燃烧的“近火”。实际上，就在媒体积极鼓动中国版“401K”计划的时候，A股市场却出现了连续暴跌的走势。
苏渝：401K进入股市应慎之又慎
中国版“401K”计划，就是鼓励养老金和保险资金积极进入股市，在支持资本市场快速发展同时，实现国民财富的“保值增值”。实现养老金和保险资金的“保值增值”，没错，但是否应该进入股市却值得商榷。中国股市是一个不适合长期投资的市场。在这个市场里，圈钱是第一位的，新股发行与再融资，加上无休无止的限售股解禁与套现，在这样的市场生态下把老百姓养命钱往股市投应慎之又慎。 |
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美国401k计划现状 自从1981年401K计划实施以来，截至2004年底，已经有接近5000万员工参与到了401K计划，占到了美国总人口的近1/4。同时，由于该计划源源不断的为美国的资本市场提供了长期资本供给，极大的推动了美国共同基金业的发展与壮大。统计数据表明，1990年时，共同基金作为401K计划的投资工具仅占401K计划的9%，而到2004年底，这一比例已经增长到了51%。反过来，养老金也占到了美国共同基金相当大的份额，在美国全部投资于共同基金的资产中，40%来自于养老金资产，截至2004年年底，401K计划投资于共同基金的资产已达2.1万亿美元。
两年前遭重创的401K退休金体系 如今怎么样？
金融危机给依靠401K的美国退休人员带来了灾难，但也不能完全怨股市，也有贪心的问题。按正常的投资约束，在退休前5年，401K计划的资金要逐步退出含有股票的共同基金，转到投资回报低，但风险也小的固定项目上面。由于在2008年金融危机之前的那一段时间，华尔街行情一路飙升，许多人舍不得从风险更大的增长性共同基金上退出来，更有一些人把相当大一部分401K放在自己公司的股票上，当股灾忽然降临的时候，什么都来不及了。如果完全按照基本的投资原理，即便有些损失，也是在一定的限度之中。
关于401K计划的中美差异 1.由于中国企业税负过重和劳动保障管理并不完善，只有大型国企才能为员工设立企业年金计划。在美国，401K也是一个员工和企业协商后自行参与的计划，并非强制安排。 2.美国的不少共同基金，通过401K计划重获新生。美国共同基金平均管理费率只有中国同行的一半，而且公司可以适当调低费率。 3.中国由于大部分401K资金都投向股票市场，如果熊市来临，这些养老金风险会很高。 |
