股谚曰：贪婪是最大的敌人。
近日股市的暴跌证明，IPO的贪心不足，引起市场的恐慌，这也有可能构成对全流通IPO本身的威胁。中行A股两个意外值得警惕从中工国际到中行HtoA，紧接着又迎来大秦铁路和工行的H+A。整个事情充分表明，“新老划断”非但“三步并作两步走”，而且，全流通IPO一旦启动，就狠踩油门，以越来越快的速度猛跑起来。按照这样的速度和进度，市场不仅将面临新股流量大跃进所带来的交通拥挤问题，而且市场基础的可承受能力也将面临新的考验。
其实，早在中行A股发行上市的过程中，就有两个意外迹象：一是中行A的认购资金网上网下加起来只有6700亿元，非但并没有达到预想的10000亿元，而且与发行量不到其十分之一的中工国际2046亿元的申购资金相比，也很不相称；二是事先机构一致看好的中行A开盘后却一路高开低走，这与其他新股尤其是中工国际所受到的热烈追捧相比，未免有点“茕茕孑立，形影相吊”，更不要说成为牛市行情的推进器了。
两个意外里面一定有人所未知的内情。可惜它们被中行A成功登陆带来的的乐观气氛淹没了，竟然没有引起应有的重视。
在笔者看来，即使中行A在认购资金方面的问题不是十分严重，但对于正处在转型过程的整个市场来说，全流通IPO所引起的“水土不服”却越来越突出。此次市场之所以用激烈的形式进行调整，不仅是对“拔苗助长”不适应的反应，也是市场整体上“水土不服”矛盾迅速激化的结果。扩容引发调整散户受伤正像历史上历次新股大扩容所引起的重大调整一样，受伤最重的往往是大多数的散户投资者。
一方面，大多数散户目前依然是“套中人”，而作为存量股票最忠实的看门人，实际上也是最为无奈的守墓人，一旦大盘受到新股发行的冲击，他们总是首当其冲的殉葬品。另一方面，散户受资金和规则所限而与打新股无缘，只能在新股上市的时候加入炒新族的阵营。未受其益，先蒙其害，往往是火中取栗的追新族无法摆脱的宿命。当他们不幸成为新股中签者之轿夫的时候，刚到手中的接力棒随即成了甩不掉的烫手山芋。尽管发行优质大盘股有成千上万条理由，但是，IPO的贪大求多终究容易令市场失去平衡。历史上新股扩容的无度泛滥，不仅屡屡形成对大盘几近崩盘的致命性打击，而且也曾经多次出现新股上市就跌破发行价的危机。此外，用利益倾斜的方法引诱打新族来支持大盘股IPO，毕竟是以牺牲市场的利益公平、特别是中小投资者的利益为代价的权宜之计，这其实也是给市场带来不稳定的危险因素之一。一旦打新族申购新股如食鸡肋之时，全流通IPO发行将面临捉襟见肘的危机。 |
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