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独家连线12家负债率异动公司寻解第一答案

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月31日 09:46

蔡嵩婷

    细究23个行业的600多家公司，理财周报发现一些公司资产负债率出现异动，或者连续3年很低，或者一直陡然上升居高不下。其中，只有保利地产一家在近3年进行过旨在降低资产负债率的股票增发。

    法拉电子

    连续三年低于10

    %近三年，电子元器件类上市公司资产负债率保持明显下降态势，2007年平均资产负债率为45%。其中，法拉电子连续3年资产负债率在10%以下。

    法拉电子作为中国最大的薄膜电容器及铝金属化膜生产企业，其短期借款和长期借款均为零。在主营业务原材料薄膜、锡等成本不断上升的情况下，还能保持较高的净利润(近3年基本每股收益逐步上升，达0.38元、0.48元及0.60元)。该公司还计划在今年搬迁至新厂房，进一步提高产能。同时拓展外延式扩张，准备以3200万现金收购上海美星电子公司40%的股权。

    公司连线：财务状况本身不错，不想增加费用。随着厂房搬迁和收购，已经开始准备向银行授信。

    中兴通讯

    连续三年保持上升

    3G设备龙头企业中兴通讯资产负债率近三年保持上升(51%、56%、67%)，在已公布年报的17家信息设备公司中排名第三，仅次于两家ST公司。该公司去年借款额大幅提高，短期银行贷款44.03亿元同比增长365.62%。去年为完成深圳中兴工业园工程及购买设备等的支出为14.94亿元。

    但同时，该公司资产收益情况较好，扣除非经常损益后净资产收益率为10.88%。前两年大力投入的非洲项目也带来了较高收益，营业收入已经占到总营业收入的15.77%。联合证券关海燕对理财周报记者表示，中兴通讯近年来一直在进行海外扩张，前期投入较大，目前的负债比例与其发展阶段基本吻合。

    公司连线：要结合净资产收益率来看。短期借款增加较快，是为了满足整体发展需要。面临人民币升值提速，还相应增加了外币资金。

    北纬通信

    2.7%负债率排名倒数第一

    2007年8月份上市的A股首家移动增值服务提供商北纬通信，是一家基本不依靠银行贷款维持经营的企业。

    在公布年报的615家公司中，北纬通信以2.7%的资产负债率名列倒数第一。2005年，这一数字为6.25%，2006年为19.20%。过去三年间，北纬通信仅在2006年向银行借款1500万元，其短期借款、交易性金融负债、应付票据、应收账款、预收款项皆为零。而在流动资产中，应收账款略微下降，账龄在一年内的占到90.93%。货币资金占公司资产比例达12.04%。

    公司连线：行业特性决定信息服务行业现金流较好。大多数项目资金来源于经营利润。

    江苏阳光

    多晶硅项目提升负债率

    江苏阳光去年资产负债率达50.20%，增长约10个百分点，而资产增长仅30.07%。该公司负债几乎完全由流动性负债构成，2005-2006年的流动性负债比例更占到100%。在流动性负债中，短期借款达20.20亿元，占比为69.90%。2007年2.34亿元投资的多晶硅项目已经引起市场普遍关注。该公司目前主营的纺织业经营不错，主营业务收入占比达95.28%，净利润较前年增长66.34%。

    公司连线：去年有多个新项目，所以借款较多，但对偿付能力无影响。

    保利地产

    巨额增发摊薄负债率

    宏观调控下，多家房地产公司的资产负债率出现明显上升。保利地产却明显下降，从2005年的84.99%、2006年的75.66%，一直到去年的68.62%。去年保利地产的负债合计达到280.60亿元，比前年同期增长124.67%，其中银行贷款占到34%左右。但在68亿元高额增发再融资后，负债率不升反降。但同时，该公司净资产收益率在扣除非经常性损益后，连续大幅下降，近三年分别为53.61%、28.86%、15.87%。

    公司连线：资产负债率下降的主要原因是去年融资68亿元。

    双鹭药业

    连续3年维持个位数比率

    与整个医药生物行业46%左右的资产负债率相比，双鹭药业个位数的资产负债率特别突出，而且已维持了多年(2007年为5.92%)。该公司去年的资产较前年末增加1.32%，负债较前年末增加5.91%。去年实现净利润1.35亿元，同比增加2%，每股收益和扣除非经常性损益后的净资产收益率连续3年稳步增长。该公司股票2004年上市，一直被机构视为绩优小盘股。

    公司连线：本身现金充裕，不需要负债经营。

来源：中金在线

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