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什么信号?参与这只昔日妖股定增的知名机构如今

2022年05月21日 08:29    来源: 中国证券报    

  5月20日,有媒体报道称,深圳市烟草专卖局日前发布了关于《深圳市电子烟零售点布局规划》的通告,规定自2022年5月20日起施行。包括深圳在内,近期多地陆续公布电子烟零售许可证规划。  

  受消息影响,电子烟概念股今日纷纷走强,其中手握多款烟草用香精配方及生产技术的爱普股份股价收于9.88元/股,涨逾5%。 

  若拉长时间线来看,近一年股价腰斩的爱普股份,不仅让曾经追高的广大中小投资者叫苦连连,也让此前参与定增的一众知名机构纷纷被套。 

  烟花易冷。去年彼时,在电子烟概念助推下,公司股价突然拉升,6月初最高曾触摸到24.9元/股。但炒作过后便迅速进入下跌通道,截至目前公司股价较去年6月高点累计跌幅已达60%。

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  股价“从哪来回哪去” 

  近年来,电子烟成为投资者关心的热点,相关概念股也成为市场热衷的炒作对象。 

  去年3月22日,工信部和国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》,拟在附则中增加一条“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”公开征求意见于4月22日截止。 

  面对市场起初的悲观情绪,多家券商曾直言,条例的修改意在促进电子烟行业有序健康发展,并给出“短空长多”的投资建议。根据相关说明,此次修改明确电子烟属性为“与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性”,并确定监管主体,亦相当于认可电子烟产品的合理存在。 

  不少券商研报曾表示,政策虽然仍有不确定性,但新规的施行在法律层面能够推进电子烟监管合法化,长期看整个行业将呈现更加良性的发展态势。 

  资料显示,爱普股份属于香料香精和食品添加剂行业,产品涵盖食用香精、日化香精、香料及食品添加剂。对于香精香料板块,公司在2020年年报中明确表示,目前能够生产食用香精(含食品用香精和烟草用香精)和日用香精,其中烟草用香精涵盖烤烟香精、混合型香精、膨胀烟丝加料香精和复烤烟叶醇化剂等产品。 

  市场或是抓住公司这一炒作点,其股价在去年4月中下旬开始异动,更是在5月走出了单月翻倍的旋风走势。具体来看,在去年4月30日至5月12日的6个交易日中,爱普股份股价连续6个涨停,并在去年6月2日盘中触摸24.9元/股的近5年高点(前复权)。 

  在业内人士看来,作为一种新型的减害烟草产品,电子烟产业格局尚未固化,行业格局依旧存在不确定性,同业之间的影响仍需进一步观察。 

  或是炒作热度已过,股价短期内翻倍的爱普股份随后便进入下跌通道,截至目前公司股价较去年6月高点累计跌幅接近60%。 

  电子烟监管愈发严格 

  值得一提的是,今年3月11日,国家烟草专卖局官网发布公告称,为了进一步加强电子烟等新型烟草制品监管等目的,制定《电子烟管理办法》,自5月1日起施行。办法除了严格行业准入要求,还规定电子烟企业上市需经过烟草专卖部门同意等。 

  前述业内人士表示,在愈发严格的监管体系下,可能会打击部分电子烟企业计划上市的积极性,对电子烟产业链相关企业亦会带来阵痛。 

  与此同时,国家烟草专卖局还发布了《电子烟》国家标准(二次征求意见稿),要求在3月17日前将书面意见反馈给项目组。其中,二次征求意见稿要求电子烟不能有非烟草口味。这也使得电子烟对很多消费者的吸引力大幅降低。 

  一个月后,国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准《电子烟》强制性国家标准并对外公布,《电子烟》国家标准将自2022年10月1日起实施。值得一提的是,在口味方面,《电子烟》国标保留了二次征求意见稿中对非烟草口味电子烟的禁令。此外,规定电子烟雾化物的烟碱浓度不高于20mg/g,烟碱总量不高于200mg;烟杆应具有防止意外启动保护功能及儿童安全锁等。然而,目前市面上多数电子烟产品尚不具备童锁功能。 

  前述业内人士认为,此次国标出台对于口味的限制影响是比较大的,目前市面上绝大部分电子烟口味为非烟草型,也就是说对于大部分消费者而言,电子烟的核心吸引点之一就是具有丰富的口味选择。预计短期内对国内电子烟销售市场会造成一定的冲击,非烟草口味电子烟或将转为以出口为主。整体上看,与电子烟产业深度绑定的香精香料行业公司如华宝股份、爱普股份等难免会受到冲击。 

  今年5月1日,电子烟《管理办法》已正式实施,办法对电子烟的生产、销售、进出口等方面进行了规范,电子烟生产、销售企业必须进行牌照申请,上市产品需通过技术检测评审并建立抽检制度,销售方面需通过交易平台流通。 

  尽管期间陆续有券商表示,此种监管方式将利好国内合规的上下游企业,“小散乱差”型企业逐步退出市场,企业制作工艺也将逐渐增强,未来行业集中度大概率将继续提升,但从电子烟概念股二级市场表现来看,整体并未有明显起色,板块较去年高点已相去甚远。

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  定增参与方浮亏近20% 

  值得注意的是,随着股价持续低位徘徊,此前重金参与爱普股份定增的一众知名投资者,如今也惨遭套牢。 

  2020年9月,爱普股份抛出一份定增计划,公司拟非公开发行不超过9600万股股份,募集资金总额不超过7.5亿元,扣除发行费用后全部用于食品配料研发制造基地项目。此次定增也获得了公司实际控制人魏中浩真金白银的支持。 

  公司表示,通过募投项目的建设,将形成年产5.6万吨巧克力(设计产能7万吨)和5万吨水果制品(果酱)的生产能力,加快香精香料和食品配料双主业经营的格局。公司称,项目建成后公司将成为国内最大的巧克力制造基地和品种丰富、质量稳定的水果制品制造基地。 

  根据去年11月披露的定增发行结果,此次发行价格定为11.86元/股,发行股数为6323.78万股,募集资金总额为7.5亿元。最终,爱普股份此次定增的发行对象确定为19家。Image

  来源:公司公告 

  彼时,汇安基金、国泰基金、南华基金、财通基金、UBS AG等19名特定对象参与定增,除实控人魏中浩外,锁定期均为6个月。 

  2022年5月9日,除魏中浩外,其余18名投资者持有的限售股解禁上市流通,其中国泰基金、东方证券、中国国际金融股份有限公司的解禁市值均超过6000万元。假如参与定增的投资者解禁后持股不动,按照公司最新股价计,账面已浮亏近20%。 

  “市场之手”扶优劣汰 

  “自2020年2月再融资新规出台至今,定增市场的整个生态已发生巨大变化,其中一个关键点就是定增市场运行机制正逐步向市场自主选择的注册制过渡。”上海某初创型私募创始人孔维向记者表示,在现行制度下,只要是好公司、好项目就能获得青睐,而差公司即便低价也发不出来,最终能否成功发行由市场自主决定。 

  两年前,再融资新规发布,在定价和锁定机制、发行价格、持股锁定期等方面进行了重新设计。新规发布后,特别是对于市价定增,市场清晰地认识到,这是锁定期6个月的上市公司中短期融资行为。 

  孔维告诉记者,对于很多中短期定增方案,即便能够吸引到知名投资人,大概率是持有期较短的投资人与有中短期融资需求的上市公司进行了精准对接。但相比以往,市场已经逐渐理性,也更加谨慎,因为中短期融资对公司基本面影响其实并不大。 

  “在这个大背景下,优质公司的优质定增项目,或对于产业前瞻性发展形成重大影响的定增项目更容易获得资本追捧,而那些募投项目质地一般的定增,即便方案顺利实施,市场认可度也不会多高,投资人浮亏的案例比比皆是。”孔维表示。 

  在市场人士看来,随着再融资制度不断完善推进,在市场参与各方共同理解下,资金会更多流向优质企业、优质项目,为其增添“资本之翼”,与此同时自然淘汰无效再融资。若长此发展下去,必能达到扶优汰劣的效果。 

(责任编辑:蔡情)


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2022-05-21 08:29 来源:中国证券报
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