“佳源系”的股价闪崩尚未有定论，资本市场却又再起波澜，这一次的主角是领地。

　　“佳源系”的股价闪崩尚未有定论，资本市场却又再起波澜，这一次的主角是领地。

　　与昨日的剧情相似，5月19日，“领地系”两家港股上市公司领地控股、领悦服务午后股价突发闪崩。

　　今日早间，领地控股以3.41港元的价格高开，午后股价跳水，收盘报0.55港元，跌幅达83.82%，总市值从前一日的34.92亿港元跌至5.65亿港元；领悦服务跌59.6%，报收1.2港元，总市值蒸发至3.43亿港元。

　　对于二者暴跌的原因外界暂且不知，但参照此前数家有着相似境遇的开发商来看，股价异动往往是暴风雨来临的前兆。

　　领地控股颇具壮志。2019年，公司曾定下规划，要在2020年-2021年实现千亿销售额。为此公司两次递表，欲站上更广阔的平台为自己争取更多发展空间。

　　2020年12月10日，领地控股终于叩开港交所大门，成功登陆资本市场，成为房企中继蓝光发展后的第二家上市川企。大约2个月后，其又瞄准物业上市风口，分拆旗下物业板块再度赴港。

　　于这一角度而言，领地是幸运的，两家港股上市平台为其提供了更多的融资可能。不过，其一上市便遇到了房地产史上最为严格的调控，这打乱了公司的既定部署，国际窗口的融资渠道难以发挥效用。

　　上市以来，领地控股仅在2021年6月发行了一笔本金总额1.5亿美元、票息率12%的优先票据。该笔票据将在2022年6月27日到期，两期利息分别于2021年12月28日及2022年6月27日期末支付。

　　尽管这种高息短期的发债方案算不上明智，但这或许已是领地控股能找到的最佳选择。在资本市场，融资往往与开发商的经营面及资产成色紧密挂钩，而领地控股显然在这方面落了下风。

　　上市以来，该公司的销售规模始终未有进步。2021年，其实现合约销售金额230亿元，合约销售面积273万平方米，分别同比增长4%和2.4%，距离千亿销售目标仍十分遥远。

　　同时，领地控股的经营十分依赖成渝经济圈及四川省。2021年，这一区域为公司贡献了约176.32亿元的销售金额，销售占比达到76.6%，相比2020年增加了2.4个百分点。

　　这一业务布局难以在未来数年内改变。截至去年末，该公司拥有土地储备1584.68万平方米，其中约1117.89万平方米、70.5%的土储位于四川省。对此，克而瑞曾在报告中强调，“该公司仍需加大在高能级城市的拿地占比，抵御风险。”

　　此外，盈利能力的下滑亦是领地控股亟需解决的问题。

　　受销售规模扩大带来的销管费用上涨等原因，去年该公司归母净利润同比下滑43.22%至4.88亿元，净利润率从2020年的8.06%降至4.23%，低于行业平均水平。

　　负债来看，截至去年末，领地控股拥有债务总额119.75亿元，其中短期债务规模约41.86亿元，同期对应现金及现金等价物约42.98亿元，资金并不宽裕。

　　“三道红线”方面，2021年，该公司净负债率同比减少27.6个百分点至62.3%，剔除预收后的资产负债率为72.1%，现金短债比1.03倍，归属于“黄档”企业。