“酱油股”千禾味业（603027，SH）最新发布中报。 

　　8月17日晚，千禾味业发布了2021年半年报。今年上半年，公司实现营业收入约8.86亿元，同比增加10.82%；归母净利润6580多万元，同比大降58.09%，扣非后归母净利润6590多万元，同比减少 57.16%。 

　　对于公司净利大降，千禾味业称，主要是由于今年上半年原材料价格上涨导致营业成本增加，以及公司强化品牌建设，加大电视广告投放力度，导致促销宣传及广告费用同比增幅较大所致。

　　成本和销售费用增加致净利润下降 

　　对于上半年净利润大降近6成，千禾味业将其主要归咎于原材料涨价和销售费用的增长。具体而言，在成本端，今年上半年其营业成本约5.12亿元，同比增长了约27.39%；在费用上，今年上半年公司销售费用达到2.34亿元，同比增长超过38%。 

　　在所有销售费用中，千禾味业在江苏卫视的广告投放可谓是大手笔。财报显示，今年上半年，千禾味业在江苏卫视的广告合同金额高达数千万。 

　　在大打广告战的同时，今年上半年千禾味业的销售却未出现明显的增长。今年上半年，公司营收增速仅为10.82%,增速创下2016年以来的最低水平。 

　　“公司在华东区域的销售还是不错的，任何广告的投放都有一个尝试和验证的过程。未来公司在广告投放上也会采取更加的精准策略。”千禾味业相关人士对《每日经济新闻》记者表示。 

　　目前，千禾味业已意识到了一些问题，公司准备在下半年调整经营策略。千禾味业在半年报中明确表示，拟实施控本增效，开源节流战略。 

　　在千禾味业看来，今年下半年公司主要原料大豆、包材等商品价格涨势或将延续，持续给公司经营效益带来挑战。 

　　为此，千禾味业准备系统梳理、发掘产供销每一个环节的成本空间，在充分保障产品品质的基础上，提升原料利用率、增加副产物价值；严防死守跑冒滴漏，加强能源的回收再利用，控制综合成本。 

　　遭公募基金减持 

　　去年，酱油股可谓站上风口，龙头海天味业（603288，SH）股价屡创新高。千禾味业也一度成为调味品行业的大牛股。在今年2月中旬，公司股价一度达到51.37元/股的高位，彼时公司股价较去年初上涨超过2倍，涨幅位居调味品行业第一。当时，千禾味业的市盈率超过150倍，市盈率分位数超过99%。 

　　在千禾味业估值高企后，包括公司实控人伍超群在内的一众高管，曾频频减持。Wind资讯显示，从2020年初到去年2月底，千禾味业董事长伍超群减持50多次，累计套现超过10亿；千禾味业董事、伍超群的侄子伍建勇减持套现超过5.8亿元。 

　　高管频频减持后，今年1月底千禾味业出现商誉暴雷事件。据千禾味业此前披露，其并购一年多的子公司——金山寺食品业绩不及预期，出现商誉爆雷，这导致千禾味业去年净利润遭猛砍9000万。 

　　今年上半年公司业绩问题进一步暴露。对于业绩下降，千禾味业也坦言，当前调味品主要品类赛道拥挤，竞争激烈。 

　　同时，在资本市场上，“酱油股”的整体估值也开始调整。以海天味业为例，其股价已从年初高点约219元/股，跌至目前111.9元/股，接近腰斩。 

　　业绩跌、估值调整背景下，今年上半年，公募基金开始大举减持千禾味业。Wind资讯显示，截至6月末，公募基金持有千禾味业2216.85万股，较今年初的7280.54万股“缩水”约7成。 

　　公募基金大举减持下，千禾味业股价也出现明显下滑。截至最新收盘，千禾味业股价从今年2月中旬的高位，累计下跌超过40%。 

　　“公司股价下跌也与板块下跌有关，其他酱油股也跌了不少。”千禾味业人士称。 

　　目前，千禾味业的估值依然不低。Wind资讯显示,其动态市盈率超过110倍，市盈率分位数超过94%。千禾味业还能否支撑如此高的估值呢？ 

　　每经记者 朱万平　　每经编辑 陈俊杰