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贝因美二股东亏损20亿离场 被列入"成长性最弱"乳企前途几何

2021年03月01日 07:14    来源: 投资者网    

  "产品销售规模重回行业三甲,成为母婴行业领军企业。"贝因美股份有限公司(下称 "贝因美"002570.SZ)在《2020年-2024年发展战略规划纲要》立下阶段性目标。而现实是,公司因市占率下滑,被前瞻研究院划入成长性最弱的乳企行列。

  贝因美的最新战略是,不再局限于婴童食品,而是围绕婴童所需进行多元化发展,提高单个客户的营收贡献,拓展公司业务发展空间。

  为此,2021年伊始,贝因美质押12.07 亿元有形资产,向银行贷款同时申请了不超过20.8亿元的综合授信,控股股东也转让了部分股权。最新数据显示,大股东贝因美集团股权质押率达到90.87%,旗下已有4家公司被列为失信被执行人。

  "利好利空"互现 

  2月5日,贝因美以4.3元/股的收盘价到达阶段性新低,半年以来累计跌幅达到48.5%,市值已从2020年8月末的94亿元,蒸发至44亿元。 

   

  股价大跌套住了不少股东,贝因美2月5日发布公告称,决定开展股东回馈活动,礼物为天猫售价189元的两款1.6千克贝因美奶粉礼盒二选一。

  对于股价的表现,公司并非"视而不见"。早在2019年5月,公司就提出拟2.5亿元至5亿元回购股份的计划,到当年9月就终止,最后累计回购股份总额只有4600.6万元。

  今年1月14日,贝因美也因此收到深交所监管函,监管函指出,公司最终回购与回购金额下限存在重大差异,这一行为违反了相关规定。

  就此,贝因美向《投资者网》解释称:"上市公司在回购期间不得发行股份募集资金;鉴于公司正在筹划非公开发行股票,公司需要终止实施本次回购股份方案。" 

  除监管层警示外,贝因美还面临高管离职的问题。2021年1月15日,贝因美宣布,包秀飞申请辞去公司总经理职务,不再担任公司及下属子公司的任何职务。随后在2月9日,贝因美副总经理王云芳辞职。

  针对"长期战略、团队等方面的不稳定以及整个营销策略是否出现了问题,而这些使得渠道商是否对贝因美产品缺乏信心,高管为何频频离职?"等疑问,贝因美称:"包秀飞已完成阶段性的使命和目标,由于个人原因辞去公司总经理职务。王云芳因个人原因辞去公司副总经理职务。"

  2016年至2019年,贝因美扣非净利润接连亏损,分别为-7.99亿元、-11.39亿元、-2.17亿元、-1.38亿元。包秀飞正是在此期间临危受命,2018年7月加入贝因美,任公司总经理。

  明星经理人的加入也未能扭转公司命运。

  贝因美最新业绩预告显示,预计2020年归母净利润5400万元至8000万元,2019年同期亏损了1.03亿元。

  值得一提的是,2020年前三季度,公司扣非净利润亏损1438.52万元,因同期政府补助等非经常性损益达到6518万元,归母净利润扭亏为盈。"营收、利润、净利润降低的主要原因是营业收入下降及成本费用率上升所致。"公司表示。 

  "多元化"谋弯道超车 

  包秀飞离职后,创始人谢宏将亲自上阵,兼任总经理一职。

  谢宏出生于1965年,是乳饮业少有的专家型企业家。1992年,谢宏创办了贝因美,并一度带领公司稳坐中国婴儿奶粉市场"第一"地位,此后一段时间谢宏隐退。2018年,谢宏重新担任贝因美集团总裁,回到公众视野。

  2020年11月,在贝因美28周年庆上,谢宏在《做好自己,等待时机》公开信中表示:"这些年贝因美过得非常折腾,起起伏伏,兜兜转转,让人心跳的激烈程度绝不亚于坐过山车。貌似在做转型升级,但成效呢?市场份额呢?业务利润呢?究竟意欲何为?"

  这四个问题被业内解读为谢宏对包秀飞及其团队的不满。

  包秀飞2020年5月公开表示,根据尼尔森数据,贝因美的市占率约4%,国产奶粉排名前4。而飞鹤方面近期称,2020年飞鹤市场份额18%,按照目前的增速,明年市场份额超过20%。

  前瞻研究院在最新发布的研报中,将贝因美列入成长性最弱的一批乳企,并指出其市占率由2010年的8.4%下跌至2019年的1.6%,市场竞争力偏弱;同期飞鹤市占率从4.3%提升至13.3%。 

  对于贝因美的未来,谢宏在公开信中明确:"贝因美并非乳企,我始终认为亲子(家庭)消费领域才是我们的蓝海,坚持走母婴生态圈路线,才是应对互联网化、发挥小贝优势的竞争战略。"

  贝因美在《2020年-2024年发展战略规划纲要》立下阶段性目标:第一阶段贝因美要建设以用户数据为核心、产品为基础、数智化驱动的母婴新零售业务模式,产品销售规模重回行业三甲,成为母婴行业领军企业;第二阶段要以数据为驱动,扩展相关产品和服务,合纵连横,构筑母婴生态圈,生态圈营收突破千亿元,成为母婴行业平台企业。 

  "长远来看,这样的战略有利于公司发展,只是多元化布局对贝因美的资金要求更高。随着消费端需求变化,公司需要打造全年龄段健康生态体系。建立消费年龄的金字塔去匹配未来的市场。"中国食品产业评论员朱丹蓬分析称。

  在乳业分析师宋亮看来:"奶粉下沉市场,国资外资品牌纷纷布局,抢滩低线城市的市场份额;伊利蒙牛加速收割,龙头企业有望强者恒强。大环境来看,婴幼儿奶粉市场由于人口红利下滑,逐渐走向存量竞争格局。贝因美要进一步拿下市场份额有难度。"

  转让股权解"资金渴" 

  为了完成多元化战略,贝因美正在加速融资。 

  2020年8月公司公告,拟定增募资不超过12亿元,用于年产2万吨配方奶粉及区域配送中心项目、新零售终端赋能项目、企业数智化信息系统升级项目、贝因美精准营养技术及产业研发平台升级项目和补充流动资金。

  2021年1月7日,贝因美发布公告,拟抵押在建工程、土地、厂房、建筑物、机器设备等共计12.07 亿元资产向银行贷款。本次抵押资产占贝因美归母净资产的71.5%。

  同日,贝因美还发布了关于向银行申请综合授信额度的公告,拟向银行申请借款、开立银行承兑汇票等总计不超过20.8亿元的综合授信。

  另一方面,控股股东转让了部分股权。2021年1月4日,贝因美集团还将其所持有的5500万股以每股5.49元价格,转让给了拥有国资背景的宁波信达华建投资有限公司,合计成交价3.02亿元。以1月5日股价计算,本次协议转让相当于折价23%。

  这是自2018年长城资产旗下长弘投资基金入股以来,贝因美再次引入国资。不过,其1月13日公告显示,在信达入局的同时,长城资产选择减持3%持股。 

  贝因美对此回应称:"股东根据自身发展决策相关事项,公司对此持开放态度。信达华建入股是因为认可上市公司的未来发展前景,希望通过受让股份的方式实现投资收益。"

  贝因美正面临一定的资金压力。截至2020年三季度末,贝因美货币资金为6.7亿元,而公司一年内到期的借款高达13.51亿元。 

  截至2021年1月23日,贝因美集团质押股份占其所持股份的比例仍达到90.87%,几乎是满负荷运作状态。

  企查查显示,贝因美集团旗下已有4家公司被列为失信被执行人。其中,宁波妈妈购母婴平台于2020年底被列为被执行人,另一家子公司杭州蓝贝贝教育从2018年起就开始卷入案件纠纷。 

  2020年10月,贝因美旗下妈妈购电商平台,被一些加盟商投诉。投诉主要反映:该电商平台以星店会员名义收费,之后再无任何服务,且难以退钱。

  针对上述情况,贝因美方面对《投资者网》表示:"公司财务部门会根据经营发展需求统筹规划;控股股东因自身战略发展需要转让所持公司股份,同时为公司引入新的国资股东,有助于公司更好的经营发展;公司的经营管理与控股股东及其控制的其他企业之间没有关系。 "

  对于贝因美的多元化战略,外资投资者、曾经的第二大股东恒天然曾表示反对。而早在2019年,该股东便公开提出贝因美在内控体系和财务管理方面存在缺陷,对长期以来的业绩表现"极度失望",同时宣布离场。

  2月23日贝因美公告,股东恒天然减持公司股份约3068万股,占公司总股份为3%。减持价格4.47元/股至6.45元/股,目前持股2.82%。若以当初18元/股的收购价计,恒天然此项投资已亏损逾20亿元。贝因美告诉《投资者网》:"公司尊重所有股东的选择和决定,公司对此持开放态度,关键在于股东认同贝因美的战略、认可贝因美的价值。" 

(责任编辑:关婧)


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