每经记者 吴泽鹏 每经编辑 宋思艰

　　1月25日晚间，道道全（002852，SZ）发布对深交所关注函的回复公告。半个月前，该公司发布业绩预告，披露因套期保值平仓亏损2.07亿元，致使2020年全年预计亏损4000万元~6000万元，这也火速引来交易所关注函。

　　《每日经济新闻》记者注意到，道道全此次回复称，2020年下半年，公司对市场行情研判出现偏差。不过，套期保值的平仓亏损也会对应现货的增值，“简单一点，我们如果不买商品，直接卖出持有的原材料，就立马平掉了这个损益。”道道全相关负责人对记者解释称，现货的增值，隐含在公司包装油和原材料中。

　　根据披露，道道全2020年实现包装油和豆粕销售毛利3.98亿元，同时期末对应存货公允价值变动增加了7000余万元，道道全披露，这部分可对冲期期货亏损。

　　套期保值亏损引发俩跌停

　　1月12日晚间发布的年度业绩预告，让道道全收获连续两个跌停板，至1月15日，道道全股价仍下跌5.75%。

　　股价遭此重挫的缘由是，道道全在2020年前三季度实现归母净利润9019.71万元的情况下，在业绩预告中披露，报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元，因此，预计全年亏损4000万元~6000万元，同比下降146.57%至131.05%。

　　随即，道道全便收到深交所关注函，要求前者就套期保值相关事项进行详细说明。

　　资料显示，套期保值又称对冲贸易，是指在买进（或卖出）实际货物的同时，在期货交易所卖出（或买进）同等数量的期货交易合同作为保值，其作用在于在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。

　　简单而言，在套期保值的对冲下，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。

　　根据披露，目前，道道全主要对油脂和豆粕进行买入和卖出套保，期货交易品种在郑州商品期货交易所和大连商品期货交易所交易。

　　道道全在此次的关注函回复中也提到，公司套期保值的目的是规避市场价格风险，锁定原材料成本、价值或销售利润，从而帮助公司有效抵御原材料价格波动对公司持续经营的影响。

　　道道全：存货增值、销售毛利增加了

　　对于报告期内的套期保值业务，不同的产品对应不同的处理方式，这也是导致套期保值业务为道道全带来巨额亏损的缘由。

　　道道全称，豆粕和贸易油的套期保值业务，直接体现了期货合约盈亏和现货价值变动相抵的对应关系，实现了锁定利润目的。其中，豆粕套期保值业务平仓亏损462.52万元，现货销售实现毛利1898.65万元；贸易油套期保值业务平仓亏损1934.41万元，现货销售实现毛利2088.60万元。

　　但因为菜油和豆油是道道全公司包装油的主要原材料，这部分产品现货不是直接销售，而是作为原材料计算，因此无法直接对冲套期保值的平仓亏损，“对应期货合约亏损的现货增值，隐含在公司包装油和原材料中。”道道全在公告中如是表示。

　　《每日经济新闻》记者查询发现，2020年初，菜油价格每吨在8000元左右，春节后受国内外疫情影响，餐饮业受到冲击，限制菜籽油消费，价格也处于跌势，还一度跌破7500元/吨大关，但自下半年以来，受供求关系、进口下降等因素影响，菜油价格上涨至突破万元每吨。与此同时，豆油也呈现相似的价格走势。

　　道道全在公告中披露的数据显示，其2020年期货套期平仓亏损2.07亿元，期末浮动亏损2120.94万元，合计亏损2.28亿元，同时，现货销售毛利实现3.98亿元，期末存货公允价值变动为7084.27万元，合计4.69亿元。

　　记者从道道全相关人士了解到，后续，公司的套期保值总体规模还是会结合现货进行，“但事实上仓位轻了些，也有一系列措施应对，后续会有更加稳妥的操作策略和更加积极行业研究。”

　　此外，需要注意的是，2020年7月~10月，道道全在期货保证金金额需董事会审议（单边持仓超过5000万元且低于公司最近一年经审计净资产10%）的情况下，期货业务部门未及时申请召开董事会审议调整保证金额度，存在内控制度未能有效执行的情况。

　　道道全此次公告回复称，公司于2020年12月15日召开了董事会会议，对保证金超额情况进行了确认。