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航宇科技严重缺血:现金流负3年 短债高房抵押专利质押

2021年01月13日 07:13    来源: 中国经济网    

  中国经济网编者按:114日,贵州航宇科技发展股份有限公司(以下简称“航宇科技”)首发上会,保荐机构为国海证券。航宇科技拟于上交所科创板上市,计划公开发行股票不超过4500万股,拟募集资金7.00亿元,分别用于“航空发动机、燃气轮机用特种合金环轧锻件精密制造产业园建设项目”、“补充流动资金”。

  2018年,航宇科技净利润才由负转正,而公司经营活动产生的现金流量净额报告期内3年为负,与同期净利润不匹配,销售商品、提供劳务收到的现金也持续低于同期营业收入,主营业务收现比率均低于1

  2017年至20201-6月,航宇科技实现营业收入分别为2.26亿元、3.33亿元、5.89亿元、2.87亿元,实现归属于母公司所有者的净利润分别为-1781.77万元、2440.92万元、5386.49万元、3051.33万元,经营活动产生的现金流量净额分别为-5914.26万元、-8120.61万元、-1.07亿元、7291.03万元,其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为9829.29万元、2.03亿元、4.10亿元、2.52亿元。公司主营业务收现比率分别为43.92%61.96%70.82%91.40%

  2017年至2020630日,航宇科技总资产分别为6.56亿元、8.46亿元、11.45亿元、11.59亿元,总负债分别为2.54亿元、4.19亿元、6.65亿元、6.48亿元。

  2017年末至2019年末资产负债率持续上升,流动比率、速动比率持续下降,公司偿债能力处于较低水平。报告期内,公司资产负债率分别为38.77%49.59%58.06%55.92%,公司流动比率分别为2.241.761.421.51,速动比率分别为1.301.010.840.77

  报告期内,公司短期借款金额分别为2000.00万元、1.17亿元、3.04亿元、2.78亿元,均超同期净利润。

  据招股书披露,航宇科技拥有的黔筑高新国用(2011)第6572号、黔筑高新国用(2011)第6573号两处土地使用权及筑房权证高新字第008390号、筑房权证高新字第2013000017号两处自有厂房抵押给贵阳银行观山湖支行,用于3.77亿元人民币授信借款。此外,航宇科技取得国内发明专利共计50项,其中44项被质押,用于公司向银行的借款提供担保。

  2017年至2020630日,航宇科技应收账款账面余额分别为1.55亿元、2.04亿元、2.92亿元、3.06亿元。应收账款、应收票据、应收款项融资账面余额合计分别为2.45亿元、3.03亿元、4.35亿元、3.85亿元,占营业收入比重分别为108.42%90.99%73.84%133.93%

  报告期内,公司应收账款、应收票据及应收款项融资周转率分别为1.061.221.601.49,可比公司指标均值分别为1.721.942.121.42

  报告期内,航宇科技存货金额分别为1.70亿元、2.43亿元、3.47亿元、4.23亿元,占流动资产的比例分别为41.89%42.70%40.91%48.99%。公司存货周转率分别为1.161.141.381.012017年至2019年,可比公司的存货周转率均值分别为1.881.872.06,公司存货周转率低于可比公司存货周转率均值。

  报告期内,可比公司毛利率均值小幅下降,公司毛利率逆势上升,但公司毛利率在2017年至2019年期间仍低于可比公司毛利率均值。

  2017年至20201-6月,航宇科技综合毛利率分别为20.23%22.50%26.23%28.24%,主营业务毛利率分别为20.36%22.77%26.55%29.07%,可比公司毛利率均值分别为30.36%30.77%29.84%28.06%

  2017年至2019年,航宇科技产能利用率持续不饱和,分别为73.36%79.24%88.94%2020630日产能利用率降低至70.38%

  2017年至20201-6月,航宇科技研发费用分别为2085.90万元、2826.48万元、2834.86万元、1230.47万元,2019年公司研发费用与上一年持平。公司研发费用率下滑分别为9.25%8.50%4.81%4.28%,高于可比公司研发费用率均值4.11%3.22%3.55%3.33%

  航宇科技报告期内受到一项行政处罚,公司因进口保税料件存在未经核准串换料件行为,于2017629日收到《中华人民共和国贵阳海关行政处罚决定书》(黔关缉行罚字【20170005号),被贵阳海关处以3万元罚款。

  中国经济网向航宇科技证券部发去采访提纲,截至发稿未收到回复。

  航空难变形金属材料环形锻件生产企业拟科创板上市

  据招股书,航宇科技是一家主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品为航空发动机环形锻件。此外,公司产品亦应用于航天火箭发动机、导弹、舰载燃机、工业燃气轮机、核电装备等高端装备领域。

  航宇科技的实际控制人为张华。张华持有百倍投资54.55%的股权,百倍投资持有航宇科技30.96%的股权;同时,张华还直接持有航宇科技0.95%的股权。张华通过直接持有及间接控制的方式,合计控制航宇科技31.91%的股权。

  张华,196610月出生,中国国籍,无国外永久居留权,毕业于西北工业大学、清华大学,高级管理人员工商管理硕士学位,研究员级高级工程师。19877月至20103月,历任安大锻造技术员、技术处处长、董事兼副总经理和总工程师;20103月至20107月任中航重机股份有限公司锻造事业部副总经理;20107月至20146月任科技风投投资总监;20114月至20144月任贵阳高新创业投资有限公司董事;20131月至20146月任贵州经开创业投资有限公司董事长;20155月至今任贵州青云同创科技有限公司监事;20155月至20168月任百倍投资董事,20168月至今任百倍投资董事长;20168月至20193月任朗清轩执行董事兼总经理;201611月至20194月任贵州融金格执行事务合伙人委派代表,20148月至20164月历任航宇科技副总经理、董事;20164月至今任航宇科技董事长。

  招股书提示称,公司股权相对分散,目前持有公司5%以上股份的股东有百倍投资、璨云投资,分别持有公司30.96%25.27%的股份。公司实际控制人张华持有公司控股股东百倍投资54.55%的股权,百倍投资持有航宇科技30.96%的股份,张华直接持有航宇科技0.95%的股份,张华合计控制航宇科技31.91%的表决权。本次公开发行股票并上市后,百倍投资对航宇科技的持股比例和表决权比例降至23.22%,实际控制人控制的表决权比例将下降至23.93%。公司存在决策效率降低的风险,可能会对公司业务开展产生不利影响。

  航宇科技拟于上交所科创板上市,计划公开发行股票不超过4500万股,拟募集资金7.00亿元,其中6.00亿元用于“航空发动机、燃气轮机用特种合金环轧锻件精密制造产业园建设项目”、1.00亿元用于“补充流动资金”。

  

  经营性现金流净额连续3年为负

  2018年,航宇科技净利润才由负转正,而公司经营活动产生的现金流量净额报告期内3年为负,与同期净利润不匹配,销售商品、提供劳务收到的现金也持续低于同期营业收入。

  2017年至20201-6月,航宇科技实现营业收入分别为2.26亿元、3.33亿元、5.89亿元、2.87亿元,实现归属于母公司所有者的净利润分别为-1781.77万元、2440.92万元、5386.49万元、3051.33万元。

  

  报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-5914.26万元、-8120.61万元、-1.07亿元、7291.03万元。

  其中,销售商品、提供劳务收到的现金分别为9829.29万元、2.03亿元、4.10亿元、2.52亿元。

  

  报告期内,公司主营业务收入分别为2.24亿元、3.28亿元、5.79亿元、2.75亿元,主营业务收现比率分别为43.92%61.96%70.82%91.40%,均低于1

  

  2020年上半年负债6.48亿元 偿债能力较低

  2017年至2020630日,航宇科技总资产分别为6.56亿元、8.46亿元、11.45亿元、11.59亿元,总负债分别为2.54亿元、4.19亿元、6.65亿元、6.48亿元。

  2017年末至2019年末资产负债率持续上升,流动比率、速动比率持续下降,公司偿债能力处于较低水平。

  报告期内,公司资产负债率分别为38.77%49.59%58.06%55.92%,公司流动比率分别为2.241.761.421.51,速动比率分别为1.301.010.840.77

  

  

  公司称,201720182019年末,公司负债规模不断扩大,主要系随着公司业绩快速增长,相应的债务融资规模扩大所致。2020630日,流动负债下降的主要原因系长期应付售后租回融资租赁款下降1116.80万元所致。

  报告期内,公司短期借款金额分别为2000.00万元、1.17亿元、3.04亿元、2.78亿元,同期货币资金余额分别为543.31万元、1624.98万元、4167.45万元、5959.95万元。

  

  

  土地使用权及房产抵押、发明专利质押

  据招股书披露,航宇科技拥有的黔筑高新国用(2011)第6572号、黔筑高新国用(2011)第6573号两处土地使用权及筑房权证高新字第008390号、筑房权证高新字第2013000017号两处自有厂房抵押给贵阳银行观山湖支行,用于3.77亿元人民币授信借款。

  上述抵押房产及土地使用权主要用于航宇科技办公、生产及仓储等,属于航宇科技的主要生产经营场所,对公司生产经营影响较大。

  若未来因航宇科技不能及时偿还借款,导致抵押权实现,则会对公司造成重大不利影响。

  此外,截至招股说明书签署日,航宇科技取得国内发明专利共计50项,其中44项被质押,用于公司向银行的借款提供担保。

  招股书称,被质押的专利来源于公司核心技术,且与航宇科技主营业务有关,专利主要应用航空发动机环形锻件、航空发动机机匣等航空锻件、火箭发动机壳体等航天锻件、燃气轮机锻件、能源装备锻件等主要产品,在公司的生产经营和核心技术中具有重要作用。

  若债务到期无法偿还,导致上述专利质押权实现,将会对航宇科技生产经营及核心技术造成重大不利影响。

  应收票据及应收账款占用大量流动资金

  2017年至2020630日,航宇科技应收账款账面余额分别为1.55亿元、2.04亿元、2.92亿元、3.06亿元。

  报告期内,公司应收账款、应收票据、应收款项融资账面余额合计分别为2.45亿元、3.03亿元、4.35亿元、3.85亿元,占营业收入比重分别为108.42%90.99%73.84%133.93%

  招股书称,应收票据及应收账款占用了公司较多的流动资金,若不能及时收回,将增加公司资金成本;同时,应收票据、应收款项融资和应收账款计提的坏账准备会对公司未来利润水平造成不利影响。

  报告期各期末,公司应收票据、应收款项融资和应收账款坏账计提金额分别为2201.22万元、2018.53万元、2684.67万元、2203.63万元。

  2019年、2020年上半年,公司计提的坏账准备占净利润分别为49.84%72.22%

  

  公司20172018年度期后回款率较高,分别为99.34%96.63%,受疫情影响,20192020年期后回款率较低,分别为74.18%15.31%

  

  2017年、2018年、2019年,公司应收账款、应收票据及应收款项融资周转率与可比公司相比较低。

  报告期内,公司应收账款、应收票据及应收款项融资周转率分别为1.061.221.601.49,可比公司指标均值分别为1.721.942.121.42

  1 (1)

  存货逐年增长 占近一半流动资产

  2017年至2020630日,航宇科技存货金额分别为1.70亿元、2.43亿元、3.47亿元、4.23亿元,占流动资产的比例分别为41.89%42.70%40.91%48.99%

  

  存货中原材料和库存商品占比较高,报告期内,原材料金额分别为1.05亿元、1.32亿元、1.77亿元、2.09亿元,占存货比例分别为55.62%50.09%48.17%46.61%;库存商品金额分别为4030.63万元、5617.93万元、5512.37万元、1.38亿元,占存货比例分别为21.44%21.35%15.00%30.91%

  1 (1)

  公司在招股书中称,公司存货结构与公司业务模式相匹配,其波动主要受公司采购周期、生产计划、生产周期、客户产品交付日期、产品验收周期等因素影响。

  报告期内,公司存货周转率分别为1.161.141.381.012017年至2019年,可比公司的存货周转率均值分别为1.881.872.06,公司存货周转率低于可比公司存货周转率均值。

  

  毛利率逆势升高 但仍连续3年低于可比公司均值

  2017年至20201-6月,航宇科技综合毛利率分别为20.23%22.50%26.23%28.24%,主营业务毛利率分别为20.36%22.77%26.55%29.07%

  招股书称,航空行业产品收入大幅增长且毛利率水平较高,毛利率贡献较大,导致主营业务综合毛利率逐年增加。

  报告期内,航宇科技分行业毛利率来看,航空行业毛利率分别为26.88%23.37%27.08%29.09%

  报告期内,可比公司毛利率均值小幅下降,公司毛利率逆势上升,但公司毛利率在2017年至2019年期间仍低于可比公司毛利率均值。

  报告期内,可比公司毛利率均值分别为30.36%30.77%29.84%28.06%

  

  产能利用率不饱和

  2017年至2019年,航宇科技产能利用率持续不饱和,分别为73.36%79.24%88.94%2020630日产能利用率降低至70.38%

  3 (1)

  公司募投项目“航空发动机、燃气轮机用特种合金环轧锻件精密制造产业园建设项目”建设期2年,新增固定资产原值4.64亿元,运营2年后完全达产,达产后预计每年增加销售收入11.62亿元。

  该项目2022年预计实现产能2530.00吨、实现销售收入5.81亿元。2023年进入达产阶段,预计实现产能5060.00吨。

  公司称,公司产能利用率70.38%(按照工作时间每天16小时、每年工作250天的口径测算),机器设备产能利用时间已经达到满负荷状态,未来超额订单主要依靠募投项目生产,募投项目产能与公司订单金额相匹配,募投项目具备合理性。

  2019年研发费用停止增长

  2017年至20201-6月,航宇科技研发费用分别为2085.90万元、2826.48万元、2834.86万元、1230.47万元,2019年公司研发费用与上一年持平。

  其中,材料耗用金额分别为1095.78万元、1535.42万元、1221.16万元、697.91万元。

  

  报告期内,公司研发费用率下滑分别为9.25%8.50%4.81%4.28%,高于可比公司研发费用率均值4.11%3.22%3.55%3.33%

  

  未经核准串换料件遭罚

  航宇科技报告期内受到一项行政处罚,公司因进口保税料件存在未经核准串换料件行为,于2017629日收到《中华人民共和国贵阳海关行政处罚决定书》(黔关缉行罚字【20170005号),被贵阳海关处以3万元罚款。

  招股书称,航宇科技及时缴纳罚款,并加强对加工贸易保税料件的管理,进行专料专管、专料专用、专料专放,定期组织相关人员认真学习海关对加工贸易管理的相关规定并进行考核。

  202035日,贵阳海关出具《企业资信证明》(【202004号),内容如下:贵州航宇科技发展股份有限公司于2007227日在我关内注册,海关注册编码为5201951950,目前企业的海关信用状况为一般认证企业。该公司从201711日至20202月,我关未发现该企业有走私罪、走私行为,未因进出口侵犯知识产权货物而被海关处罚。20176月因违反海关监管规定被一般行政处罚,罚款3万元,已缴清罚款。”

  报告期内,除了上述处罚,航宇科技不存在其他违法违规行为或其他处罚的情况。

(责任编辑:关婧)


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航宇科技严重缺血:现金流负3年 短债高房抵押专利质押

2021-01-13 07:13 来源:中国经济网
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