本报记者 于德良

　　在日前召开的2020雪球嘉年华论坛上，来自重阳投资总裁王庆、林园投资董事长林园、希瓦资产创始人梁宏等知名私募基金经理就财富和价值理念、全球经济形势、热门行业分析等发表了最新观点。2020年，一场疫情给投资市场带来众多变数，A股市场震荡与分化已成新常态。当市场不确定性越来越大时，展望2021年，普通投资者又该如何做出投资决策？

　　重阳投资总裁王庆表示，疫情对经济和资本市场的影响逐渐过去，明年全球经济和中国经济有望同步复苏，尤其是中国经济将出现强劲的反弹。目前主要股指的估值水平基本回到历史均值。但在行业估值背后，存在结构性分化。比较创业板和沪深300相对估值的变化，以及A股和H股相对估值的变化，可以看到两个极端。一个极端是相对高估的创业板；另一个极端是相对低估的H股。A股相对于H股的溢价率不仅远高于历史均值，甚至已触及两个标准差的上沿，体现出不同市场之间的分化。今年，成长股明显跑赢了价值股，周期股跑赢了防御股。A股市场从8月份以来呈现明显的行业轮动风格，背后原因是中国经济逐渐摆脱收缩、开始加速。因此预计，在明年某个时点，市场热点可能会轮动到价值股和周期股上，与今年上半年的市场环境完全相反。

　　林园投资董事长林园认为，A股市场正处于牛市初期，投资者要看重对行业和未来趋势的研判。目前银行股和地产股已经过时，缺乏成长性，就好比曾经繁荣一时的煤炭股和钢铁股；未来看好消费和健康行业。

　　在A股历史发展中，医药行业一直是孕育牛股的好赛道。但医药行业的细分专业性高，选股难度大，与会的多位资深投资经理对医药行业的战略投资机会进行了分析。

　　高特佳熙和资本总经理李秋实表示，全球的创新药还在爆发时期，过去20年，底层的医疗技术，包括基因治疗、细胞治疗、新的靶点发现、免疫技术的发现等层出不穷，这些底层技术的不断突破，是任何政策打压不了、抵御不了的，创新是不断的主题，技术在不断推进创新。

　　青侨阳光基金经理卢桂凤认为，医药行业板块偏贵，明年风险可能会大于机会。投资医药行业，用结构性的视角会更合适。

　　小丰基金基金经理张小丰表示，从长期来看，创新药行业有非常大的投资机会。近期受集采、高耗材集采、即将展开的医保创新药等因素影响，医药股走势比较低迷。但由于中国仿制药占比会逐年下降，创新药占比会逐年上升，创新药行业预期增量将很大。

　　雪球CEO李楠在会上表示，今年，雪球进行了重新定位，以“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”为自身使命，希望帮助上市公司、基金管理公司的雪球越滚越大，让更多个人投资者找到认可的基金或上市公司，实现个人财富的增长。雪球还宣布，公司已完成1.2亿美元的E轮融资。雪球此前的4轮融资，已融资超过1.7亿美元。