每经记者 王海慜 每经编辑 何剑岭

　　最近，随着市场走好，多家券商分析认为年末可能迎来“跨年行情”。不过，这些券商话音刚落，市场就出现了反向走势。

　　值得注意的是，从各大指数的表现来看，今年来涨幅最大的创业板指数11月11日下跌3.31%，此前相对滞涨的上证50指数微跌0.14%。

　　虽然市场短期走势难以判断，但是机构对A股未来中长期的表现依然乐观。11月11日，兴业证券2021年度投资策略会在上海召开，兴业证券首席策略分析师、经济与金融研究院院长助理王德伦向记者表示，基于五大因素，未来A股的“长牛”依然可期。

　　近期主力偏好低估值蓝筹

　　此前，市场行情走好，国盛证券、招商证券等券商预期年末可能迎来“跨年行情”。国盛证券策略团队日前甚至发布报告指出，此轮跨年行情级别会大超预期。

　　不过，这些券商的话音刚落，市场就出现了反向走势。11月11日，A股连续第二日下跌，从各大指数的表现来看，创业板指数领跌市场，全天下滑3.31%，而上证50指数微跌0.14%。

　　尽管11月11日明显下跌，今年来，创业板指数的累计涨幅仍然明显大于上证50指数。据Choice数据统计，截至11月11日收盘，创业板指数今年累计上涨49.13%，而上证50指数仅累计上涨11.36%。

　　回顾今年来的市场，创业板指数的“主升浪”发生在1~7月，进入8月后，转入高位震荡阶段，而同期上证50指数则呈现小幅攀升格局。

　　值得注意的是，从主力资金流向的情况来看，今年9月以来，主力资金始终对市场上的低估值板块青睐有加。

　　据Choice数据统计，9月以来，主力资金净流入规模居前的个股除了一些上市不久的新股外，主要就是以银行、家电等行业龙头为代表的低估值蓝筹股。

　　相比之下，此前累计涨幅较大的科技、医药、消费、券商等行业的相关个股，9月以来则遭到主力资金的集中出货。

　　机构建议关注三条主线

　　从2019年起，兴业证券策略团队对A股市场就一直维持将走出“长牛”的观点。

　　此后，A股各大指数经历了不同程度的上涨。11月11日，王德伦在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，展望明年，未来A股的“长牛”依然可期。

　　他表示，决定A股将走出“长牛”的因素主要包括以下几个方面：一、明年国内外总体向上的经济环境将对A股走势形成支撑；二、放眼全球，中国的疫情控制相对更好，有助于提升中国资产对全球资金的吸引力；三、2021年宏观流动性易松难紧，可能好于市场预期，全球宽松时代格局已经到来，资金流入A股的趋势仍在继续；四、随着鼓励分红等政策见效，A股市场过去“抽血”多于“造血”的现象已得到改善；五、市场投资理念趋于机构化，公募、私募等机构投资者的规模不断壮大。

　　据兴业证券测算，2018年以来，A股市场分红规模已连续3年超过万亿元；最近2年，分红加回购的资金供给已基本能与IPO加再融资的资金需求达到平衡，未来市场资金的供需格局有望进一步改善。

　　行业配置方面，王德伦建议关注三条主线：率先复苏的制造业（如新能源车产业链、光伏产业链、工业金属）、有望快速恢复的服务业（航空、影视、餐饮旅游、金融）、进入长期向上通道的科技与消费领域。

　　此外，不少市场观点认为，今年A股之所以能经受住疫情的考验并实现不错的回报，与今年（尤其是上半年）市场流动性较为宽松有关，不过明年流动性可能出现的相对收紧则将增加变数。

　　而在兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长王涵看来，明年国内流动性不会明显收紧。2009年投放的贷款形成了很多无效产能，而今年则明显不同，投放的贷款没有形成大量的产能投放，这会减轻决策层对杠杆率上升的担忧。