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*ST华讯跌停 中金曾发16份研报目标价由26元降至6元

2020年06月24日 17:10    来源: 中国经济网    

  中国经济网北京6月24日讯 今日,*ST华讯(000687.SZ)收盘跌停。截至收盘,报2.37元,跌幅4.82%,成交额5977.76万元 ,换手率3.33%。

  6月22日,*ST华讯公告称,收到深交所下发的年报问询函,提出包括应收账款是否真实存在、大客户交易明细、商誉减值是否合理、是否构成违规担保等17个问题。

  资料显示,*ST华讯于1997年2月21日在深交所主板上市,从事军事通信应用领域相关产品及系统的研发、生产和销售,核心业务聚焦在军工无线通信产业、情报与公共安全产业、无人化产业及智慧产业等四大领域。

  2019年年报显示,公司2019年营业收入为2.50亿元,同比下降83.51%;归属于上市公司股东的净利润为-15.21亿元,同比下降208.63%;经营活动产生的现金流量净额为-8423.81万元,同比减少201.44%。

  中国经济网记者查询,2016年至2019年,中金公司曾发布16份对*ST华讯的研报,给予*ST华讯的目标价从2016年5月研报中的26.1元降至2019年4月研报中的6.83元。

  2016年5月4日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)深度研究:冉冉升起的国防信息化新星》,研究员王宇飞、吴慧敏。研报指出,2015年5月,上市公司置出传统纤维业务,置入南京华讯、成都国蓉等资产,战略转型军事通信行业。公司在手订单充沛、多型产品将集中量产,公司业绩高速增长可期。当前股价对应2016/17年P/E为64.6x/39.9x,看好公司未来发展,基于A股可比公司估值水平,给出华讯方舟目标价26.1元,对应2016e/2017e80x/49x目标P/E,较当前价格有24%上涨空间,首次覆盖并给予“推荐”评级。

  2016年7月14日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)点评:1H16业绩符合预期重申推荐》,研究员王宇飞、吴慧敏。研报指出,华讯方舟发布1H16业绩预告2016年上半年预计实现盈利1~1.3亿元,同比预增2537~3328%,符合我们预期。根据业绩预告,公司在二季度预计盈利0.5~0.8亿元;考虑到军工产品在四季度集中交付,实现2016年对赌业绩1.9亿元是大概率事件。中金公司预计2016/2017年EPS为0.33元/0.53元,当前股价对应65.4x/40.5x2016/2017年P/E,持续看好南京华讯、成都国蓉在国防信息化领域的发展前景,维持目标价26.1元,对应2017年49xP/E;重申推荐。

  2016年8月16日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687):上半年业绩符合预期关注新技术产业化进展》,研究员王宇飞、吴慧敏。研报指出,2015年7月31日,公司披露定增预案,拟募资用于超宽带相控阵天线、全彩通透型头载显示设备产业化等项目。由于在12个月有效期内未获得证监会核准,该方案自动失效。公司已积累相关新产品的核心技术能力,定增失效不会改变新技术产业化进程。建议关注后续融资安排进展。目前,公司股价对应62.1x/38.4x 2016e/2017e P/E,维持推荐的评级和人民币26.1元的目标价,较目前股价有28.76%上行空间。

  2016年10月27日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)季报点评:三季报不及预期关注四季度军品交付》,研究员王宇飞、吴慧敏。研报指出,2016年10月25日,公司以6.38%票面利率非公开发行10亿元公司债,存续期三年。尽管未来3年每年将增加6,380万元利息支出,但公司债将有效缓解定增失效以来的资金压力,预期将推进超宽带相控阵天线、全彩通透头载显示设备(军用VR头盔)等项目的产业化进程。考虑到公司仍存在较大资金压力、仍存在较多有潜力但未实现产业化的项目,预期后续仍将有更多融资安排。目前,公司股价对应2016e/2017e63.3x/38.7xP/E,维持推荐的评级,但将目标价下调11.88%至人民币23.00元,较目前股价有22.73%上行空间。对应2017e47.5xP/E。

  2017年1月23日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)业绩预览:业绩预告略不及预期但业绩承诺大概率已实现》,研究员王宇飞、吴慧敏。研报指出,2016年8月公司23亿元定增方案到期失效,但预计将持续推进新型超宽带相控阵天线、全彩通透型显示设备的产业化。尽管在2016年10月成功发行10亿元公司债,但产业化项目仍有更多资金需求。关注公司2017年后续融资安排。业绩预告略不及预期,下调2016年、2017年净利润预测25%、15%至1.68亿元、3.10亿元,对应EPS为0.22元、0.41元。当前股价对应2017年38xP/E、0.7xPEG;下调目标价13%至20元,对应2017年49xP/E,潜在涨幅29%,维持“推荐”。

  2017年4月11日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)年报点评:定位于近距无人作战系统供应商核心竞争力不断巩固》,研究员王宇飞、吴慧敏。研报指出,2016年南京华讯引进多个与主营业务强关联的高科技团队,研发人员由2015年121人增至378人,超过公司总人数一半;研发开支增长484%至0.68亿元。南京华讯、成都国蓉、华讯系统、北京华鑫均拥有丰富的新技术与新产品储备,看好长期的产业化前景。目前,公司股价对应46.7x2017年P/E。中金公司称,看好现有无线通信、无线电监测等优势产品的快速增长,看好新技术产业化的长期前景,维持推荐的评级,但将目标价上调15%至人民币23.00元,较目前股价有20.23%上行空间。对应2017年56xP/E。

  2017年6月7日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)点评:披露股权激励计划草案持续看好公司中长期发展》,研究员王宇飞、吴慧敏。研报指出,目前公司基本建成围绕无人化平台的产品体系,形成新型超宽带相控阵天线、全彩通透型头载显示设备、电磁信息、特种飞行器、数字伺服控制、精密与超精密光电集成、光电及无人系统集成与产品总装总调等核心技术能力,南京华讯、国蓉科技等子公司均拥有丰富的新技术与新产品储备。维持盈利预测不变。当前公司股价对应2017~18年38.2x/22.8xP/E,位于历史估值区间中下部,估值具有吸引力;但考虑到近期军工板块估值整体下移,下调公司目标价13%至20元,对应2017~18年39x/29xP/E,潜在涨幅28%,维持“推荐”。

  2017年8月30日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)中报点评:产业布局显著优化多领域新品实现突破》,研究员王宇飞、吴慧敏。研报指出,1H17业绩低于预期,华讯方舟公布2017年上半年业绩:营业收入6.42亿元,同比下降33.94%;归属母公司净利润0.64亿元,同比下降45.17%,对应每股盈利0.08元。中金公司将2017、2018年每股盈利预测分别从人民币0.41元与0.69元下调19%与19%至人民币0.33元与0.55元。目前,公司股价对应39.6x/23.6x2017~18年P/E,维持推荐的评级,但将目标价下调17.5%至人民币16.50元,较目前股价有26.24%上行空间。对应50x/30x2017~18年P/E。

  2017年10月30日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)季报点评:3Q17收入大幅增长但期间费用拖累业绩表现》,研究员王宇飞、吴慧敏。研报指出,3Q17业绩低于预期,华讯方舟公布2017年前三季度业绩,营业收入10.50亿元,同比下降12.10%;归母净利润5235万元,同比下降56.89%。其中,公司2017年第三季度实现收入4.08亿元,同比增长83.30%;归母净利润为-1179万元,同比下降365%。目前,公司股价对应2018年32.8xP/E,处于历史估值底部,看好公司2018年业绩快速增长,上调公司目标价10%至18.2元,对应2018年40xP/E,维持推荐。

  2018年1月31日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)业绩预览:2H17收入同比大幅增长关注新品研发与销售进展》,研究员王宇飞。研报称,公司披露业绩预告,预计2017年实现归母净利润1.10亿元~1.50亿元,YoY-32%~YoY-7%,低于此前预期以及市场一致预期。中金公司判断公司未来两年期间费用仍将处于高位,下调2017年、2018年净利润预测39%、47%至1.21亿元、1.85亿元;给出2019年净利润预测2.68亿元,2017~2019年CAGR 49%。下调目标价28%至13元,对应2018年54x P/E,维持看好公司中长期成长潜力,维持“推荐”评级。

  2018年4月28日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)年报及季报点评:1Q18业绩快速增长看好国防信息化多领域发展前景》,研究员王宇飞。研报称,公司专注于军事通信应用领域以及军事配套业务,业务涉及无线通信产品、大数据产品、情报与公共安全产品、特种供电产品、模块化产品、无人化产品等领域;并基于特种电源事业部的军工技术进军新能源汽车领域,相关车型已列入工信部新能源车推荐目录。公司军民融合业务体系日趋完善,维持看好公司发展前景。目前,公司股价对应46.4x/32.1x18/19eP/E。经过2017年的业务调整,公司未来快速发展前景更加明确。维持推荐评级,上调目标价8%至14元,潜在上行空间25%,对应58x/40x18/19eP/E。

  2018年8月20日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)公司动态:拟定增11亿元聚焦军事通信产品结构升级有望提升盈利能力》,研究员王宇飞、陈珺诚。研报指出,公司8月17日公告拟非公开发行不超过15,249万股(含)、募集资金不超过11亿元。截至1Q18,公司资产负债率为65.54%,若本次募资全部募足,公司资产负债率将降至52.67%。当前股价对应32.2/22.3x18/19eP/E。看好国防信息化多领域发展前景,维持“推荐”;考虑到民参军企业估值中枢整体下移,下调目标价25%至10.5元,对应43x/30x18e/19eP/E,潜在涨幅35%。

  2018年8月29日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)中报点评:收入大增但毛利率骤降关注新的业绩增长点》,研究员王宇飞、陈珺诚。研报指出,公司公布1H18业绩,营业收入11.78亿元,同比增长83.37%;归属母公司净利润0.51亿元,同比下降20.85%,对应每股盈利0.07元。产品结构变化导致收入大增但毛利骤降,净利润低于预期。我们上调收入预测,下调毛利率、销售费用率、管理费用率预测,下调2018/2019净利润15.4%/15.8%至1.57亿元/2.26亿元。公司当前股价对应18/19年39.8/27.7倍P/E。维持推荐评级但下调目标价3%至10.2元,对应18/19年50/35倍P/E,对比当前股价有25%上行空间。

  2018年10月31日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)季报点评:收入较快增长但毛利率下滑关注军事通信业务进展》,研究员王宇飞。研报指出,2018年三季度业绩低于预期。公司公布2018年前三季度业绩:营业收入14.56亿元,同比增长38.64%;归属母公司净利润0.5亿元,同比下降4.16%,对应每股盈利0.07元。公司当前股价对应18/19年29.2/20.3倍P/E,维持推荐评级,但由于市场整体估值回调,下调目标价20%至8.2元,对应18/19年40/28倍P/E,对比当前股价有37%空间。

  2019年1月31日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687)业绩预览:2018业绩大幅下降期待2019恢复增长》,研究员王宇飞。研报指出,公司发布2018年业绩预告预计实现归母净利润1200万元~1800万元,同比下降86.26%~90.84%(中值1500万元、同比下降89%);业绩低于预期,主要由于国蓉科技业绩不达预期及公司计提坏账准备同比增加。根据公告,4Q18单季度预计实现净利润-3218万元~-3818万元(中值-3518万元)。中金公司下调2018/2019净利润预测89%/72%至0.17亿元/0.64亿元,引入2020年净利润预测1.11亿元。公司当前股价对应19/20/21e80.9x/46.4x/27.9xP/E。看好子公司及集团公司的核心竞争力,维持“推荐”和目标价8.2元,对应19/20/21e98x/56x/34P/E,潜在涨幅21%。

  2019年4月29日,中金公司发布研报《华讯方舟(000687):2018不达预期2019依然承压;下调评级至中性》,研究员王宇飞。研报指出,收入与毛利率下滑、大额资产减值致业绩不及预期。2018年收入下降13.74%、综合毛利率下降1ppt至31.64%:受新能源车国家补贴政策的影响,公司调整业务方向、暂停新能源业务;同时,军事通信配套收入下降8%、毛利率下降2.67ppt至30.99%。大额资产减值进一步拖累业绩:对子公司(南京华讯、国蓉科技)计提商誉减值3亿元;对存货计提跌价损失0.4亿元;对应收账款计提坏账准备0.9亿元。当前股价对应61.9x2020eP/E。下调19/20年净利润预测27%/15%至0.46亿元/0.95亿元。下调评级至中性,下调目标价17%至6.83元,对应55x2020eP/E,潜在下行空间10%。

  

(责任编辑:马欣)


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2020-06-24 17:10 来源:中国经济网
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