新浪财经讯 6月10日，开元股份相继发布《关于5%以上股东减持公司股份进展情况且减持后比例低于5%的提示性公告》和《长沙开元仪器股份有限公司关于持股5%以上股东减持股份数量过半的公告》，宣布其实控人之一罗旭东累计减持股份数量已达10298672股，此前的公告披露，此次罗旭东总共将减持不超过20597345股，占总股本的6%。 

　　值得关注的是，在大股东减持的同时开元股份正处于非公开发行股份的进程之中。此外从业绩层面看，2019年开元股份营收增长乏力，销售费用攀升明显，总获客成本上升。受新冠疫情影响，2020年一季度归母净利润亏损1.22亿元。 

　　据悉，开元股份未来拟通过非公开发行募资强化线上能力，重点发展OMO模式，聚焦“1+3”业务布局和财经会计教育业务，巩固线下。 

　　边非公开发行边减持 实控人或变更 

　　开元股份目前的实际控制人为罗建文、罗旭东、罗华东三人，2019年报披露，三人合计持有开元股份股票78105574股，占总股本的22.75%。截止6月10日，三人合计持有的股票数量下降至67806902股，持股比例下降至19.75%，仍为公司实际控制人。 

　　如果罗旭东接下来顺利完成承诺减持，那么其个人持有股份将从26747976股下降至6150631股，减持比例占其个人持股的77%。根据最新公告，三人持股最多的罗建文持有40494622股，占总股份的11.8%，目前处于限售状态。 

　　开元股份称，罗旭东的减持原因为个人资金需求。不过从价格上来说，公司股价近期一直处于较低位置，罗旭东的减持均价维持在6.56元到7.52元之间，低位减持的缘由暂无人知。 

　　另一方面，依据本年4月份发布的非公开发行股票预案，在经过以6.53元/股的价格向江勇、赵君等非公开发行不超过81163857股后，江勇及一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽合计持股比例为 27.92%，江勇将成为公司的实际控制人，导致控制权发生变更。 

　　非公开发行的主要目的是提高开元股份的线上能力。总拟募集资金不超过5.3亿元，其中3亿元用于恒企教育在线教育平台建设项目，7000万元用于中大英才网校平台升级改造项目，剩余1.6亿元用于补充流动资金。 

　　本次非公开发行的对象江勇、赵君等均为开元股份在2017年重大资产重组时作为被并购企业股东进入上市公司。当时的重大资产重组并没有造成控制权发生变更，所以不构成借壳上市，但如果本次定增顺利完成，罗建文等三人将失去控股股东的地位。而在2019年9月份，江勇已经升任开元股份董事长，原董事长罗旭东辞职。 

　　另外值得关注的是，开元股份运行原主业的子公司开元有限已从上市公司剥离，受让方正是罗建文，开元有限100%股权的交易价格为2.71亿元。 

　　目前，开元股份的非公开发行事宜正处于在等待审批的过程中，暂无最新消息。 

　　教育业务本已增长乏力又遭疫情冲击 

　　总体来看，2019年开元股份的教育业务营业收入增速明显放缓。从正式合并恒企教育和中大英才的2017年到2019年，开元股份的教育业务营业收入分别为6.13亿元、11.61亿元和14.42亿元；增速则由2018年的89.44%下降至24.21%。而在剥离了仪器仪表制造业务后，教育业务占总营收的比重已经达到96.80%。 

　　费用方面，销售费用在2019年大幅度上升。销售费用由2018年的3.81亿元增长至2019年的6.06亿元，同比增长59.34%。 

　　销售费用增长体现的是获客成本的上升，开元股份表示，单个报名人次所对应的业务宣传费为497.53元，较2018年增加189.53元。而且2019年公司前五大供应商均为广告营销公司，在公司2581名销售人员中，1325名为电销人员。

2019年年报 

　　截止2019年12月31日，开元股份2019年整体实现招生报名人次73.30万人，比上年同期增长29.83%；实现销售订单成交额17.9亿元，比上年同期增长26.83%，实现人数和金额的双增长。 

　　不过与同行业可比公司相比，开元股份在培训人数方面还需努力。与开元股份业务重合度较高的美股上市公司正保远程教育在2019财年报告中披露，正保远程教育拥有新注册用户435万，据悉，财经培训领域的两大网校之一中华会计网校隶属于正保远程教育（另一网校为东奥会计在线）；而A股同属职业教育赛道的中公教育在2019年的总培训人次已达到328.74万人。 

　　从业务分部来看，开元股份的教育业务主要由上海恒企教育、中大英才、天虎教育等子公司负责。恒企教育的收入来源主要是会计培训和学历中介服务；中大英才主要是财会、工程、医药等方面的在线培训；天虎教育主要是互联网视觉设计学习培训。 

　　据披露，恒企教育2016年和2017年分别以完成率104.09%、103.88%完成业绩承诺。2018年业绩下滑，实现净利润1.24亿元，导致累计三年完成率为98.70%，未完成业绩承诺。业绩承诺期后首年的2019年，恒企教育净利亏损858.72万元，开元股份表示主要是由于费用的大幅增加所致。2020年第一季度，恒企教育报名人次由上年同期的3.6万人下降至2.5万人，成交额由上年同期的2.9亿元下降至1.6亿元，下降44%。 

　　中大英才是上市公司主要的在线教育板块，2016到2018年以累计完成率101.79%达标业绩承诺。2019年中大英才业绩大幅下滑，实现净利润1160.1万元，同比下降58%。开元股份表示主要是成本费用增速远超营收增速所致。2020年一季度，受益于疫情影响，在线培训业务订单数上升明显，不过由于推出部分免费课程，平均客单价也降至112.51元，2019年同期为256.56元。 

　　天琥教育收入来源主要来自线下。受疫情影响，2020年一季度报名人次由上年同期的8479人下降至6464人，成交额由上年同期的8668.98 万元下降至4872.04 万元，下降43.80%。 

　　2019年开元股份计提商誉减值准备5.77亿元，占净利润的92.70%，目前商誉账面价值仍有8.15亿元。 

　　据披露，2019年开元股份线上培训人次达56.09万人，增长30.85%，但是线上收入占总营收的比重只有约20.5%，金额为3.05亿元。 

　　4月29日发布的一季报显示，开元股份实现营业收入1.39亿元，同比下降61%；实现净利润-1.39亿元，同比下降713.63%。 

　　据披露，公司目前在26个省市，164座城市共有各类终端校区397家。在线业务占比不高使得开元股份受疫情的不利影响较大，而且疫情之下在线教育经过大规模的检验后已经受到了广大学生和家长的认可，中科院的最新报告显示，疫情后有72%的家长愿意选择线上学习，在线学习意愿首超线下。这也是开元股份非公开发行加强线上能力，战略发展OMO模式的核心逻辑。 

　　不过目前线下教培机构的复工时间仍未确定，开元股份的线下业务将继续在多长的时间，多大的程度上受到影响，仍存在不确定性。（文/上市公司研究院 何吾）