苹果公司对AirPodsPro(支持主动降噪功能的无线耳机)核心供应商追加一倍产能的要求，引爆了资本市场兴起的概念板块——TWS耳机市场。

　　12月6日，雷柏科技（002577.SZ）开盘报12.8元，截至当日10:30分，该股涨9.97%报13.68元，封上涨停板，成为无线硬件设备领域的领头羊。

　　然而，就在十几天前，该公司发布了多份公告，称将对外出租厂房，变更公司地址，拟从自产路线转到“外包”路线，未来公司将专注产品开发，市场拓展，退出制造环节，似乎有意将曾经引以为傲的“PC外设产品”主业边缘化。

　　明明是巨大的市场需求，为何雷柏科技却要调转船头？其财报透露着些许原由：上市八年雷柏科技业绩持续下滑，利润更是每况愈下。今年前三季度营业收入2.94亿元，同比减少19.52%，归属上市公司股东的净利润-256.5万元，同比减少113.96%。

　　聚焦消费电子“品牌商”策略

　　“雷柏科技马上就要变成包租婆了。”在多份公告发布后，市场上对于雷柏科技将自己的总部工业园对外出租，并将办公地址搬迁至写字楼里表示不解。

　　谁也不曾想到，曾经连续两年蝉联中国无线键鼠市场占有率首位的一代霸主，会落到出租厂房度日。

　　据雷柏科技公告称，公司于2019年11月25日召开第四届董事会第四次临时会议审议通过了《关于对外出租厂房的议案》，同意公司自有厂房对外出租给中城康帕斯科技发展（深圳）有限公司。公司与中城公司不存在关联关系，根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《公司章程》等相关规定，本次交易不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次交易尚需提交公司股东大会审议。

　　雷柏科技在公告中解释，深圳雷柏科技股份有限公司拟聚焦消费电子“品牌商”策略，逐步拓宽在该领域的布局，优化产品结构，调整供应链模式，整合市场资源，采用外协生产，加快市场反应速度；退出制造环节，关闭生产线，因此公司自有厂房将被闲置，为提高资产使用效率，公司拟将厂房对外出租及签署《项目租赁合同》。

　　如雷柏科技而言，公司将聚焦消费电子“品牌商”策略，这个策略显然瞄准的是成本低，且收益来得快，但做此决定雷柏科技也是无奈之举。

　　2002年8月，深圳雷柏科技股份有限公司创建。公司主要经营键盘、鼠标等电脑外围设备。根据ZDC的数据显示，2019年第一季度雷柏科技在中国鼠标市场上，占比达到16.90%，仅次于罗技，而在键盘市场上的关注度也不小，达到了16.10%，仅次于德国的樱桃。从这两者来看，雷柏科技已经算是外设领域的龙头。

　　业绩多年难见起色

　　但是，口碑和市场占有率皆有，雷柏科技利润却始终提不上来，业绩也是难见起色。

　　长江商报记者梳理发现，自上市后，雷柏科技营收净利连降三年，为了扭转业绩颓势，2013年末雷柏科技实施重大资产重组，用5.88亿元收购手游企业乐汇天下70%的股权，意在推动公司向传统硬件公司向综合互联网平台公司转型。尽管随后三年里，雷柏科技业绩止跌回升，然而这次重组并未给雷柏科技带来丰厚回报，乐汇天下业绩一年如不一年，业绩对赌也未能完成，2015年，雷柏科技对乐汇天下直接计提商誉减值5.15亿元，致使当期上市公司净利润亏损2.59亿元，扣非后净利润亏损5.34亿元，迎来上市后的首次巨额亏损。

　　2015年，雷柏科技无奈将乐汇天下70%股权仅以3172.35万元的价格向标的原股东予以转让。当年，趁着机器人的风口，雷柏科技利用其在传感领域的优势，拟募集不超过11.95亿元资金，投入“机器人集成系统设备产业化项目”、“机器人技术研发中心项目”、“无人机产业化项目”和“无人机技术中心项目”这四大项目，希望能够为公司的业绩注入新的活水。

　　可“机器人”、“无人机”都是需要巨额资金投入的项目，门槛高且回报周期长。抵不住“烧钱”，到了2017年3月，该公司宣布终止前述定增事宜。而这两年期间，四大项目研发耗费了公司的财力和精力，2016年至2017年，雷柏科技分别实现营业收入5.74亿元、5亿元，同比增长14.81%、-12.99%；扣非后净利润分别为1437.05万元、796.84万元，同比增长102.69%、-44.55%。

　　这两年，雷柏科技回归主业，但是业绩仍不容乐观。2018年营收4.75亿元，同比增长-5.04%；净利润806.82万元，同比增长-57.26%；扣非后净利润-2532.94万元，同比增长-417.87%；2019年前三季度营业收入2.94亿元，同比增长-19.52%，归属上市公司股东的净利润-256.53万元，同比增长-113.96%。

　　租金高于8年净利之和

　　香颂资本执行董事沈萌在接受长江商报记者采访时表示：“键鼠等电脑周边配套设备的总体需求有限，而且资源倾斜到生产制造端更是会大幅拉低收益率，目前键鼠等产品的主要突破方向是电竞相关，但更多竞争对手也都在紧盯这一规模有限的市场。”

　　互联网普及后，消费者对于品质化、个性化需求却来越强烈，各大设备厂商在比拼性价比的同时，将行业利润也拉低了。2011年至2018年，雷柏科技鼠标键盘产品销售毛利率分别为32.19%、31.6%、29.52%、24.52%、24.52%、27.32%、27.62%、19.69%，同比增长-0.05、-1.83、-2.08、-5.02、2.78、0.3、-7.93个百分点。

　　香颂资本执行董事沈萌在接受长江商报记者采访时表示：“雷柏生产键鼠等电脑周边配套硬件，实际上在生产制造端的附加值不高，价值集中在设计与研发环节，所以从自产转向代工，可以说是通过调整资产结构，减少低附加值的业务，从而提高收益率。”

　　压力之下，雷柏科技再次思变，转型做起了“包租婆”。

　　根据公告中透露，雷柏科技拟变更经营范围，在其中加上“自有物业出租、物业管理”。据悉，雷柏科技此次出租的厂房为位于深圳市坪山新区坑梓街道锦绣东路22号建筑面积8.05万平方米的雷柏工业园。上述租赁期限从2020年1月1日起至2034年12月31日止，共15年。除了免租期外，租金共计192万元/每月（含税），每3年上浮8%。长江商报记者粗略算了笔账，这笔租金下来将近4.06亿元，比上市后8年的净利润之和还要高。