新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩 

　　持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。 

　　本期新浪财经上市公司研究院梳理绿地控股今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估绿地控股今年以来的“中考成绩”与“改变”。 

　　上半年，绿地控股实现营收2015.87亿元，同比增长27.54%，归母净利润89.87亿元，同比增长48.4%。中考成绩方面，绿地控股总体的成绩较好，总成绩为A-。规模优势和业务发展成绩较好，“中考”成绩分别为A、A-，但由于利润率水平较低且净负债率较高，绿地控股在盈利能力、财务实力的成绩较为一般。 

　　基本业务方面，绿地控股2019年上半年拿地金额为556亿元，拿地面积为2202万㎡，而2018年上半年拿地金额为443.7亿元，拿地力度有所加大。绿地控股半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第7位，同比下落1位，为1676.9亿元，较去年同期上涨4.4%。拿地强度（拿地金额/销售金额）较平稳，为0.33，销售均价与拿地均价之比为4.47。但公司存货周转率有所加大，由去年同期的0.26提升至0.29。 

　　财务方面，绿地控股今年中期平均融资成本较2018年略有升高，为5.5%，明显低于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，绿地控股平均融资成本为5.4%。截止上半年，公司净负债率高企，为179.73%，明显高于行业均值99.62%，但较上年末基本持平。 

　　目前绿地控股货币资金+受限制使用资金共有866.01亿元，短期债务为942.01亿元，长期债务为2031.22亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，绿地控股短期偿债压力指数为1.09，明显高于主流房企数据均值0.66。 

　　规模与盈利方面，绿地控股有明显的规模优势，但盈利能力较差。2019年上半年绿地控股总资产10018.06亿元，净资产1172.43亿元，土地储备货值为19213.7亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为17292亿元，绿地控股预收账款（合同负债）为3597.8亿元，整体规模处在主流房企的头部。 

　　绿地控股的销售毛利率仅15.13%，三费较去年同期有所增加，销售净利率仅5.63%，大幅低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为12.04%，明显落后于行业平均水平9.8%，这主要得益于公司的高杠杆和高周转。 

　　说明： 

　　（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。 

　　（2） 相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应 

　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。 

　　（3） 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。 

　　（4） 上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。 

　　绿地控股业绩图谱如下：