筑博设计IPO被否的2016年：应收账款大增157% 近年持续高企

　　在2016年6月，筑博设计首次IPO被证监会发审委否决后，公司2016年净利润曾同比下滑12.4%，而在之前的2015年，公司的净利润还同比增长了38%。

　　如今，筑博设计再次冲刺IPO。公司净利润也重回增长通道，去年营收同比增长约21%，净利润同比增52%。不过，筑博设计业绩增长的同时，其也面临一些问题，主要表现在应收账款的暴增以及应收款结构变化。

　　2015年底，筑博设计应收账款为7372.25万元，到2016年底，筑博设计应收账款增长至1.89亿元，大增1.16亿元，增幅约157%。而当年，公司营收仅同比增长1.82%。

　　筑博设计的应收账款结构也在“恶化”。以3年以上的应收款为例，2017年和2018年，筑博设计3年以上应收款分别同比增长了约30%和72%。按规定筑博设计，已经对这类应收款提计100%的损失。

　　应收账款曾短暂大增

　　成立于1996年的筑博设计，称自身处于国内“民营建筑设计企业第一梯队”。万科、保利地产、金地集团、新城控股等大中型房企都是筑博设计的客户。

　　2018年，保利地产、万科、金地集团分别为筑博设计贡献的营收达到1.36亿元、7544.14万元和3315.68万元，占公司总营收的比例分别为16.21%、8.96%和3.94%。这3家房企也是当年筑博设计前三大客户。

　　虽然为不少大中型房企提供服务，但近年来筑博设计似乎“要账”很难。截至2018年底，筑博设计应收账款账面净额约为1.99亿元，占期末流动资产的比例为27.02%，占总资产的比例达到20.06%。

　　而2016年筑博设计首次IPO失败后，公司当年应收账款出现“跳涨”的情况。招股书（申报稿）披露，2015年底，筑博设计的应收账款只有7372.25万元，而到2016年底时，筑博设计的应收账款却暴增至1.89亿元。2016年，筑博设计应收账款增长超过150%，同期营收仅增长不到2%。

　　大量的应收款，成为筑博设计的潜在“隐患”。在招股书（申报稿）中，筑博设计披露了公司应收账款前五名的情况，不过这很难代表公司整体应收款的情况。毕竟，到去年底公司应收账款前五名合计为2475.81万元，只占到整体应收款的9.66%。

　　到2018年底，贵州恒丰伟业房地产开发有限公司（以下简称恒丰伟业）欠筑博设计的钱最多，达到866万元，占总应收账款的3.38%。而2016年和2017年，恒丰伟业只欠了442.34万元和435.13万元。

　　恒丰伟业是贵州本土房企，原老板也做足球队。后来，碧桂园接盘了恒丰伟业多数股权，启信宝显示，目前碧桂园持有恒丰伟业70%的股权。

　　应收账款结构明显恶化

　　近年来，筑博设计的业绩有了明显增长。2015~2018年，筑博设计的营业总收入由6.26亿元增长至8.42亿元，同期公司净利润由8066.11万元增长至1.2亿元。

　　2018年，筑博设计净利润更是增逾52%。但是这一年的时代背景是，国内房地产市场从严调控、坚持“房住不炒”，连万科都在高喊“活下去”，能够有这样的成绩殊为不易。不过，筑博设计的同行似乎就没有这么“给力”。

　　招股书（申报稿）中，筑博设计列举了4个同行。除启迪设计外，其他3家去年净利润增速，都明显不如筑博设计。2018年，山鼎设计、汉嘉设计和华阳国际的净利润增速分别为29.75%、25.08%和24.69%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，筑博设计在2018年获得了拉萨市柳梧新区近2000万元的政府补助，这极大助力了公司业绩的增长。获政府补助，筑博设计称主要是当地政府为“鼓励发展实体经济”。这或许要归功于筑博设计将注册地从深圳迁至拉萨柳梧新区，2017年，筑博设计扣非后净利润只有9869万元。

　　业绩增长背后，筑博设计的应收款大幅增长，在结构上也明显恶化。

　　2015年底，筑博设计1年以内的应收款占比达到77.7%，到2018年底，公司1年以内的应收款占比为61.44%。

　　同时，筑博设计3年以上的应收款绝对额和占比增长都较快。2016~2018年，筑博设计3年以上的应收款分别达到1291.8万元、1679.74万元和2882.24万元，占比分别为5.67%、7.55%和11.25%。

　　2017年和2018年，筑博设计3年以上的应收款分别同比增长约30%和72%。而按照筑博设计的计提规则，对于3年以上的应收款，筑博设计会计提100%的损失，也就是说基本上被公司认为是“坏账”了。

　　应收账款的增长与结构的变化，已给筑博设计现金流造成了一定压力。2018年度，筑博设计的每股净现金流量为负，为-1.14元。

　　针对筑博设计应收款在2016年“跳涨”以及应收款结构恶化等问题，8月5日~6日，《每日经济新闻》记者致电筑博设计并发送了采访函，并多次致电公司董秘王进，但均未能获得相应回复。

　　每经记者 朱万平 每经编辑 文多