博时基金

　　展望本周市场走势，海外经济方面，美联储降息25bps符合预期，但鲍威尔言论更鹰派。本次降息不是长期宽松周期的开始，往后加息或是降息都有可能，并将本次降息的原因归结外部因素及通胀疲软。比预期提前两个月的宣布8月停止缩编稍微超预期。我们预计年内还有可能降息，随着经济基本面的回落，预防式降息向衰退式降息的切换。 国内经济方面，政治局会议依然强调政策“有定力”，强调对已有政策的落实，明确了不走房地产刺激老路。美联储预防性降息目前也构不成国内短期流动性拐点的条件。7月官方制造业PMI及其新订单、生产等分项指数均有所改善，考虑到去年7、8、9三个月是工业景气明显恶化的时间，预计7、8月的工业增加值同比增速会与6月持平或者略佳。具体来看，A股方面，政治局会议传递结构性的宏观政策取向，打消了刺激预期，外部局势扰动升级，对市场情绪有短期影响。另外，科创板行情略显极端，对行情调整或要有所防范。A股配置整体以防御为先。

　　债券方面，美联储鹰派降息导致货币宽松预期有所调整，但外部局势扰动升级又强化了宽松预期，较大的内外利差或确保了海外因素对国内债市不会是利空。国内政治局会议精神打消强刺激预期，短期避险情绪或对债市有利。结构相对以中高等级信用债为主。