原标题：绩差基金亏损原因找到了

　　经理一拖多 持仓散户化 喜欢追高和跟风……

　　基金二季报披露接近尾声，不仅绩优基金的持仓标的一 一揭晓，绩差基金落后的原因也逐步水落石出。今年以来，东兴证券和民生加银管理的基金垫底同类，其中东兴核心成长和民生加银新动力成为年内亏损最多的两只主动权益类基金。季报显示，东兴核心成长高位依兄弟基金的样画“瓢”，成为大幅亏损的重要原因；民生加银新动力则在频繁的追热点中持续亏损。

　　高位建仓垫底 东兴核心成长亏损16.81%

　　东兴核心成长A是今年以来亏损最大的主动权益类基金。该基金成立于今年1月30日，但截止7月17日，累计亏损16.81%，是年内亏损最多的主动权益类基金，也是唯一一只亏损在10%以上的主动权益类基金。

　　根据基金二季报，该基金二季度末的股票仓位为73.11%，而在一季度末时仍然为0，即该基金成立之后在2月份都处于观望状态，直到二季度才开始建仓。从基金净值变化轨迹可以看出，4月初该基金开始建仓。截止二季度末，该基金持有的前十大重仓股是中国平安、中信证券、贵州茅台、顾家家居、招商银行、智飞生物、民生银行、国泰君安、兴业银行、华泰证券，主要集中在金融领域，少量配置了白酒和医药等。其中，中国平安占净值的比例达到9.76%，其余个股持仓占比不足5%。

　　不过二季度以来截止7月17日收盘，其前十大重仓股涨跌参半，顾家家居跌幅近25%，国泰君安下跌近11%，中国平安和贵州茅台涨幅均超14%，其余个股波幅不超10%。或许是买入个股的时点不同，导致该基金净值下跌明显。

　　由于业绩不佳，该基金规模也快速缩水。其成立时规模为2.631亿元，到二季度末已经只剩下0.09亿元。

　　与东兴核心成长A拥有相同基金经理的东兴众智优选今年以来也亏损3.96%，据基金二季报，东兴众智优选二季度末的股票仓位与东兴核心成长相近，在71%左右，且前十大重仓股与东兴核心成长也有8只重合。从这个角度来看，东兴核心成长成立之后，在配置并没有花费很多功夫，持仓大概率对照东兴众智优选依样画瓢，落后的原因主要是择时的失误。

　　基金经理一拖多 民生加银两基金遭了

　　仅次于东兴核心成长，民生加银新动力今年以来截止7月17日亏损 9.94%，民生加银精选亏损3.9%。同样，两只基金都有相同的基金经理，再次证明了一拖多之下一损俱损的风险。

　　从二季报来看，民生加银新动力的股票仓位为41.79%，较一季度末的78.05%大幅下降了36个百分点以上。持仓主要集中在金融领域，同时配置了部分消费和科技股，前十大重仓股包括贵州茅台、中国银河、华泰证券、中国国旅、立讯精密、顺丰控股、药明康德、中信证券、中国化学、兴业证券，其中第一大重仓股贵州茅台占基金净值的比例为5.61%，持仓较为分散平均。但与一季度末相比，其前十大重仓股全部发生了变化，一只都没有重合。该基金一季度末配置了星辉娱乐、华鲁恒生、上海新阳、鲁信创投、钱江水利等股，行业分布与二季度也没有明显的相关性。

　　民生加银精选二季度末股票仓位为67.56%，虽然比民生加银新动力高出不少，但其前十大重仓股中有半数以上重合，且不重合的个股基本属于同一行业领域，因此两只基金的配置方向仍然是非常相似的。且第一大重仓股也是贵州茅台，占基金净值的比例同样在5.6%左右。而在一季度末，该基金的配置同样与民生加银新动力相似。这也意味着，两只基金的调仓步伐保持了较高的一致。

　　另外从基金季报来看，二季度民生加银新动力份额净值增长率为-18.21%，同期业绩比较基准收益率为-0.99%，一季度其额净值增长率为9.72%，同期业绩比较基准收益率为16.78%。两个季度均跑输业绩比较基准。民生加银精选同样也两个季度均跑输业绩比较基准，由此来看，频繁的调仓，追热点，并没有能够拯救该基金经理的业绩。