近期，多家上市公司披露股东、董监高减持计划。仅7月份以来，就有金冠股份、强力新材等30余家公司发布减持公告。大股东减持，明面上的原因无非是满足个人资金需求、归还股票质押贷款等。但对投资者来说，大股东减持是一个不好的信号，这很大程度上意味着这些对企业情况最熟悉的人，都不看好企业未来发展。

　　不过，面对一些花样减持，提防难度可不小。下面就说说这些减持套路。

　　第一个花样减持方式就是通过可转债减持。7月1日，泰晶科技公告称，公司控股股东和实际控制人在6月17日至7月1日期间，减持其所持有的泰晶转债合计21.5万张，占发行总量的10%。受此影响，7月2日泰晶转债在创新高后暴跌，最大跌幅达35%。

　　值得注意的是，与减持股票相比，可转债在减持比例和减持公告顺序上有所不同。股票减持是事前公告，可转债是事后公告。可转债的减持比例是10%，而股票减持是3个月内二级市场交易不超过1%，大宗交易不超过2%。随着可转债发行数量大增，需要重新审视可转债减持规定。

　　第二个花样减持方式是通过可交换债减持。可交换债指的是上市公司股东发行的、以质押上市公司股份为增信措施的债券。在约定换股期内，债券持有人可按约定的换股价格将债券换为股份，而换股的股份来源就是上市公司股东质押的股份。如果债券顺利换股，就相当于上市公司股东实现了减持目的。

　　事实上，2017年发布的“最严”减持新规已经明确，可交换债换股、股票权益互换等类似协议转让的行为应遵守减持规定。但从目前情况看，减持新规对可交换债的转股及其后续减持影响并不大。

　　第三个花样减持是股份换购ETF。今年以来，公告或已实现以股份换购ETF的变相减持案例已有20家左右。ETF基金的操作原理是，通过一揽子股票换取基金份额，赎回时同样是将份额换成股票。在换购过程中，持有ETF成份股的股东可以用持有股票换购该ETF份额，然后再卖出份额完成减持。

　　上市公司大股东合规合法减持股份并无不妥。但对投资者来说，大股东减持背后，往往伴随着股价暴涨暴跌的风险。花样减持同样有这样的风险，而且还增加了普通投资者对这种减持行为的识别难度。

　　对此，监管部门应在严格执行减持新规的同时，通过监管问询等方式，督促上市公司加大信息披露力度，提高信披有效性，让投资者充分了解上市公司操作意图。对于违规减持行为，则要及时采取监管措施。同时，投资者也应提升自身识别能力，避开个股减持风险。