受基本面不确定性增加、外围市场走弱等因素影响，港股近期持续下滑，5月份恒指累计跌9.42%，创去年10月以来最大月度跌幅。6月的第一个交易日，恒指略有企稳，微跌0.03%至26893.86点，连续四个交易日下跌。

　　从市场表现看，5月上涨的板块不多，港股市场总体已转向防御。特别是6月份，仍有诸多不确定性因素可能继续发酵，对于市场的负面影响显而易见。但是市场人士认为，追涨杀跌的操作策略已不足取，港股企业有望在下半年出现盈利拐点，而市场也有望迎来拐点，已可根据价值主线展开布局。

　　调整将是近期主旋律

　　数据显示，5月恒指收报于26901.1点，累计跌9.42%；国企指数报收于10387.2点，累计跌10.01%。值得注意的是，尽管港股当月表现为七年来最差的5月份表现，但数据显示内地投资者通过港股通当月净买入升至229.6亿港元，创下2018年2月以来最高单月纪录，同时也是港股通连续第三个月出现净买入。

　　在板块方面，5月份手机硬件、5G概念、信息科技、出口、汽车、博彩板块领跌港股大市；公用、房地产信托、必需消费品等少数板块则逆市走稳。

　　招银国际提供的数据显示，恒指成分股的预测市盈率目前大约10.6倍，若按历史数据估算，近年来往往跌至10倍以下才算见底，目前水平未算低估，在负面因素汇集的背景下，相信估值仍有下调压力。

　　平安证券(香港)分析师郭冰桦认为，暂时来说港股经历5月一波下跌浪后，已逐步消化基本面的不确定因素，但能否企稳回升，还要进一步观察。进入6月，港股反弹的空间和持久力有限，市场调整仍会是未来一段时间的主旋律，投资者仍需控制仓位参与，不宜追涨杀跌。

　　围绕价值主线

　　在板块配置方面，郭冰桦建议在市场波动率上行的背景下，加配港股中高股息、低波动的防守板块个股来对冲。此外，投资者可关注具有制造业升级和科技创新因素的行业龙头，把握回调机会逢低布局。

　　长江证券分析师张宇生认为，国内经济短期仍面临较大的下行压力，在经济基本面趋弱的背景之下，港股企业上半年的盈利增长存在一定的不确定性，叠加去年上半年的高基数，中报增长压力可能较为明显，这将成为未来一两个月内制约港股的重要因素。但是随着政策的发力和信用环境的修复，港股企业仍有望在下半年出现盈利拐点，而市场也有望迎来拐点。他指出，目前弱市环境下可关注盈利稳健的行业，如盈利预期仍在上调的房地产、电信服务等行业以及具有防守性的公用事业、香港本地股等。

　　广发证券分析师廖凌指出，对港股中期走势仍然看好，当前估值仍属于长线资金配置的“舒适区”，而跨境资金和南下资金中长期增配港股的趋势并未改变。但近期市场波动性有所上升，在外部风险加剧、人民币和港元贬值背景下，或使得港股市场面临阶段性冲击。下半年港股市场企业盈利“有韧性，缺弹性”，当前业绩一致预期仍存在下调压力，但幅度有限。投资策略上，需继续等待基本面的进一步明朗，波动中布局价值主线。廖凌提示了三条配置线索，一是持有“弱周期”消费(食品、运动服饰)，逢低布局早周期可选消费(如地产、博彩等)；二是战略推荐保险板块；三是继续配置高股息品种，如香港本地蓝筹。