定增年年有，今年有点少。

　　Wind显示，截至5月16日， A股市场2019年共计实施99次定向增发，发行规模合计达2557.65亿元，与去年同期147次定向增发的3147.42亿元相比，金额同比下滑约18.74%。

　　定增连年下滑

　　《国际金融报》记者统计发现，从2017年开始，A股定增市场发行规模一直处于下滑状态。

　　Wind显示，随着股市行情的好转，2014年的定增规模开始出现爆发式增长，当年实际融资达到6822亿元；2015年走出大牛市行情后，定增规模更是快速突破万亿，比2014年多出一倍多。2016年继续保持高增长，全年定增融资接近1.7万亿元，居历史最高位。

　　登顶后，风向开始转向。

　　进入2017年，A股全年定增市场融资规模约为1.32万亿元，较2016年减少3795亿元，同比下降22%，这是2014年定增规模爆发式增长后的首次下滑。

　　2018年，定增市场合计募资7658亿元，为2015年来首次跌破万亿元。

　　一位业内人士指出，这一现象的出现，一方面是自2016年起，监管部门对各种“忽悠式重组”及跨界定增审核加强有关。彼时，为治理并购重组乱象，证监会发布了多条新规，包括取消借壳上市配套融资、提出18个月的再融资间隔期要求等，上市公司并购重组进入寒冬。另一方面，2018年A股股市低迷，定增股票解禁后难以通过变现获得收益。

　　定增项目占比62.9%

　　目前的99项定增中，规模超500亿元的项目有1个，超200亿元的项目有2个，超过100亿元的项目有7个。

　　具体来看，定增募资超过100亿元的项目分别发行自万华化学、华夏银行、中原特钢、中公教育、盈峰环境、大悦城、中国铝业，定增金额分别为522.18亿元、292.36亿元、195.24亿元、174.85亿元、152.50亿元、144.47亿元和127.13亿元。

　　仅仅这7个定增项目的总体融资额就达到总定增融资规模的62.9%。

　　值得一提的是，万华化学增发522.18亿元，是为了吸收合并万华化工，属于近两年内吸并规模最大的项目。2018年8月16日，万华化学吸收合并万华化工申请获得并购重组委审核通过，从受理至过会，审核用时仅12天，这样的速度引发市场的广泛关注。

　　从增发目的来看，上市公司主要是通过定向增发购买资产以及配套融资，仅有24起增发是项目融资。其中，华夏银行定增股票数量为25.65亿股，募集资金总额为292.36亿元，募集资金扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本。

　　定增预案方面，从今年初至今，总计有217项预案发布且还未实施。其中，双汇发展发行规模居于首位，其拟作价约390.91亿元吸收合并控股股东双汇集团。

　　从保荐机构来看，数据显示，上述99个定增项目中，中信建投担任了19家企业的保荐机构，位列榜首；华泰证券和中信证券均为8家，紧随其后；广发证券和中金公司均为6家，并列第四。

　　“破发”减少

　　股价方面，截至5月16日， 99个定增项目中，目前股价高于定增价格的共有68个。其中，有11家公司目前股价较定增发行价涨幅超过50%，包括中公教育、思维列控、丰乐种业、荣科科技等公司。

　　这与2018年的定增市场较为不同，2018年，大多数增发项目的股价均破发。

　　具体来看，中公教育的股价涨幅最大。上市公司于2019年1月底发行53.47亿股股份募集资金174.85亿元，完成借壳上市事项。定增发行价格为每股3.27元，5月16日的收盘价格为12.24元，溢价幅度高达274.31%。

　　其次就是思维列控，公司在2019年1月初发行3077.41万股股份募集资金9.82亿元，完成收购蓝信科技。定增发行价格为每股31.91元，5月16日的收盘价格为80.03元，溢价幅度高达150.8%。

　　不过，巨量定增后难以避免的是限售股解禁。由于2015年-2017年每年定增金额均超过1万亿元，无论是限售期一年还是三年，近期的解禁压力都不容小觑。

　　Wind显示，2018年有2.92万亿的股票解禁，其中定增和非定增金额占比各半。2019年则有3.22万亿元市值解禁股，超过了2018年，其中第二季度和第四季度解禁压力最为严峻。