今年来，各大在线招聘网站加大广告投入，招聘界俨然有重演当年“外卖大战”的趋势。作为行业龙头的智联招聘，私有化已数年，为何再资本化却杳无音信？ 

　　《投资者网》吴微  

　　要诗与远方，当然也不能不找工作，这不在网上大谈诗与远方的高晓松今年开始为智联招聘站台了，给大家推荐780万高薪职位。 

　　广告豪气十足，却难破行业困境  

　　与其他平台相比，智联招聘在投放广告上，可谓豪气十足。高晓松代言的智联招聘广告，与其他招聘平台的点式投放模式不同，在很多地铁站均有大面积投放。而高晓松本身知名度也高于其他平台的代言人，成本自然也水涨船高。智联招聘在广告上的投入明显是下了血本。  

　　狂砸广告，既有对在线招聘市场向好发展的一种预期，同时也反映了在线招聘平台们的集体焦虑。目前的在线招聘市场群雄割据，竞争激烈，有做分类招聘信息的58同城、百姓网；也有专注于综合招聘的前程无忧、智联招聘；还有做垂直招聘主打精英的猎聘网、拉勾网；当然不缺剑走偏锋的BOSS直聘、大街聘。  

　　看似每个招聘平台都有自己的一亩三分地，然而，各个招聘平台间的分工并没那么绝对。更多的应聘者为了能快速找到工作，在多个平台均有投放简历，而应聘者对于平台的选择也比较随机，更多还是看口碑与曝光度。在线招聘平台自身则是通过获取大量应聘者简历，利用自身的信息优势向招聘企业收取服务费。在这样的盈利模式下，自然需要招聘平台能够提供足够、优质的应聘者给招聘单位。  

　　在这群雄割据的在线招聘市场中，获取优质应聘者就成了平台发展的关键。今年来在线招聘平台大量广告投放，也是僧多粥少焦虑的一种表现，招聘界有重演当年“外卖大战”的趋势。作为在线招聘市场的龙头之一，智联招聘在这方面的焦虑或许会少，但智联招聘跟风大量投放广告的背后或另藏深意。  

　　此外，虚假招聘信息也是让招聘平台头疼的问题之一，让招聘平台又爱又恨。爱它能给平台带来巨额收入，恨它会破坏平台口碑，增加监管风险，同时也会增加平台运营成本。而近年来，伪装成招聘的放贷、P2P等信息已逐渐渗透入各个招聘平台，对这些信息的甄别与清理很长一段时间内都会成为招聘平台成本中的重要一块。作为行业龙头的智联招聘自然也不例外，智联招聘在这方面的开支也不会少，即使高晓松代言也难破这一困局。

　　私有化已数年，再资本化仍无消息 

　　除了行业竞争急剧激烈的近忧外，智联招聘也有远虑。《投资者网》研究发现，智联招聘从纽交所私有化退市已经有数年，直至今日再资本化仍无消息。 

　　资料显示，智联招聘2014年6月12日在纽交所正式挂牌，股票代码为“ZPIN”，发行价为每股美国存托股(ADS)13.5美元。智联招聘的营业收入从现有公开资料来看，自2011年到2016年间均在持续增长，虽然2016年净利润出现小幅下滑，但仍有1.8亿，与持续亏损的中概股相比，智联招聘可以说是在美上市公司中的白马股了。

　　2016年，SEEK International、高瓴资本以及方源资本等财团所组成的买方团开始了私有化智联招聘之路。经历一波三折后，终于在2017年完成了私有化。私有化完成后，红筹架构ZHAOPIN LIMITED持有智联招聘90%的股权，北京智联三珂人才服务有限公司持有剩下的10%股权，截至今日红筹架构ZHAOPIN LIMITED仍未拆除。  

　　私有化完成后，智联招聘也从资本市场隐了身，再无资本化相关信息曝出。不过《投资者网》咨询业内人士了解到，正常的私募股权基金时间周期为“5+2”，投资期5年，退出期2年。 

　　若从2016年1月智联招聘私有化第一次要约收购算起，截至今日，参与智联招聘私有化的私募股权基金已成立了3年，还剩“2+2”年的基金周期。目前A股正常IPO时间周期大约在２年左右，拆除红筹架构进行股份制改革亦需要１年。若智联招聘迟迟未能再资本化，并购基金或将面临巨大退出压力，智联招聘大股东也有可能需要履行回购私有化股票的义务。 

　　对此，有投资界人士向《投资者网》分析道：“近年来，上市的互联网企业估值普遍走低，上市后股价破发时有发生。财团溢价私有化智联招聘，若再资本化股价表现不及预期，财团或将面临账面亏损，这或许是智联招聘迟迟未推进再资本化的一个重要原因。不过，科创板的推出，或将给智联招聘这类大数据科技创新型企业一个转机，科创板既接受红筹架构企业，可以缩短企业资本化周期，同时保荐券商需要跟投，可以保证企业估值合理，减少破发风险。” 

　　在科创板推出之际，智联招聘请高晓松代言，大量投放地铁广告，背后是否有深意就值得去思索了。 

　　针对智联招聘是否有在筹备上市事宜，《投资者网》咨询了智联招聘方面求证，对方未予置评。（思维财经出品）■