《中国经济周刊》记者 孙庭阳 | 北京报道

　　责编：周琦

　　（本文刊发于《中国经济周刊》2019年第7期）

　　江苏盐城响水工业园区爆炸事件及相关行业政策调整，正在资本市场上引起震动。

　　响水化工园区企业数量有70家左右，其中染料及中间体企业17家、农药及农药中间体企业14家、医药及医药中间体企业13家。

　　爆炸发生后，这些公司涉及产品停产，将影响市场供应。市场预期化工原料的价格将上扬，进而影响到同类上市公司业绩。A股市场交易者对化工股一顿爆炒，在4月8日形成顶峰，满屏涨停的都是化工股。

　　在4月8日大盘下跌0.05%的市况下，申万化工指数最高涨幅曾达5.16%，当天最终以上涨3.9%收盘。

　　从3月21日至4月8日，申万化工指数跑赢大盘9.46个百分点，3只股票股价翻番，逾七成化工行业股票跑赢大盘。

　　4月8日之后，随着化工股大部分逐渐回调，后3天的交易逐渐回归理性，上涨的股票也逐渐回撤，至4月11日收盘，申万化工指数将4月8日的暴涨悉数蚀尽，当周（4月8日至11日）还下跌了1.9%。

　　化工产品预期价格跳涨，化工股被热炒

　　浙江龙盛是这波化工股上涨的龙头。

　　浙江龙盛股价从3月21日启动，一直上涨到4月8日，9日时有所回调，区间累计上涨113%，换手率119%，相当于全部换手一次有余。

　　浙江龙盛的主要产品是间苯二胺。响水爆炸后，江苏省出台了化工行业整治提升方案，致国内第二大间苯二胺企业天嘉宜化工（产能1.7万吨）退出。随即有媒体报道，截至4月1日，间苯二胺产品报价从事故发生前的5万元/吨跳涨至15万元/吨，浙江龙盛（600352.SH）因此受益。

　　除了浙江龙盛，其他股票也被热炒，股价突飞猛进。

　　主营染料的闰土股份（002440.SZ），从3月21日至4月8日股价上涨58%。

　　农药股启动稍晚，代表股票如扬农化工(600486.SH)，3月27日至4月8日上涨41%。

　　国内丙烯酸行业龙头江苏裕廊在响水化工园区拥有20.5万吨产能，预计短期内难以恢复生产。作为该细分行业内的重点上市公司，卫星石化(002648)股价随即上涨，3月29日至4月8日股价上涨37%。

　　不过，浙江龙盛在4月5日公告中则表示，公司间苯二胺4月1日—3日成交均价较上月环比上涨23%，较2018年度上涨30.97%（2018年度含税成交均价季度波动区间为3.1万～4.2万元/吨），间苯二胺产品在2018年的销售收入占公司总营业收入的5.21%，占比较小，对利润影响也较小。

　　关闭响水化工园区 化工产品供给或收缩

　　与爆炸导致园区内化工厂停产相比，园区将彻底关闭的消息让整个化工行业受到了更大的震动。

　　盐城决定关闭响水化工园区的消息是在清明节后发出的。

　　4月5日，《盐城晚报》的微博发布消息称：盐城市决定彻底关闭响水化工园区，将陈家港镇列入全市改善农民群众住房条件“十镇百村”试点，加快实现乡村振兴。同时，要举一反三做好全市面上化工整治工作，根据江苏省化工行业整治提升方案，进一步抬高本市化工园区、化工企业整治标准，支持各地区建设“无化区”。

　　而在4天前的4月1日，江苏省政府办公厅下发《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》。方案中提到：到2020年底，全省化工生产企业数量减少到2000家。到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家。对全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至20个左右。

　　两则消息对化工行业影响巨大。

　　江苏拥有我国最大的氟化工产业园区，在主要氟化工产品中，江苏产能占比基本超过20%。江苏省也是国内染料和农药大省，约占30%的市场份额，化工行业整治也会对染料和农药产生影响。

　　方正证券认为，之前的安全环保事故发生后，大多是对园区进行整改检查，此次关闭响水化工园区的决定是超预期的，本次彻底关停园区比较少见，整治力度较大。

　　还有券商化工行业研究员认为：本次关停响水化工园区对化工行业将产生深远的影响，有可能形成带头示范作用，不排除未来会有更多的化工园区被关停；园区内现有企业的关闭可能会造成相关产业的供给短缺，导致价格上涨，向终端传递。化工行业将产生较大的供给收缩，将促使现有企业更加重视安全环保，但也会对产业链供给安全形成一定的威胁。

　　西南期货研究所则认为，响水工业园区主要承接了苏南一些高污染的化工品生产，涉及染料和农药中间体等精细化工品，关闭响水工业园区对化工期货的影响有限，更多的是受情绪和化工板块的带动。

　　西南期货研究所称，PTA的上游PX进口依赖度约60%，国内主要供应商则是中石化等大型企业，生产规范、环保，即便是江苏省环保大整顿，对PX的生产造成的影响也较小。PTA本身国内自给率达95%以上，生产企业基本也是大型生产商，不具有危险性和环保压力，响水事件对PTA供需的影响可基本不予考虑。

　　下游的聚酯生产商同样如此。塑料LLDPE的生产类别分为石油化工和煤化工。石油化工、煤化工主要是中石化、中国神华等央企和中外合资企业，响水事件对塑料供需的影响有限。

　　5家上市公司在响水工业园区有子公司，江苏吴中受影响最大

　　涉及到公司生产重大问题时，上市公司都要做及时的信息披露。4月8日起，江苏吴中（600200.SH)等5家上市公司陆续披露了响水工业园区关闭对公司影响。

　　这5家公司在响水工业园区均有子公司，目前尚未接到当地政府关闭响水化工园区的书面通知，后续处理也都存在较大不确定性，但各公司因此所受的影响各不相同。

　　江苏吴中全资子公司响水恒利达科技化工有限公司（以下简称“响水恒利达”）称，受爆炸事故影响而暂时处于停产状态。

　　今年1月31日，江苏吴中对响水恒利达停产影响做了评估，拟计提0.75～1.05亿元商誉减值，使得公司净利润将减少46%～68%到4200万元～7200万元。江苏吴中称，如果响水化工园区彻底关闭，需对收购响水恒利达100%股权所形成商誉的计提商誉减值事项进行再次评估，将会导致公司2018年业绩出现亏损。江苏吴中股价连续两天下跌。

　　和江苏吴中相比，彤程新材（603650.SH)、联化科技（002250.SZ)、安诺其（300067.SZ）、雅克科技(002409.SZ)4家上市公司称，相关子公司处于停产状态，损失较小。