严惩股市造谣者

    韩 乾

　　最近，一则关于新任证监会主席表示今年工作重点是做空机制的谣言，造成股市较大波动。后经有关方面迅速澄清后，虽大盘止跌企稳，但对市场的恶劣影响已然形成。

　　纵观A股市场，谣言屡见不鲜，而且往往能左右投资者情绪，影响股市走势。那么，如何才能建立起制衡谣言的机制呢？

　　首先，监管层对造谣者要一查到底，严加惩处，不仅要没收其因谣言而获得的非法利润，还要根据谣言对市场造成的影响大小给予相应的经济和行政处罚，对潜在造谣者形成震慑。

　　其次，监管层要进一步加强面向个人投资者的宣传和教育，也要激励机构投资者加大研究投入，培养头脑清醒、政治正确、专业知识齐备的高级研究和分析人才，在投资者中树立起独立思考、理性投资的理念。当然，即便在成熟的金融市场，个人投资者总体上也还会表现出种种非理性行为，这是由人性共有的心理偏差造成的。但是，加强投资者教育可以有效缩小这些偏差，促进市场趋于理性，让谣言不攻自破。

　　更重要的是，要进一步完善市场对冲工具，实行多空双向交易，降低对套利行为的交易限制。这就需要进一步完善股指期货，ETF（交易型开放式指数基金）期权，融券业务，推出股指期权等。这些工具相互之间既有紧密联系，比如期权交易需要用对应的期货对冲，融券业务需要期货来管理风险，期货的升贴水需要融券业务的完善才能及时修复等，又有各自的独特优势和针对性，比如股指期货与指数相匹配，融券与个股相匹配等。因此，进一步完善衍生品对冲工具，需要整体设计和通盘考虑。

　　（作者为厦门大学经济学院副教授）