今年可转债发行规模有望翻倍 金融业仍是募资主力军

　　■本报记者 吕江涛

　　今年以来，中证转债指数累计大涨3.53%，成为投资者关注的焦点。在股市低迷背景下，中证转债指数在今年的11个交易日中有9个交易日上涨，更显亮眼。

　　从供给角度来看，今年可转债发行规模同比有望大幅增加，且银行等金融行业仍然是发行的主力。同花顺iFinD数据显示，截至目前，通过发审委与证监会审核但还未发行的可转债有58只，总规模约2000亿元。而2017年可转债发行数量虽然高达68只，但募资金额合计仅为789.74亿元。

　　去年可转债募资近790亿元

　　中信建投承销金额最高

　　《证券日报》记者据同花顺iFinD数据统计，从发行情况来看，2018年共发行68只可转债，募资金额合计789.74亿元。而2017年全年共发行41只可转债，募资金额合计948.36亿元。可见，去年在可转债发行数量上升65.85%的情况下，募资规模却下降了16.73%。2017年，光大银行、宁波银行和国泰君安分别发布300亿元、100亿元和70亿元的可转债融资，而2018年融资规模最大的长江证券仅为50亿元，大额融资较少。

　　与2017年相比，2018年5亿元规模及以下的可转债数量从6只增加到了23只，20亿元至50亿元规模的可转债数量从5只增加至16只。可见，小规模及中大规模的可转债在2018年更受青睐，而大额融资的可转债数量明显减少。

　　虽然大额融资明显减少，但2018年金融业仍然是可转债发行的主力军。除长江证券外，还有4家银行去年发行了可转债，分别是无锡银行、常熟银行、张家港行和吴江银行，募集资金分别为30亿元、30亿元、25亿元和25亿元。

　　按照行业进行分类，2018年与2017年一样，大金融行业仍然是可转债募资的主力军。2018年，股份制银行和城商行募资规模排名第一，为130亿元，涤纶和证券行业排名次之，募资规模分别为59.53亿元和50亿元。而2017年可转债发行最大的三个行业依次为银行、证券和电子设备制造业，可以看到2017年以来金融类行业补充资金，改善经营风险的需求不减。

　　从承销角度来看，2018年可转债承销数量最多的券商为中信建投，共承销9起，其次为民生证券和广发证券，承销数量分别为7起和6起。此外，安信证券、平安证券、海通证券和中泰证券均承销3起。

　　而从承销金额来看，中信建投仍为最大的赢家。2018年，中信建投可转债总承销金额为107.75亿元，民生证券次之，承销金额为61.46亿元。华泰联合、国泰君安和长江证券承销保荐有限公司并列第三，均为50亿元。

　　今年总规模或达2000亿元

　　银行是绝对发行主力

　　虽然2018年可转债发行总规模同比有所下滑，但审核数量却延续了大幅增长的趋势。

　　同花顺iFinD数据显示，2016年可转债审核数量仅6起，在不同融资方式中占比仅为0.86%，而到了2017年可转债审核数量达到70起，占比则提升至9.02%。2018年这种趋势更是愈发明显，全年共审核可转债事项94起，占比为27.01%，审核数量接近IPO的一半，约为增发数量的1倍。

　　截至昨日发稿，可转债市场存量资金约1900亿元。而目前已经通过审核但还未发行的可转债有58只，总规模约为2000亿元。这意味今年可转债市场规模可能倍增，更远高于2018年不足790亿元的发行规模。

　　其中，银行将成为可转债绝对的发行主力。去年年末，交通银行、中信银行、平安银行、江苏银行可转债密集获得证监会核准批文，4只银行转债募集资金规模高达1460亿元，仅交通银行一家待募资金额就高达600亿元，将创中国境内可转债发行规模新高。而此前最近一次大额发行为光大银行于2017年3月份发行的300亿元可转债。

　　对此，有分析人士指出，银行常见的融资方式包括优先股、配股、定向增发、可转债、金融债等。其中，优先股只能计入一级资本，而不能计入一级核心资本，而且优先股所提供的一级资本最多只能是1%；而金融债本身只能作为二级资本，解决不了银行的问题；配股和定增在破净的情况下很难推行，低于净资产配股或者定增，对于国有银行和国资控股的股份银行都涉嫌国有资产流失。因此，在当前情况下，发行可转债是银行最佳的再融资方式。