陌陌净利润环比跌逾27% 利空不断市值半年跌5成

　　面对净利润严重下滑和营运成本迅速增加，陌陌已陷入发展困境，而频繁遭机构做空又给陌陌的未来蒙上了一层阴影。

　　12月6日，陌陌（Nasdaq: MOMO）公布了2018年第三季度未经审计的财务业绩，财报显示，按照美国通用会计准则（GAAP）计算，陌陌第三季度净营收为36.48亿元，同比增长51%；净利润约5.87亿人民币（8520万美元）。但相比此前的高速增长，净利润增速已经有所放缓，环比第二季度的7.51亿人民币（约1.178亿美元）大跌超27%，另外，MAU（月活跃用户数）同比增速则创近3年来新低。

　　另外，在财报发布前夕，陌陌接连被爆出负面消息，12月3日，有消息称，陌陌3000万账号信息在暗网售卖，叫价50美元。12月5日，又有报道表示，美国投资咨询公司J Capital称，陌陌直播业务可能存在“循环营收”的问题。

　　针对以上问题，12月12日，长江商报记者联系到陌陌相关负责人，对方表示，“一切以公告为主，不再另外接受采访。”

　　产业时评人张书乐在接受长江商报记者采访时说道，“陌陌最大的问题，不是盈利难题，而在于用户层面。用户在迭代过程中，作为陌陌相关社交产品的用户池，已经进入了天花板阶段。陌生人社交，一旦经过一定时间沉淀，最终都会滑向半熟人社交，以至于和微信的差异化变得界限模糊。”

　　经营活动现金腰斩

　　数据显示，截至今年9月，陌陌月活同比增17.1%至1.105亿，去年同期为9440万，环比增速仅有2.3%，创2016年Q1以来新低，即使与探探并表，增长也并不明显。

　　在此影响之下，陌陌的经营活动现金与去年同期相比也出现了腰斩的现状。财报显示，Q3经营活动带来的净现金为3.5亿元，而上一年同期为7.2亿元。

　　另外，据陌陌财报显示，2018年Q3，陌陌营业总支出达到4.42亿美元，同比增加66%，高于51%的营收增速。与此同时，陌陌运营成本中，公司研发费用、管理费用占营收比也有所增长。陌陌财报显示，销售费用同比增43.4%至0.83亿美元，占营收比由Q2的11%扩张至15.4%。Q3整体运营成本环比增速达到44.2%，创近5个季度新高。

　　近期，投资咨询公司J Capital警告称，中国视频直播平台陌陌可能存在“循环营收”的问题。J Capital分析师安妮·史蒂文森-杨（Anne Stevenson-Yang）表示，陌陌大部分的营收增长均受部分用户驱动，这些用户在打赏后可以获得陌陌75%至100%的返现。

　　该分析师表示，这种方式可能被用来洗钱，并估计这种行为可能影响陌陌约40%的营收。此外，尽管陌陌目前对外公布的月活数据仍处于增长状态，但实际上其月活用户数在一年前就已见顶。

　　早在今年6月，另一家机构Spruce Point也指出了因中国直播行业的日渐成熟，陌陌股价将面临至少30%-50%的缩水风险，投资者和监管部门应高度重视。

　　直播行业竞争白热化

　　另一方面，近日还有消息称，陌陌有3000万账号信息在暗网被售卖，叫价50美元。对此，陌陌方面回应道，所谓的三年多前通过“撞库”得来的数据，跟陌陌用户的匹配度极低，任何人无法从陌陌数据库中直接获取用户明文密码。

　　受利空消息以及三季报影响，12月6日晚，陌陌股价大跌近15%，收盘报27美元。截止发稿前，陌陌总市值逾52亿美元，较2018年6月的最高点110亿跌去近五成。

　　事实上，正如做空机构Spruce Point的描述，中国直播行业的惨烈竞争确实已经到了白热化阶段，并且同时面临着短视频、长视频的用户时间争夺战。

　　根据QuestMobile报告，直播行业月活跃用户规模从2017年1月的10409万人，降至6月的9128万人，首次出现负增长，下跌幅度为10.8%。而今年的多组数据也显示出直播行业已被短视频大幅赶超。

　　艾瑞发布的报告则显示，2016年至2019年，泛娱乐直播市场增长幅度开始呈现明显下滑趋势，至2019年，泛娱乐市场规模为872.6亿元，增幅降至31%。整个直播市场活力在未来三年呈现明显走衰趋势。

　　据悉，去年刚刚推出的直播业务仍然是陌陌目前的核心增长动力，三季度陌陌直播服务营收27.69亿元（约4.069亿美元），与去年同期的20.18亿元（约3.026亿美元）相比增长了34%。不过公司对该业务的过度依赖也一直受市场争议。

　　在张书乐看来，“陌陌的陌生人社交，不应该最终变成一个逐步半熟人化、高度接近熟人社交应用模式的形态，反之，应该更加分众、将不同社交需求、不同特质的用户，进行分类分众激活。”