新宏泽1亿账面资金撑2.2亿并购 标的联通纪元年报业绩三连降

　　长江商报消息□本报记者 徐佳

　　卷烟烟标生产商新宏泽（002836.SZ）上市一年多以来的第一笔并购，瞄准了刚在新三板摘牌的同行公司。

　　根据框架协议，新宏泽拟以现金方式作价2.218亿元收购江苏联通纪元印务股份有限公司（下称“联通纪元”）55.45%股份。不过，截至今年上半年末，新宏泽账面货币资金仅为1.07亿元。

　　长江商报记者发现，近年来，同为卷烟烟标生产商的两家公司盈利能力都有所下降。新宏泽2016年底在中小板挂牌，2017年净利润减少5.4%。今年上半年，公司业绩继续下滑接近三成。联通纪元今年7月份在新三板摘牌，2015年至2017年，公司业绩连续三年出现下滑。

　　针对收购业绩下滑标的、公司现金流等方面的问题，新宏泽证券部工作人员向长江商报记者表示，目前所有知道的内容都已在公告里体现，其他内容暂时还没有接到通知，不方便透露。

　　拟现金收购新三板摘牌公司

　　新宏泽日前披露筹划重大资产重组公告，公司于8月26日与江阴颖鸿投资企业（有限合伙）等7名交易对方签订框架协议，公司拟以现金收购联通纪元55.45%股份。

　　交易双方商定本次交易的标的资产整体估值为人民币4亿元，对应的55.45%股权交易对价为人民币2.218亿元，具体以第三方机构审计报告和评估报告结果为准。

　　长江商报记者注意到，此次收购为新宏泽上市一年多以来首笔对外并购。标的联通纪元在新三板挂牌三年间，业绩逐年下滑。2015年至2017年营收为2.67亿、2.07亿、2.17亿，同比增21.34%、-22.48%、4.94%；净利润为3222.33万、2732.46万、2076.85万，同比减少16.1%、15.2%、23.99%；扣非净利为3243.14万、2613.73万、2094.36万，同比减少15.18%、19.41%、19.87%。

　　截至去年年末，资产总额2.25亿，负债总额6919.91万，资产负债率为30.69%。

　　不过，交易对手方作出业绩承诺，标的2019年至2021年并表扣非净利不低于2900万、3150万、3350万元，上述业绩承诺为标的公司在现有基础上独立自主经营完成。

　　按此计算，2019年联通纪元扣非净利需较2017年增长38.4%，此后两年扣非净利润增幅需分别达到8.6%、6.3%。这对于市场竞争不断加剧，且已连续三年业绩下滑的联通纪元来说，并非易事。

　　框架协议显示，若2019年至2021年任一会计年度出现联通纪元实际实现扣非后的净利润不足当年利润承诺的100%，启动特别补偿措施，乙方须以现金进行补偿。三年累计扣非净利润不低于9400万的业绩承诺，远低于标的55.45%股权交易对价2.218亿元，此笔交易对于联通纪元的股东们来说，仍是一笔“划算的买卖”。

　　上半年净利1314万下滑27.96%

　　公开资料显示，新宏泽和联通纪元同为卷烟烟标设计生产商，2016年底新宏泽在深交所中小板挂牌。

　　近几年来，烟标生产商除了面临香烟产量下滑影响烟标销量及价格之外，还面临着同行业内市场竞争加剧的风险。

　　在2014年和2015年连续两年业绩下滑后，新宏泽2016年业绩回暖，但去年开始业绩再次回落。

　　数据显示，2014年至2017年，新宏泽营业收入分别为2.77亿、2.44亿、2.68亿、2.69亿，同比增长-18.34%、-11.83%、10.05%、0.38%；净利润分别为5188.95万、3654.07万、5031.07万、4759.27万，同比增长-24.59%、-29.58%、37.68%、-5.4%。

　　同期，公司整体销售毛利率分别为41.45%、38.01%、38.81%、35.95%。

　　今年上半年，新宏泽实现营业收入8901.36万，同比减少15.92%；净利润1314.26万，同比减少27.96%；整体销售毛利率34.22%，较之前进一步下滑。

　　值得注意的是，此次收购中新宏泽拟支付现金对价2.218亿元，截至今年上半年末，新宏泽账面货币资金为1.07亿元，资产负债率19.75%，其中流动负债9455.82万元。