国盛金控半年亏近2亿 金控路急行受挫

　　时代周报记者 罗仙仙 发自深圳

　　“营业总收入6.35亿元，同比下滑近50%；同期对应归属上市公司股东净利润约亏损1.75亿元，同比由盈转亏。”8月24日，国盛金控发布2018年半年报。相较于去年同期的营收12.27亿元与净利润1.76亿元，今年上半年国盛金控的财务表现相当不佳。

　　公开资料显示，国盛金控当前注册资本为14.98亿元，前十大股东持股比例合计 82.60%，实际控制人为杜力及其一致行动人张巍，间接持股比例达43.94%。江西省财政厅所属国有独资企业江西省财政投资管理公司，以1.57%的持股比例位列第九大股东。

　　国盛金控前身为华声股份，2012年4月在深圳中小板上市，原为广东顺德一家电气机械及器材制造企业。2015年11月初，停牌近7个月的华声股份公布了重大资产重组方案，将以发行股份及支付现金方式收购国盛证券100%股权。2016年8月，华声股份正式更名“国盛金控”，同时宣布转为以证券业务为主、投资业务和金融科技业务协同发展的业务架构。

　　国盛金控在2016年实现营收16.42亿元，实现归属于上市公司股东净利润4.98 亿元，同比增长达1803.97%；2017年末的实现营收18.73亿元与净利润5.81亿元，同比保持着增长。业绩的急转直下是否将影响下半年？多条业务线又将如何继续发展？时代周报记者联系国盛金控采访，有关人士在回复中仅表示：“以半年报数据与分析为准。”

　　营收缩水6亿

　　据其半年报显示，国盛金控目前合并财务报表范围内的一级子公司有国盛证券、深圳投资、极盛科技等11家，二、三级子公司有国盛期货、国盛资管、全钰投资等5家。看似庞大的体系，实际从事的主要业务仅包括证券业务、投资业务和金融科技业务，而其收入来源与利润贡献主要依靠证券业务，即国盛证券。2017年，证券业务在国盛金控收入占比高达62.76%。

　　一个月前，国盛金控发布业绩预告修正公告，将一季度报中预计的半年实现归属于上市公司股东的净利润由“0.5亿–1亿元”修正为“亏损1.7亿–1.8亿元”，深交所就此发了问询函。国盛金控将亏损原因解释为：“国盛证券股票类自营投资金融资产出现较大浮亏、经纪业务手续费收入未达预期，国盛证券及下属企业购买的资管产品江信基金聚富1号到期清算亏损。”

　　国盛证券成立于2002年，总部位于江西南昌。据中国证券业协会数据，截至2017年末，在98家券商的总资产、净资产、营收、净利润的排名中，国盛证券分别位于第61名、第47名、第54名和第36名，属中小券商之列。

　　据国盛金控2017年年报，国盛证券以经纪业务与证券自营业务为主，在2016年与2017年国盛证券的收入合计占比分别达到70.32%、63.05%，其中经纪业务收入从2016年的5.89亿元减少至2017年的4.60亿元，同比降幅21.8%，而证券自营业务从2016年的2.913亿元增加至2017年的4.34亿元，同比增长48.92%。可见，在国盛证券的收入结构就承担着较大的市场压力。

　　联合信用在对国盛金控出具的跟踪评级报告中指出：“国盛证券的业务结构决定了公司经营绩效将会受到宏观经济周期变化、国内证券市场波动以及相关监管政策等因素变化，带来一定的不确定性影响。”

　　在国盛金控解释半年度业绩预告修正中，预亏的原因之一为“出售趣店股份带来的收益未达预期”。

　　在趣店招股书披露之时，国盛金控旗下华声投资持有趣店约5807万股，以19.7%的持股比例位居第二大股东。在趣店IPO后，以上市首日收报的29.18美元/股计算，国盛金控浮盈达到16亿美元（约合108.85亿元人民币）。

　　但好景不长，趣店在上市第七个交易日股价破发，随后股价一路下挫。国盛金控2017年年报中确认趣店1415.95万股的初始成本为3.52亿元，报告期末按照趣店市价确认该金融资产余额11.6亿元，仍有8亿元浮盈计入其他综合收益。

　　今年4月16日，国盛金控持有的趣店股份锁定期于届满，提出了“出售趣店股份”。国盛金控称“实际出售趣店80万股，占出售前公司所持趣店股份总数的5.65%。受价格走低和出售数量减少双重因素影响，获得的收益低于预期。” 截至8月24日，趣店收报6.02美元。

　　而在其半年报的合并利润表中，营业总收入由营业收入、利息收入、手续费及佣金收入构成，而营业收入为70.9万元，而去年这一项记录为6.34亿元，骤减近6.32亿元。在对证监会问询函的回复中，国盛金控预计国盛证券带来的亏损为3.25亿元，以此来看，仍有近3亿元的营收缩水无从算起。

　　资管频踩雷

　　在国盛金控对上半年预计亏损的解释中，“国盛证券及下属企业购买的资管产品江信基金聚富1号到期清算亏损”是其第四项原因。

　　根据私募排排网数据显示，该基金管理人为“江信基金”，成立日期2016年6月22日，属于公募专户，初始规模为3亿元，投资策略为“股票策略/股票多头”，存续期限24个月。在国盛金控对证监会的问询回复中称，“预计亏损0.13亿元，预计对2018年1–6月净利润的影响比例为5.72%”。

　　实际上，今年以来，受债务违约潮影响，国盛证券的全资子公司国盛资管管理的资管产品同样风波不断。

　　国盛资管近期发布公告，对旗下神鹰118号凯迪生态资管计划进行了风险提示。公告显示，国盛资管于2016年12月23日设立国盛资管神鹰118号凯迪生态集合资产管理计划，投资于方正东亚凯迪生态流动资金贷款集合资金信托计划，全部资金用于向借款人凯迪生态环境发放两笔流动资金贷款共计1.975亿元。中国基金业协会网站显示，此次“踩雷”的资管计划将于2018年12月22日到期，成立规模4780万元，共有37个投资人。

　　而在今年1月，国盛资管旗下的“国盛资管神鹰123号千山药机集合资产管理计划”同样出现违约风险。该资管计划投资的信托计划，全部资金投向借款人千山药机，共发放信托贷款1亿元，借款人应于2018年1月12日前支付本期利息223.39万元。但至公告发布时，千山药机仍未按照约定履行付息义务，已构成贷款违约，涉及国盛资管29位投资者。

　　目前，国盛资管类似的资管计划仍有不少。中国基金业协会网站显示，国盛资管目前旗下有26只资管计划，其中神鹰系列集合资管计划产品（含已到期）共22只，设立日期为2014年3月至2017年11月。

　　在国盛资管发布的2017年年报中表示，其在2017年设立20个集合资产管理计划，累计管理规模约34亿元，“主要投向集合资金信托计划，穿透融资人以证信类政府平台融资、上市企业融资为主”。而上述违约情况中，在其资管计划投向的上市公司中有已有多家出现违约风险，国盛资管的债务危机之扰或将继续。

　　实为股权投资

　　国盛证券是江西省唯一的省属国资系统的证券公司，国盛金控（原华声股份）完成收购后，一并将其旗下的国盛期货、国盛资管、江信基金等资产一并并入。2015年8月，华声股份更名为国盛金控，并在更名公告中表示：“2015年确定长期发展战略为，通过内生式和外延式的发展，逐步建立涵盖证券、保险、投资、信托等业务的金融服务体系，最终将公司打造为一个专业、创新、开放的互联网金控平台。”

　　实际上在更名之前，华声股份曾预先想布局保险业，在2015年11月的公告中称，参与发起设立百安互联网保险（贵安新区）股份有限公司，2016年3月提出参与发起君安人寿保险。保险布局未有定论，其金控步伐则向互联网金融迈去。

　　2016年2月，以1.1亿美元认购陆金所控股有限公司增发的B类普通股，3.75亿元受让趣店集团5%股权。据媒体报道，杜力曾公开表示对互联网金融的期待，“尤其在互联网保险、消费金融以及征信等方面”。

　　国盛金控大举开展“外延式”发展是在2017年，当年6月，国盛金控发布公告，向宏业锐进转让华声电器实业100%股权。右手才将线缆业务抛出，左手迅速购入互联网金融企业股权。同年9月，投资4500万元创立了广州仁诺小贷公司，随后以1.7亿元收购了P2P平台微贷网2%的股份，以800万元入股北京信链科技及香港弊服科技，其中香港弊服下主要为Bit-Z虚拟货币交易平台。

　　一般而言，金融控股公司应在传统金融领域拥有证券、银行、信托、保险、期货、租赁、基金等7张牌照中两个或两个以上，并实现控股。但从目前国盛金控的子公司体系中已拥有证券、期货、基金3张牌照，但业务架构以证券业务和投资业务为主，而上述的互联网金融资产均为股权投资，并无话语权，与真正的金控集团仍有较大差别。

　　联合信用还在评级报告中指出，国盛金控的股权方式将利润置于不确定性上，“利润中有较大部分来自持有金融资产的投资收益，受被投资单位市值和经营业绩影响较大，面临外部环境和内在收益的不确定性”。

　　而近期，微贷网向美国证券买卖委员会（SEC）提交了IPO上市申请文件，申请在纽交所挂牌上市，这似乎又将成为国盛金控在趣店后又一增值筹码。