长江商报消息□本报记者吴婷

　　教育企业冲击港股成为今年资本市场一大热门。

　　近期，号称“华南第一民办高校”的中国科培教育集团有限公司（以下简称“科培教育”），在第一次递交招股书半年之后，再次向港交所提报上市申请资料，并明确表示上市后募资额的40%将用于收购其他学校。

　　长江商报记者查阅招股书发现，这家办学23年的学校，在由专科升为本科后，毛利率超过60%，3年学费、住宿费接近翻了一倍。

　　学费上涨主要原因是办学成本的增长。然而，在财务数据中，销售成本占比营收超过三成，其中员工成本和折旧及摊销成本占比超过60%，而用于学生的成本还不足5%。

　　对此，长江商报记者致电科培教育，但多次均未接通。

　　学费3年翻近一倍

　　1995年，教师出身的叶念乔辞职创办肇庆科技培训学校。23年发展至今，科培教育旗下拥有两所学校，分别为广东理工学院和肇庆学校。其中，广东理工学院在2014年经国家教育部批准，升格为全日制普通本科高校。

　　学费和住宿费是民办高校的主要收入来源。招股书数据显示，2015年—2017年，科培教育营业收入分别为2.56亿元、3.5亿元、4.55亿元。

　　同期，广东理工学院学费、住宿费分别为2.24亿元、3.06亿元、4.09亿元，三年学费、住宿费接近翻一倍；肇庆学校学费、住宿费同期分别为3.27亿元、4.35亿元、4.65亿元，三年涨幅也近30%。学费收入分别占科培教育总收入的89%、90.8%、92%；住宿费分别占科培教育总收入的11%、9.2%、8%。

　　而上调学费的原因，科培教育则表示主要反映办学成本的增加。

　　长江商报记者梳理发现，2015年—2018年8月，科培教育销售成本分别为0.9亿元、1.15亿元、1.49亿元和1.02亿元，分别占公司总收入的35.15%、32.86%、32.8%和35.5%。

　　在销售成本中，员工成本和折旧及摊销成本增长较大。数据显示，2015年至2018年8月，其员工成本分别为0.37亿元、0.5亿元、0.63亿元和0.45亿元，同期，折旧及摊销成本分别为0.17亿元、0.22亿元、0.31亿元和0.27亿元。两者累计分别占同期销售成本的60%、62.6%、63.1%、70.59%。

　　但同期，用于学生的资金却非常有限。数据显示，销售成本中教学用品费用分别为506.1万元、599.7万元、673.3万元和272.3万元；学生学习及实习费分别为374万元、455.1万元、571.7万元和420.1万元；学生辅助分别为220.2万元、300.9万元、367.2万元和58.9万元；合作教育成本分别为57.7万元、61万元、397万元和233.4万元。上述项目累计金额，2015年至2018年8月分别为1158万元、1416.7万元、2009.2万元、984.7万元，分别占同期销售成本的12.9%、12.3%、13.48%、9.65%；仅占同期总营收的4.5%、4%、4.44%和3.47%。

　　“专升本”红利推升毛利率超60%

　　在科培教育发展历程中，不难发现，广东理工学院拥有“专升本”资格是其得以快速发展的助推器。

　　财务数据显示，科培教育升为本科院校后，旗下两所学校学生数量得到大幅提高。2014学年至2017学年，广东理工学院学生人数分别为1.46万人、1.81万元、2.35万人、2.86万人；肇庆学校学生人数分别为1.89万人、2.4万人、3.11万人、3.59万人。两所学校学生数量，3学年累计增长47.5%。

　　值得注意的是，肇庆学校“3+2”项目学生（中专3年+大专2年）是在广东理工学院学习，毕业后可获得大专学位，随后可继续报考广东理工学院“专升本”。因此，虽然拿到“专升本”资格的仅仅是广东理工学院，但受此影响肇庆学校在校生人数也在逐年递增。

　　同时，科培教育毛利率也从2015年的64.4%，上升至2017年的68.2%。其中，毛利率上升主要是因为广东理工学院毛利率的上涨。对此，科培教育直言，广东理工学院毛利率上升主要由于2014年成功升为本科院校。

　　招股书显示，2015年—2017年，科培教育总资产12.3亿元、16.6亿元、20.08亿元，总负债分别为4.14亿元、6.64亿元、8.40亿元，资产负债率分别为为33.7%、40%、41.8%。

　　从资产负债表看，科培科技非流动资产占比较高，均在六成左右。负债中，2015年—2017年流动负债分别为分别为3.36亿元、4.93亿元和5.1亿元，占负债总额的81.2%、74.2%、60.7%。

　　而此次科培教育上市募资目的在于扩张，继续牢固其在珠江三角洲的领先地位。在招股书中，科培教育表示上市募资金额的40%将用于收购学校，并认为寻求合适的收购机会相比创办新学校而言为更可取的策略。

　　但《民促法》第十二条明确规定，实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。

　　对此，科培教育表示，可能收购已登记为营利性民办学校的学校，将无法透过加盟连锁或“合约安排”等方式收购非营利性民办学校或控制该类学校，可能限制其收购范围；且可能无法收购任何已登记为营利性民办学校的学校。

　　在招股书中，科培教育坦言，未来可收购的目标学校数或会随着该类学校登记为非营利性民办学校而减少。