华航唯实试探利润审核红线 3500万净利欲申报IPO

　　IPO审核依然维持全面从严态势，但另一边IPO申报企业的净利润持续走低。

　　11月16日，北京华航唯实机器人披露招股书，2017年实现净利润3476万元，创下了今年以来申报企业净利润的最低水平。

　　21世纪经济报道记者致电北京华航唯实采访有关情况，但截至发稿尚未获得回复。实际上，投行人士对华航唯实的上会结果并不乐观。

　　不过，从近期IPO申报情况可以发现两大变化迹象，申报数量开始提速，且申报企业净利润频现5000万以下，更出现了主板申报企业净利润在8000万以下。

　　16日披露拟上市主板的上海沿浦金属制品2017年净利润只有5941万元。

　　据21世纪经济报道记者统计，今年以来，净利润在8000万以下的主板上会企业全部被否。

　　“一方面是一些中小券商已经无项目可报了，所以也会降低净利润上报。另一方面，上会前可以将数据更新到2018年，也可能这些企业对全年净利润比较有信心。”11月20日，华南一家中小券商投行人士向记者表示，“上会之前也可以撤材料，或者等到明年科创板设立转到科创板。”

　　羸弱的盈利能力

　　与普遍认知上的拟IPO企业持续高增长的盈利能力不同，北京华航唯实可谓羸弱。

　　据其招股书申报稿显示，今年上半年，北京华航实现营业收入7043万元，但净利润只有275.28万元；2017年全年度的净利润也只有3476.26万元；2016年度，净利润仅584.94万元；2015年度的净利润更是-297.30万元。

　　不仅如此，华航唯实经营性现金流十分糟糕。

　　除2017年经营活动现金流为107.12万元，其余各期均为负数。2018年上半年经营活动产生的现金流净额为-6718万元。2015年和2016年经营性现金流分别为-594万元和-336万元。

　　招股书披露，华航唯实拟发行不超过2667万股，计划募集资金2.3亿元，募集资金将用于“机器人系统集成设备生产基地建设项目”、“研发中心项目建设”以及“营销及服务网络建设项目”。

　　资料显示，华航唯实是一家以离线编程仿真技术的研发和应用为突破口，主营业务是工业机器人离线编程软件及其系统集成产品的研发、生产与销售的高新技术企业。目前，公司产品主要应用于职业教育与工业应用两大领域。

　　“华航唯实的客户主要是高校，所以季节性比较明显，销售和收款主要在下半年，所以下半年利润可能会激增。”一家对机器人行业有过跟踪研究的投行人士向记者解释。

　　华航唯实也表示，公司主要产品的终端客户为职业院校，受政府采购招投标制度、学校学期制、财政资金拨付管理等因素影响，业务存在季节性特征。

　　但从整体的经营环境来看，行业竞争压力十分巨大。根据GGII行业调研报告，截至2017年底，国内工业机器人企业数量约3700家，其中超过80%为系统集成企业。机器人系统集成商作为中国机器人市场上的主力军，普遍规模较小，年产值不高，面临强大的竞争压力。华航唯实的产品又以工业机器人离线编程软件及系统集成产品为主。

　　据21世纪经济报道记者统计，今年以来，有极少数企业2017年净利润在8000万以下的顺利过会。但值得注意的是，这些企业基本上都属于高新技术企业。

　　华航唯实招股书披露，自身属于高新技术企业。

　　研发费用上，今年上半年研发投入比例是774.33万元，占营收的比重是10.99%。2017年全年研发占营收比重是6.84%，2015年为19.54%。

　　实际上，今年以来，监管层一直强调大力支持新经济发展。

　　证监会相关领导多次表示，会创造工具和制度安排，重点支持创新型、引领型、示范型企业，在支持新经济企业新股发行制度改革方面会有很多创新。

　　“如果所处行业是国家政策大力支持的，又具有多项核心技术、发明专利，这样的企业净利润偏低也会顺利过会。”11月20日，北京一家券商投行人士向记者表示。

　　但北京华航唯实是否可凭借高新技术加身过会，业内人士比较存疑。“还要看高科技含量究竟有多大。”上述北京券商投行人士表示。

　　IPO申报企业净利持续走低

　　华航唯实以2017年3500万净利润申报，成为了今年以来申报企业净利润的最低水平。不过，从近期企业申报IPO的情况可以发现两大变化，申报企业的数量在增多，同时申报企业的净利润持续走低。

　　根据Choice数据，11月份以来IPO申报企业的数量是11家。数据显示，今年7月份到10月份IPO申报的企业数量分别是1家、2家、11家、6家。

　　另一方面，申报企业的净利润指标在持续走低。以11月份首次披露招股书的11家企业为例，2017年净利润低于8000万的就有8家，净利润在6000万以下的有6家，5000万以下的有3家。这三家企业分别是深圳易天自动化设备，2017年净利润4866万元；明冠新材料2017年净利润3984万元；北京华航唯实2017年净利润3476万元。

　　“近期申报企业净利润确实有走低的趋势，但目前并没有听说IPO标准放松的消息。”11月19日，一家中小券商资深保代向记者表示。

　　此前传出监管层接下来或将放宽IPO净利要求的消息。“有些企业也可能想碰下运气，先把位置占了，如果明年IPO放宽，他们可能会成为幸运儿。”上述华南中小券商投行人士向21世纪经济报道记者表示。