新大正IPO：主营业务毛利率下滑 员工薪资远低于当地平均

　　中国网财经10月11日讯(记者 安平)尽管碧桂园服务和新城悦物业等公司纷纷“弃A转H”，但这似乎并未影响物业类公司对A股市场热情。

　　近期，重庆新大正物业集团股份有限公司(以下简称“新大正”)在证监会网站披露招股书，拟上市地点是深交所中小板。新大正曾于2017年在新三板挂牌半年(2017.2.17-2017.8.18)，期间二级市场未现成交，但成功进行了一次增发，募得资金4100万元。

　　前实控人曾因刑事犯罪被判无期

　　公开资料显示，新大正是一家提供综合性全方位物业服务的物业管理公司。截至招股书签署日，新大正物业董事长王宣、总经理李茂顺、副总经理廖才勇及公司监事会主席陈建华分别持有公司44.02%、12.66%、4%、3.91%股权，且4人签署了一致行动协议。

　　中国网财经记者梳理新大正的股权变更过程发现，因刑事犯罪被判处无期徒刑的马当曾经是新大正实际控制人，后来马当所持股权被没收拍卖。据了解，新大正物业此前挂牌新三板时，就有相关部门追问公司股权是否明晰，是否存在潜在的股权纠纷等。

　　至于上述问题是否会影响新大正的A股IPO，中国网财经记者给新大正发去采访函，但截至发稿时未得到回复。

　　业绩增速处行业内偏低水平

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受中国网财经记者采访时表示，新大正等物业公司A股上市还是有不少困难的，不过这类企业最需要做好的，是盈利方面的工作。

　　招股书显示，2015-2017年，新大正分别实现营业收入5.25亿元、6.22亿元和7.68亿元，实现净利润4673.48万元、6164.75万元和7133.78万元。以此计算，新大正2017年的营收和净利润分别同比增长了23.47%和15.72%。

　　不过，与同行相比，新大正的业绩增速并不算高。据了解，已在A股上市的南都物业，2017年收入为8.2亿元，同比增长41.75%；净利润7483.24万元，同比增长18.91%；在港股上市的绿城服务，2017年营业收入和净利润分别为51.4亿元和3.92亿元，同比增幅分别为38.1%和33%；碧桂园服务同期营业收入和净利润分别为31.22亿元和4.4亿元，同比增幅分别为32.37%和34.94%；已在港股披露招股书的新城悦，2017年营收为8.66亿元，同比增长51.13%，毛利2.42亿元，同比增长49.38%。

　　中国网财经记者注意到，新大正近几年主营业务毛利率处于持续下滑状态，2015-2017年毛利率分别为23.77%、23.17%和21.38%。

　　盈利被指依赖压缩人工成本

　　招股书还显示，报告期内，新大正物业服务费每平米每月均低于1.3元，其中2017年为1.29元，而同期百强企业管理项目平均物业服务费每平米每月为4.26元。

　　有业内人士告诉中国网财经记者：“收费水平较低的新大正，其盈利较为依赖于压缩人工成本。”招股书显示，2015-2017年，新大正员工月平均工资水平分别为2479.6元、2625.28元和2805.91元，而重庆市在岗职工平均公司分别为5175元、5616元和6106元。

　　此外，新大正有大量的员工并未被缴纳社会保险。截至2017年末，新大正公司及子公司员工人数为13751人，城镇保险缴纳和“双农保”缴纳人数人别为6310人和1436人，社保覆盖率80.04%。对此，新大正给出的解释是“员工个人原因自愿放弃缴纳社会保险”。