央行等量续作1765亿元MLF，利率与上期持平

　　每经编辑 郭鑫

　　周五（9月7日），央行开展1765亿元1年期MLF操作，中标利率3.3%与上次持平，无逆回购操作；今日有1765亿元1年期MLF到期，无逆回购到期。本周公开市场考虑MLF的全口径实现零投放零回笼。

　　9月6日，央行未进行逆回购操作，已经连续12日暂停，当日无逆回购到期。值得注意的是，央行对流动性总量水平描述也从“较高水平”调整为“合理充裕水平”。

　　当日货币市场利率出现反弹，最有代表性的7天期回购利率上涨逾20BP，扭转与央行7天期逆回购操作利率的“倒挂”局面。分析人士称，本月流动性最宽松的阶段正过去。

　　新浪援引外媒报道，中国央行8月向数家大型银行进行了定向正回购操作，回收流动性总规模约为3000亿元人民币。其中，向一家国有银行操作的定向正回购期限为7天。不过，央行明确回应称，“该消息不实”。

　　中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示，进入9月份，预计流动性将面临更多不确定性因素。一方面，临近季末，银行监管考核压力增大，将减少资金出借量。另一方面，美联储预计将在9月份再次加息，新兴市场金融波动将持续并蔓延，我国汇率稳定和跨境资本流动也将面临一定压力。此外，政府债券发行速度提速，债券发行缴款增加也将在特定时点增加流动性负担。整体看，9月份流动性面临的不确定因素要多于8月份。

　　中信固收明明表示，从近两年的货币市场利率走势来看，9月份资金面存在季节性收紧趋势，尤其9月底资金利率均为年内高点。展望9月份流动性环境，除季末资金到期压力、财政支出力度等季节性因素外，还需要考虑当前面临的政策和市场环境，即货币政策取向的转变、财政政策的配合、美联储加息的影响。

　　华泰证券首席宏观研究员李超表示，当前我国货币政策已经从稳健中性转向稳健灵活适度，是边际宽松的过程，但绝非“大水漫灌”，十九大提出建立货币政策与宏观审慎双支柱，宏观审慎政策在“金融去杠杆”和维护金融稳定的双维度下将发挥更大的作用。

　　天风固收表示 ,9月资金面无需特别担忧，价稳量宽维持。为维持信用环境平稳、配合地方债发行等因素，央行仍会着力于维持流动性平稳宽松；但目前资金面主要矛盾集中于信用传导问题，下一阶段央行工作重点主要是对资金流向的“引流”，债市的杠杆行为和短期资金并非其取向所在。

　　华创债券认为，9月资金面有望小幅收紧，至少不会更松。首先，前面提到9月地方债发行量将会明显增加；其次，9月同业存单到期量将明显增加，约为2.14万亿，较8月增加3500亿，主要集中在上中旬，分别到期8035亿和8414亿；最后，若央行加大汇率的干预，将会导致资金面收紧。