养老FOF首募 抢先机不重规模

　　28日，华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)在其直销平台开售，拉开养老目标基金发行帷幕。中国证券报记者了解到，另外13只获批的基金将在10月左右陆续启动发行工作。

　　业内人士认为，养老目标基金陆续发行，尽管短期带来的资金增量有限，但长期可观。若未来能够享受税收递延优惠政策，有望成为市场中长期稳定的资金力量。

　　首募不追求规模

　　华夏基金公告显示，华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)在8月28日至9月17日期间发行。自基金份额发售之日起3个月内，在基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币且基金认购人数不少于200人的条件下，基金管理人可依法依规向中国证监会办理基金备案手续。

　　此次发行渠道主要集中在华夏基金直销平台和华夏财富，因此对于其首募规模，业内预期普遍不高。华夏基金表示，“对于发行规模，并没有过高追求。华夏基金已做好充分准备，未来将投入更多精力，致力于唤醒投资者的养老规划意识，持续做好相关投资者教育。”对于该基金发行第一天的募集规模，华夏基金并未对外披露。

　　“不排除‘压’线成立，不过这仍然抢得先机。”某基金研究人士称，“新基金发行时投资者只能认购、不能定投，成立以后才能定投。华夏养老目标基金率先成立，等银行等其他代销渠道升级上线后，投资者可以直接定投。从国外养老金第三支柱的发展情况看，定投对于投资者而言是最好的投资方式。”

　　“新基金发行期间，很少有投资者第一天就买，因为发行期间，认购基金的钱只能享有银行活期利息，大部分投资者会在最后几天买入，所以仅看第一天的销售规模没有太大意义。”上海一家大型基金公司的销售人士称。

　　“看齐”社保基金

　　“我们的养老目标基金在收益率和回撤水平上力争向全国社保基金看齐。”某公募基金人士王涛(化名)表示，其公司准备发行的目标日期型养老目标基金，经测算整体的年化收益预期接近社保基金。回撤方面，极端情况下即使权益市场回撤50%，其基金最大回撤也在15%以内。同时，基金将通过资产配置和基金精选，努力将回撤控制在10%以内，使产品更为稳健。

　　据全国社会保障基金理事会此前公布的《2017年全国社会保障基金理事会社保基金年度报告》，社保基金自成立以来的年均投资收益率8.44%，累计投资收益额1万亿元。2017年社保基金权益投资收益额近1900亿元，投资收益率达9.68%。

　　“从资金属性和‘长投’特点来看，要接近社保基金的收益率有一定难度，但并非完全不可能。”某位养老金投资领域资深人士表示，“长期跟踪下来，社保基金的股票占比大约在30%以内，而养老目标基金尽管会随着投资人生命周期的延续和目标日期的临近，其投资风格相应从‘进取’转为‘稳健’直至‘保守’。但拉长周期，从资产配比的角度，权益资产的平均仓位并不一定小于社保基金，再加上养老目标基金的管理人大多具有丰富的养老金业务管理经验，要做到接近于社保基金的年化收益率，并非不可能。”(下转A02版)