可转债批量破发 基金经理看好长期机会

　　中国基金报记者 叶剑霞

　　作为“进可攻退可守”的投资品种，可转债近期受到“冷落”。一方面，市场上可交易的可转债超过半数跌破面值，另一方面，新发可转债中签率创下新高，甚至还出现网下零申购的情况。

　　有基金经理认为，当前可转债估值已处于历史底部，虽然短期市场具有不确定性，对于3~5年的长期投资，已经出现较好的入场时机。投资时关键要依据正股择券，同时规避信用风险。

　　Wind 数据显示，截至7月6日收盘，71只上市交易的可转债中，有42只跌破100元面值。与此同时，新发行的可转债也遇冷，比如6月28日湖广转债公告称，该可转债网上中签率约为1.013%，这一中签率创下纪录新高，与此同时，网下发行更是出现零申购的情况。

　　针对近期可转债的弱市行情，东北证券研究所固定收益研究员邹坤指出，主要有两方面原因：一是自2017年10月份转债信用申购新规实施以来，投资者不再盲目打新，更多考虑公司资质；二是近期大盘走弱，可转债正股出现不同程度的下跌，可转债也因此受到影响。

　　尽管可转债近期行情不佳，但拉长期限来看，已有专业投资者看到了其中配置的机会。邹坤表示，当前可转债的估值处于历史低位，尽管短期来看可转债市场行情还不太明朗，但长期（3~5年）来看，已具备一定的投资价值。

　　兴全可转债基金经理张亚辉近期也表示，对于3年左右的长期投资，当前市场为可转债提供了较好的入场时机。

　　另外，也有基金经理表示，可转债跟随正股震荡下行，估值水平整体呈中性，部分大盘转债估值便宜，有较好的配置价值；条款博弈价值不大，当前依据正股进行择券是主要策略。

　　除了依据正股择券，沪上某基金公司固收总监表示，投资可转债，要看发债公司的资质，尤其要关注公司的信用风险。“可转债的另一个属性毕竟还是债，投资时股债两方面都要兼顾考虑。”

　　该固收总监表示，当前转债行情一方面要等债券市场信用风险缓和，另一方面要等待权益市场复苏。“当前的点位可以多关注可转债基金，尤其是有参与权益投资需求的人，可转债某种程度上是归属于权益的品种，同时在持有到期不转股的情况下还能发挥债券属性。”