“买买买”兴趣不减 外资弱市积极布局A股龙头公司

　　□本报记者 黄淑慧

　　尽管2018年以来A股经历了较大幅度的调整，但外资“买买买”的兴趣不减。数据显示，近三个月陆股通累计净流入资金接近1200亿元。一些外资机构认为，短期风险虽无可避免，但是长期而言A股仍然孕育着机会。

　　陆股通保持净流入

　　近三个月来，海外资金对于A股的兴趣依旧浓厚。财汇金融大数据终端显示，4月陆股通累计净买入386.5亿元，5月更是达到508.51亿元。6月份虽然A股市场再度经历波动，但是截至6月26日，陆股通也已经累计实现289.38亿元的净流入。即便是在6月19日以来A股较大调整中，截至6月26日的6个交易日陆股通仅净流出35.73亿元。

　　从整个上半年来看，除了2月份陆股通小幅净流出26.30亿元以外，其余月份均是净流入，显示出A股市场对于外资的吸引力。

　　在A股调整态势中，外资为何持续加码？境内外投资者对待A股的差异从何而来？对此，广发证券（港股01776）首席策略分析师戴康认为，境外投资者倾向于从较长的时间跨度看待A股，境内投资者习惯高频追踪。境外投资者更看重业绩支撑，境内投资者更倾向于看长做短。对境外投资者而言，当前中国和2016年之前比，供给侧改革降低了系统性风险，因此更愿意买入A股；对境内投资者而言，本月数据差于上月就会担忧，存量博弈明显，没有增量资金入场。

　　继续偏好龙头公司

　　从一些外资机构近期透露的观点来看，他们对短期的风险固然有所担忧，但依旧认为当前能够找到投资机会。

　　就近期的市场环境，瑞银资产管理中国股票主管施斌认为，长时间的不确定可能会对生产和投资情绪产生负面影响。国内货币和信贷政策可能进行微调，并推动基础设施投资，以应对外部需求的阻力。负面情绪可能会在短期内拖累整个市场，但亦可以看到，在基本面稳固、相对受外部因素影响较小的企业中，投资机会是存在的。

　　“有不少优质公司最近股价也在调整，外资在积极买入。国内投资者因为担心短期市场的表现而把优质资产卖出，这有点可惜。”施斌表示，市场调整对一些非常好的公司是机会，有些企业估值并不是很高，即使对标全球同类品牌的公司，估值也不高。而且这些中国企业增长空间更大。“在目前形势下，投资者就要找出能够长期持续增长的企业。目前在一些高速增长的行业里找出龙头公司，给予合理增长预期，比如每年15-20%，找到这样的公司不难。”

　　施罗德投资中国A股研究主管李文杰在6月观点中也表示，在金融去杠杆的大背景下，2018年将很难出现资金带动的牛市行情。尽管如此，经济增长动力仍然强劲，因此，上市公司的盈利增长将维持稳固，投资者并不需要过分悲观。在此环境下，选股将变得非常重要。在波动的市况中，最佳策略是选择优质股及避免参与市场不时出现的非理性亢奋。选股策略将继续专注于拥有稳定现金流、提供股息收益及拥有良好资产负债表的公司。

　　从外资买入的标的来看，数据显示，6月份北上资金主要流入家电、食品饮料、医药生物、非银金融等行业标的，北上资金偏好行业龙头股特征明显。

　　值得注意的是，近期监管层提到未来MSCI纳入A股的比例可能会提升到15%-20%，市场人士认为，这会进一步强化外资在A股的持股结构，也会使得优质白马公司的估值得到巩固。