业绩萎靡难撑反转行情 燕京啤酒世界杯头两个交易日大跌11.99%

　　投资者翘首以盼的世界杯狂欢行情并未如期而至。相反，在揭幕战后连续两个交易日，世界杯相关概念股均遭遇普跌行情，而燕京啤酒跌幅高达11.99%

　　百威之于世界杯，喜力之于欧冠联赛，嘉士伯之于欧洲杯和利物浦，早已成为符号般的存在。盛夏时节，啤酒亦成为足球赛事不可或缺的“标签”之一。

　　但问题是，足球盛宴对啤酒行业究竟有多大影响，尤其是在目前产量排名世界第一的中国？

　　《投资时报》记者了解到，以四年一度的世界杯为例，中国啤酒行业在往届世界杯期间产销量并未出现明显差异性增长。整体而言，世界杯对当年二季度啤酒产量影响有限，起决定性作用的，主要还是行业基本面变化。

　　不过，本届世界杯或与往届不同。在极佳的观赛时间助力下，中国黄金时段以及夜宵消费模式将迎来刚需下的升级。这也令2017年底启动涨价模式的中国啤酒行业，迎来久违的产量提升以及股价爆发。

　　但切莫高兴太早，东道主俄罗斯5比0战胜沙特创揭幕战历史最大分差的开幕式高潮，未能给中国啤酒行业继续带来惊喜。在世界杯开赛后连续两个交易日，即6月15日和6月19日，中国A股世界杯相关概念板块集体遭遇重挫。其中，啤酒板块跌幅最深，整体下挫10.9%。在该板块市值排名前五的啤酒上市公司中，北京燕京啤酒股份有限公司（下称燕京啤酒，000729.SZ）则成为领跌者，累计跌幅达11.99%。

　　事实上，这并非燕京啤酒第一次遭遇如此状况。

　　在2018年啤酒板块涨跌行情中，截至6月19日，华润啤酒（0291.HK）和青岛啤酒（600600.SH）涨幅分别达到34.92%和12.64%，而燕京啤酒同期涨幅却仅为5.64%。这，或与后者长期低迷的业绩不无关系。

　　燕京啤酒股价近期为何大幅下挫？如何应对业绩萎靡不振、产品结构不完整的状况？最新消息显示的该公司拟投入10亿元用于主营业务发展的资金又将如何分配？

　　针对上述问题，《投资时报》记者致电该公司投资者关系部，但对方表示，“大中午都忙着呢，不接受采访。”

　　Wind资讯数据显示，中国啤酒行业市场份额排名前两位的本土品牌华润啤酒和青岛啤酒，已率先于2015年和2016年扭转业绩下滑局面。而在业绩连续三年下滑后，位列行业第三且市场份额有跌落至第二梯队风险的燕京啤酒，直至2018年一季度，业绩才出现转机。

　　2018年一季度，该公司实现营收32.8亿元，同比增幅为3.35%；归母净利润实现0.54亿元，同比增速仅为0.83%。同期，青岛啤酒营收和净利润的增速分别为3.01%和15.16%。

　　业内资深人士向《投资时报》记者分析认为，前述三家公司营收增速相近或因行业利好因素叠加，而净利润增速出现较大差距，则可能与燕京啤酒高端产品配置不足有关。

　　尽管财通证券研报表示，2017年燕京啤酒体系中定位为高端的白啤销量同比增长 37.8%，好于中低端系列产品。但据欧睿国际报告，在中国啤酒产品体系的分类中，以终端零售价（500ml）为标准，将7元以下、7—14元、14元以上的啤酒分别定义为低端、终端和高端啤酒，在这三个层次中，高端产品类别里并无燕京啤酒的产品。而燕京白啤，也仅被归类为啤酒行业的中端产品。

　　在竞争对手陆续采取高端战略转型之时，相对于市场份额逐年提升的行业TOP3——华润啤酒、青岛啤酒和百威英博，燕京啤酒的市场份额不仅停滞不前，且面临着优势地区市场份额被瓜分的风险。

　　Wind数据显示，2014年至2017年，燕京啤酒营收分别为135.04亿元、125.38亿元、115.73亿元和111.96亿元，归母净利润分别为7.26亿元、5.87亿元、3.12亿元和1.61亿元。

　　业绩逐年下滑的同时，该公司市场占有率也由10%左右下滑至9.4%。而同样以中低端产品为主要营收来源的华润啤酒，市场占有率已上升至25.9%。

　　更加不容乐观的是，2017年燕京啤酒扣非净利润自其1997年上市以来，首次出现亏损，亏损额为0.37亿元。这也令其过度依赖政府补助的短板随之显现。其2017年年报显示，该公司计入当期损益的政府补助金额达1.27亿元。

　　LIGHT UP THE FIFA WORLD CUP（举起百威，让FIFA 世界杯燃起来）！这是百威于本届世界杯祭出的广告语。而燕京啤酒刚刚燃起的希望还能持续多久？世界杯之后，所谓盈利拐点能否真正到来？恐怕眼下如火如荼的足球盛宴已无法给予更多帮助。