券商把脉A股走势 下半年整体谨慎乐观

　　近日,中信证券、华泰证券、东方证券等多家券商纷纷召开中期策略会,并发布中期策略报告。据《证券日报》记者梳理,对于今年下半年的经济形势,多家券商都表示,中国经济韧性十足,将保持总体平稳、稳中向好的发展态势。而对于A股市场,多家券商对今年下半年持整体谨慎乐观的态度,理由是流动性边际改善有望主导A股市场估值重塑,市场风格更均衡。

　　对于下半年的经济形势,太平洋证券首席策略分析师周雨认为,宏观经济经长期筑底后,L型的一横已越来越明显,新的平台主要源自于新的结构:传统行业在经济中占比越来越低;第三产业腾飞;科技、创新成为未来驱动经济的引擎。在“三驾马车”中,消费成为内需主要动力。当下中国正处于复苏期确认的筑底期,PMI持续位于景气扩张区间证明经济仍在复苏,但投资仍在筑底期。去杠杆带来的基建、房地产下行压力及宏观预期不断上下修正是超额收益来源。

　　东方证券也认为,从海外看,全球经济延续复苏,能为中国GDP增长提供稳定外部环境;从国内看,在去杠杆、紧信用大环境中,基建、净出口等传统增长来源虽面临压力,但消费作为稳定器,在经济增长中的占比持续提高,减税降费、刺激消费、加快财政支出进度、促进产业升级利好政策密集出台。

　　而对于今年下半年A股走势,国金证券的中期策略报告报告表示,指数下半年会有一个回归过程。A股现在整体估值水平不高,当前主板、中小板、创业板PE(TTM)分别是:14.95倍、35.43倍、58.97倍,逐步落到中位数偏下水平。上证综指估值已回落到对应2015年2800点的水平。中小板和创业板个股分化会非常明显。A股企业盈利将是结构性增长态势。

　　东方证券首席策略分析师薛俊认为,2018年A股市场最悲观的时候正在过去,积极看多下半年。从政策方面看,扩大内需、金融开放、鼓励新经济等有望提供较好政策环境。流动性方面,在稳健中性的货币政策基调下,下半年A股仍是存量资金博弈行情。从全球股市视角出发,A股盈利能力较强,估值和风险溢价水平合理,下半年可相对乐观。

　　中信证券研究部首席策略师秦培景也持有类似的观点。他认为,今年以来,盈利预期上修和风险偏好下行导致估值收缩。盈利提供充足安全边际。

　　对于今年下半年的投资主线,多家券商则同时表示看好中小盘股投资机会。华创证券的策略报告表示,预计2018年市场环境对中小市值公司更为友好。重点关注内生增长具备可持续性、估值合理的细分领域龙头公司机会。

　　华泰证券首席宏观研究员李超则认为,下半年次新股板块将是新经济政策转向最直接受益板块。次新股将成为“独角兽”密度最大板块,将带来不可忽视的投资机会。优质公司上市将使次新股具备新经济属性,增强资金吸引力。次新股投资是制度性主题投资分支。次新股高成长与低估值难兼得,次新股选股更应寻找潜在龙头。