家电板块受资金追捧 6股有望站上风口

　　在经过前期快速调整后，家用电器板块出现集体回升，近期成交量放大，资金流入明显。作为外资重点关注的板块之一，A股已正式 “入摩”，增量资金有望进一步加大对家用电器板块的关注力度。

　　有分析人士指出，凭借稳健的业绩增长、合理的估值以及高股息率，家用电器板块一直是各大机构关注的重点。从二级市场来看，家电板块经过前期连续调整后，部分个股股价已回归至较为合理的区间。整体来看，家用电器仍是高股息率股扎堆的板块。此外，在当前市场持续震荡的背景下，绩优股扎堆的家用电器板块有望重回市场风口，投资者可从股息率、业绩、机构评级等角度，综合选择攻守兼备的家用电器股。

　　万盛证券分析师林寰宇表示依然看好家电行业的全年业绩表现，同时持续推荐份额领先、业绩表现持续优于行业平均且估值优势明显的家电龙头美的集团、青岛海尔、格力电器、小天鹅A。推荐关注近期制冷零部件供应行业竞争环境不断优化，未来市场份额有望继续提升，全年业绩向上预期明显的三花智控。同时，推荐电视产业链垂直整合不断深化，面板产业相对经营优势明显，业绩稳定性更强的TCL集团以及转型预期增强标的深康佳A。

　　■记者 林珂

　　美的集团（000333）

　　T+3战略成效显著

　　美的集团在产品端的策略是从“性价比产品”走向 “高品质产品”。具体操作上，加大研发及智能化投入、研发投入。从做产品到做好产品，提高产品竞争力，加大中高端产品占比，优化产品结构。今年一季度，公司空调、冰箱、洗衣机内销增速分别为40%、30%、20%，在转型过程中仍保持了良好增长。

　　东北证券认为，目前公司T+3战略在洗衣机事业部取得了非常显著的成就。公司洗衣机业务仓库面积从顶峰期的120万平米下降至10万平方米；同时，存货周转速度也大幅提升。公司正在将T+3模式逐步推广至空调等其他事业部，进展顺利的话，预计公司人均产出、存货周转、运营效率都将明显提升。公司是国内最大的家电生产商，制造竞争优势全球领先，在全球经营战略中掌握更强的主动话语权。

　　海信科龙（000921）

　　增长势头有望延续

　　海信科龙空调业务仍延续较快增长，预计空调业务营收表现好于整体，这一方面受益于行业较高景气度延续，预计空调内销业务收入实现快速增长；此外，空调出口业务收入预计也实现稳健增长。而受益于冰箱业务调整效果逐步显现，公司冰洗业务持续改善，其中内销表现好于出口。总的来说，基于空调业务增长延续以及冰箱业务稳步恢复，公司整体营收端延续较好增长态势。

　　长江证券认为，公司一季度营收端实现较好增长，受益于冰箱业务盈利改善以及海信日立稳步增长，公司当季利润率基本持平，从而使得当期业绩实现双位数增长并且小幅超出市场预期。后续基于冰箱业务持续改善以及海信日立增长趋势延续，预计未来仍可保持稳健增长。

　　青岛海尔（600690）

　　具全球化运营优势

　　相比于国内其他一线白电龙头格力和美的，青岛海尔竞争优势在于世界级多品牌布局和全球化运营。公司一开始就坚持自主品牌，不做OEM。因此市场开拓先难后易，2017年海外产能超2000万台，海外收入占比已达42%，且近100%源于自有品牌。目前旗下6大品牌海尔、美国GEAppliances、新 西 兰 Fisher &Paykel、 日 本AQUA、卡萨帝、统帅，有望进一步实现战略和地区协同。

　　兴业证券认为，目前国内白电也正在进入更新换代需求为主阶段，公司坚持多品牌协同+高端引领。整体来看，公司具有高端品牌布局和全球化运营优势，并有望进一步发挥协同效应。得益于消费升级，兴业证券看好公司步入高端战略收获期。

　　海信电器（600060）

　　市占率呈上升趋势

　　海信电器通过收购东芝映像、夏普墨西哥工厂，设立美国、欧洲研发中心提升全球市场竞争力、制造能力和研发能力；通过赞助世界杯、欧洲杯等大型体育赛事，提升全球品牌知名度，开拓全球市场。中怡康最新数据显示，2018年4月，海信电视零售额市占率达19.75%，创历史新高。

　　今年1-4月，海信电视零售额市占率为18.65%，稳居行业第一。随着世界杯的到来，作为世界杯官方赞助商，海信电视的市占率呈现上升趋势。导致这一结果的原因，除了借助世界杯赞助产生的品牌效应外，公司适时推出世界杯定制产品U7系新品也起到了很大作用。业内人士判断，未来几个月在营销和产品双重发力下，海信市场份额有望进一步提升。

　　三花智控（002050）

　　市场领导地位稳固

　　家电零部件板块是三花智控最主要的业务，2017年制冷业务单元占营业收入的51.4%，主要供应于冰箱和空调行业。公司生产空调相关零部件，如四通换向阀、电子膨胀阀产品市场占有率位居全球第一，市场领导地位稳固。受益于下游行业景气度较高实现稳健增长，未来制冷配件在国内和日本、韩国等地都有很大上升空间。

　　此外，公司加快在商用冷冻冷藏板块扩展，进行技术研发和渠道布局，预期制冷业务仍将保持稳健增长。东北证券认为，亚威科主打洗碗机、洗衣机、咖啡机等零部件业务，由于国内洗碗机市场尚未成型，规模效应低，盈利能力较弱，未来随着消费升级和消费理念改变，将带动洗碗机业务发展。亚威科作为洗碗机核心部件制造商，盈利能力有望改善实现增长。

　　TCL集团（000100）

　　股价安全边际较高

　　TCL集团作为国内唯一一家从上游液晶面板、中游模组到下游终端整机生产垂直一体化的消费电子龙头，集团多元化业务大而不强，终端产品业务获利能力弱，掩盖了进入利润释放期的优质资产华星光电。2017年，华星光电净利润48.62亿元，净利率16%。申万宏源证券认为，根据公司规划，预计在2019年完成业务重组，集团只保留以华星光电为主的半导体显示、销售物流及金融创投等轻资产业务。终端产品业务剥离后，估值中枢将从多元化的家电企业切换到半导体显示行业，未来有望对标国内面板龙头京东方。重估公司各项物流金控业务价值后，申万宏源证券认为公司股价安全边际较高。2018年合理市值空间492-606亿元，对应目标价区间为3.64-4.49元。